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PVC期貨：十一期間累庫(kù)概率則相對(duì)較大
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在國(guó)慶佳節(jié)即將到來之際，工業(yè)品下游市場(chǎng)的補(bǔ)貨行為受到了市場(chǎng)的高度關(guān)注。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者的深入調(diào)查，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)下游的補(bǔ)貨行為已經(jīng)逐漸啟動(dòng)。與往年相比，今年工業(yè)品節(jié)前的補(bǔ)貨行為和節(jié)奏有何變化？市場(chǎng)高庫(kù)存壓力能否得到緩解？階段性的去庫(kù)存周期是否可期待？對(duì)此，記者特別關(guān)注了PVC、苯乙烯、甲醇三個(gè)品種在國(guó)慶節(jié)前的下游補(bǔ)貨情況。
就PVC而言，國(guó)慶節(jié)前的下游補(bǔ)貨動(dòng)作似乎超出了市場(chǎng)的預(yù)期。在采訪中，期貨記者了解到，由于政策真空期與自身基本面的疲軟影響，PVC市場(chǎng)在過去的幾個(gè)月里經(jīng)歷了價(jià)格的顯著下跌。然而，隨著四季度政策利好的密集發(fā)布，市場(chǎng)對(duì)PVC需求的預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。臨近國(guó)慶假期，現(xiàn)貨價(jià)格的上漲使得下游看漲情緒濃厚，這可能導(dǎo)致下游在國(guó)慶節(jié)前的補(bǔ)貨動(dòng)作超出預(yù)期，從而緩解PVC的高庫(kù)存壓力。
期貨能化首席分析師董丹丹表示，由于下游利潤(rùn)和訂單壓縮的影響，今年下游對(duì)補(bǔ)貨行為保持了較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，多數(shù)維持剛需采買。基于“買漲不買跌”的市場(chǎng)心理，PVC價(jià)格的大幅下跌加重了下游的觀望情緒。然而，本周政策端的持續(xù)發(fā)力使得PVC現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)大幅上升，這可能推動(dòng)下游在看漲情緒的驅(qū)使下加大補(bǔ)貨動(dòng)作。
據(jù)董丹丹介紹，盡管上游開工率有所回升，但在前期背景下，生產(chǎn)企業(yè)的庫(kù)存卻在旺季來臨之際呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)。同時(shí)，貿(mào)易商在之前的幾周里，出于對(duì)未來出口端潛在制約的擔(dān)憂，進(jìn)行了出口集中交付，導(dǎo)致社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)了較大的降幅。她認(rèn)為，短期內(nèi)庫(kù)存是否能得到有效去化，還取決于上游在低利潤(rùn)環(huán)境下是否會(huì)出現(xiàn)減產(chǎn)行為。
本周內(nèi)，PVC的期現(xiàn)價(jià)格均出現(xiàn)了大幅上漲，華東、華北、華南等市場(chǎng)的成交情況也有所改善，預(yù)計(jì)下周庫(kù)存將有所去化。然而，上游的產(chǎn)能利用率同期仍呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，庫(kù)存端預(yù)計(jì)不會(huì)有較大的改善。
董丹丹進(jìn)一步指出，當(dāng)前PVC廠內(nèi)庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存均處于高位。盡管在政策加碼下市場(chǎng)預(yù)期有所改善，但短期內(nèi)PVC供需過剩的格局仍難以改變。因此，價(jià)格并不具備大幅上行的基礎(chǔ)，補(bǔ)貨力度超預(yù)期的影響相對(duì)有限。從長(zhǎng)期角度看，PVC的總庫(kù)存有效去化仍不具備較強(qiáng)的持續(xù)性。不過，在國(guó)慶節(jié)前預(yù)期的推動(dòng)下，下游加快補(bǔ)貨可能會(huì)使周內(nèi)出現(xiàn)顯著去庫(kù)。然而，國(guó)慶節(jié)期間的累庫(kù)概率則相對(duì)較大。
總的來說，盡管面臨高庫(kù)存壓力和供需失衡的挑戰(zhàn)，但國(guó)慶節(jié)前下游市場(chǎng)的補(bǔ)貨行為或許能帶來一絲希望。市場(chǎng)參與者需密切關(guān)注政策動(dòng)向、上下游產(chǎn)能變化以及市場(chǎng)需求變化等因素，以制定合理的補(bǔ)貨策略和庫(kù)存管理計(jì)劃。同時(shí)，也需警惕國(guó)慶節(jié)期間的庫(kù)存累積風(fēng)險(xiǎn)。
就PVC而言，國(guó)慶節(jié)前的下游補(bǔ)貨動(dòng)作似乎超出了市場(chǎng)的預(yù)期。在采訪中，期貨記者了解到，由于政策真空期與自身基本面的疲軟影響，PVC市場(chǎng)在過去的幾個(gè)月里經(jīng)歷了價(jià)格的顯著下跌。然而，隨著四季度政策利好的密集發(fā)布，市場(chǎng)對(duì)PVC需求的預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。臨近國(guó)慶假期，現(xiàn)貨價(jià)格的上漲使得下游看漲情緒濃厚，這可能導(dǎo)致下游在國(guó)慶節(jié)前的補(bǔ)貨動(dòng)作超出預(yù)期，從而緩解PVC的高庫(kù)存壓力。
期貨能化首席分析師董丹丹表示，由于下游利潤(rùn)和訂單壓縮的影響，今年下游對(duì)補(bǔ)貨行為保持了較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，多數(shù)維持剛需采買。基于“買漲不買跌”的市場(chǎng)心理，PVC價(jià)格的大幅下跌加重了下游的觀望情緒。然而，本周政策端的持續(xù)發(fā)力使得PVC現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)大幅上升，這可能推動(dòng)下游在看漲情緒的驅(qū)使下加大補(bǔ)貨動(dòng)作。
據(jù)董丹丹介紹，盡管上游開工率有所回升，但在前期背景下，生產(chǎn)企業(yè)的庫(kù)存卻在旺季來臨之際呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)。同時(shí)，貿(mào)易商在之前的幾周里，出于對(duì)未來出口端潛在制約的擔(dān)憂，進(jìn)行了出口集中交付，導(dǎo)致社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)了較大的降幅。她認(rèn)為，短期內(nèi)庫(kù)存是否能得到有效去化，還取決于上游在低利潤(rùn)環(huán)境下是否會(huì)出現(xiàn)減產(chǎn)行為。
本周內(nèi)，PVC的期現(xiàn)價(jià)格均出現(xiàn)了大幅上漲，華東、華北、華南等市場(chǎng)的成交情況也有所改善，預(yù)計(jì)下周庫(kù)存將有所去化。然而，上游的產(chǎn)能利用率同期仍呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，庫(kù)存端預(yù)計(jì)不會(huì)有較大的改善。
董丹丹進(jìn)一步指出，當(dāng)前PVC廠內(nèi)庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存均處于高位。盡管在政策加碼下市場(chǎng)預(yù)期有所改善，但短期內(nèi)PVC供需過剩的格局仍難以改變。因此，價(jià)格并不具備大幅上行的基礎(chǔ)，補(bǔ)貨力度超預(yù)期的影響相對(duì)有限。從長(zhǎng)期角度看，PVC的總庫(kù)存有效去化仍不具備較強(qiáng)的持續(xù)性。不過，在國(guó)慶節(jié)前預(yù)期的推動(dòng)下，下游加快補(bǔ)貨可能會(huì)使周內(nèi)出現(xiàn)顯著去庫(kù)。然而，國(guó)慶節(jié)期間的累庫(kù)概率則相對(duì)較大。
總的來說，盡管面臨高庫(kù)存壓力和供需失衡的挑戰(zhàn)，但國(guó)慶節(jié)前下游市場(chǎng)的補(bǔ)貨行為或許能帶來一絲希望。市場(chǎng)參與者需密切關(guān)注政策動(dòng)向、上下游產(chǎn)能變化以及市場(chǎng)需求變化等因素，以制定合理的補(bǔ)貨策略和庫(kù)存管理計(jì)劃。同時(shí)，也需警惕國(guó)慶節(jié)期間的庫(kù)存累積風(fēng)險(xiǎn)。
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