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燃料油期貨：4季度保稅低硫產量持續緊張
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燃料油期貨FU2411以4.88%的跌幅收盤，價格報2748元/噸；低硫燃料油主力合約LU2412也下跌了4.1%，收盤價為3928元/噸。據最新數據，截至9月26日的一周，新加坡燃料油庫存有所下降，具體為1533.2萬桶，相較前一周減少了301.3萬桶，降幅達到16.25%；而富查伊拉燃料油庫存也減少了119.5萬桶，降幅為12.38%。
在低硫燃料油方面，預計9月下半月和10月將有更多的來自西半球的套利貨物抵達新加坡，這可能導致供應增加并持續至11月。然而，船用燃油的需求保持穩定。對于高硫燃料油而言，來自俄羅斯以外的供應相對有限，但高硫船用燃油需求依然堅挺。不過，市場需求并不樂觀，因為發電需求的旺季已過，加之10月燃料油消費稅抵扣政策的調整可能會增加煉廠采購成本。
上周，國家下發了第三批低硫出口配額，但整體情況并未達到預期。這可能導致四季度國內保稅低硫產量持續緊張，從而進一步收緊新加坡市場的供應。短期內，LU-FU價差的上方空間可能會再次打開。
從市場分析來看，夜盤交易中上期所的燃料油期貨主力合約FU2411收跌2.71%，報2727元/噸；而INE低硫燃料油期貨主力合約LU2412收跌2.83%，報3883元/噸。這一波動的背后原因是昨日午后原油價格的快速下跌。隨著夏季的結束，中東地區的發電廠消費將大幅下滑，國內煉廠的采購需求也將轉弱，這使得高硫燃油面臨需求轉弱的預期。
對于低硫燃油而言，盡管新一批配額低于預期，但煉廠產量依然得到支撐。然而，低硫燃油的剩余產能依然充裕，下游需求的替代格局并未發生改變。此外，近期低硫燃油相對于國際市場的漲幅過大，高溢價可能會吸引更多的進口量，從而導致LU價格收斂。對于這一市場動態，建議繼續關注逢低多LU-FU價差的機會。
在策略方面，建議以單邊中性為主，觀望為主；同時可以逢低多關注LU2411與FU2411之間的價差機會。在風險方面，需關注俄羅斯煉廠檢修量是否超出預期、伊朗燃料油出口是否達到預期、中東地區的發電需求是否超出預期、船用燃油需求的替代情況以及中國低硫燃料油的產量是否超出預期等因素。
在低硫燃料油方面，預計9月下半月和10月將有更多的來自西半球的套利貨物抵達新加坡，這可能導致供應增加并持續至11月。然而，船用燃油的需求保持穩定。對于高硫燃料油而言，來自俄羅斯以外的供應相對有限，但高硫船用燃油需求依然堅挺。不過，市場需求并不樂觀，因為發電需求的旺季已過，加之10月燃料油消費稅抵扣政策的調整可能會增加煉廠采購成本。
上周，國家下發了第三批低硫出口配額，但整體情況并未達到預期。這可能導致四季度國內保稅低硫產量持續緊張，從而進一步收緊新加坡市場的供應。短期內，LU-FU價差的上方空間可能會再次打開。
從市場分析來看，夜盤交易中上期所的燃料油期貨主力合約FU2411收跌2.71%，報2727元/噸；而INE低硫燃料油期貨主力合約LU2412收跌2.83%，報3883元/噸。這一波動的背后原因是昨日午后原油價格的快速下跌。隨著夏季的結束，中東地區的發電廠消費將大幅下滑，國內煉廠的采購需求也將轉弱，這使得高硫燃油面臨需求轉弱的預期。
對于低硫燃油而言，盡管新一批配額低于預期，但煉廠產量依然得到支撐。然而，低硫燃油的剩余產能依然充裕，下游需求的替代格局并未發生改變。此外，近期低硫燃油相對于國際市場的漲幅過大，高溢價可能會吸引更多的進口量，從而導致LU價格收斂。對于這一市場動態，建議繼續關注逢低多LU-FU價差的機會。
在策略方面，建議以單邊中性為主，觀望為主；同時可以逢低多關注LU2411與FU2411之間的價差機會。在風險方面，需關注俄羅斯煉廠檢修量是否超出預期、伊朗燃料油出口是否達到預期、中東地區的發電需求是否超出預期、船用燃油需求的替代情況以及中國低硫燃料油的產量是否超出預期等因素。
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