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滬銅期貨：高盛撤出對(duì)銅的長(zhǎng)期看漲倉(cāng)位
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該行分析師Samantha Dart與Daan Struyven均預(yù)測(cè)，未來(lái)一年銅價(jià)的平均值將達(dá)到約10,100美元/噸。盡管高盛公司此前未達(dá)到預(yù)期的價(jià)格目標(biāo)，已結(jié)束對(duì)銅價(jià)的長(zhǎng)期看漲建議，但該機(jī)構(gòu)仍然堅(jiān)信，市場(chǎng)將面臨嚴(yán)重的供應(yīng)短缺問(wèn)題，未來(lái)可能重新布局此項(xiàng)投資策略。
高盛公司對(duì)銅價(jià)的觀點(diǎn)發(fā)生了轉(zhuǎn)變，從過(guò)去的樂(lè)觀態(tài)度轉(zhuǎn)變?yōu)橹?jǐn)慎態(tài)度，宣布撤出對(duì)銅的長(zhǎng)期看漲倉(cāng)位。他們將2025年的銅價(jià)預(yù)測(cè)下調(diào)近5000美元，主要原因是需求減少。在過(guò)去的時(shí)光里，高盛一直是銅的多頭之一，其權(quán)威性在市場(chǎng)上得到了廣泛認(rèn)可。最近，該行分析師在電子郵件中向外界透露了他們的新預(yù)測(cè)。雖然這一預(yù)期價(jià)格仍高于倫敦金屬交易所當(dāng)前的約9,200美元的價(jià)格，但相較于該行此前的15,000美元/噸的目標(biāo)價(jià)格有所降低。
“銅價(jià)的上漲趨勢(shì)有所延遲。”他們觀察到，在銅市場(chǎng)里，今夏供應(yīng)與需求的交互呈現(xiàn)出顯著的價(jià)格彈性。因此，他們預(yù)期的銅庫(kù)存大幅減少可能要比預(yù)想中來(lái)得更晚。這一變化，使得市場(chǎng)對(duì)銅價(jià)的走勢(shì)充滿了不確定性。
早先，高盛的前分析師Jeffrey Currie與Nicholas Snowdon所支持的價(jià)格目標(biāo)是每噸15,000美元。今年5月，銅價(jià)曾突破每噸11,000美元的新高，吸引了大量資金的涌入。Currie當(dāng)時(shí)稱(chēng)贊這種金屬為最佳的交易選擇，他認(rèn)為這一切的基礎(chǔ)是由于電動(dòng)化轉(zhuǎn)變（包括電動(dòng)汽車(chē)和為人工智能提供動(dòng)力的數(shù)據(jù)中心）以及制造業(yè)的回流趨勢(shì)，這其中也摻雜了對(duì)預(yù)期供應(yīng)短缺的擔(dān)憂。此外，人們還對(duì)礦山供應(yīng)的減少感到憂慮。
然而，自那時(shí)起，銅價(jià)已經(jīng)下跌了大約18%。高盛認(rèn)為，亞洲地區(qū)庫(kù)存的增加以及銅出口的意外激增引發(fā)了對(duì)需求的擔(dān)憂。因此，高盛在周二表示，他們現(xiàn)在對(duì)大宗商品采取了更為選擇性和謹(jǐn)慎的戰(zhàn)術(shù)觀點(diǎn)。特別是在銅市場(chǎng)方面，“中國(guó)通常在第二季度減少庫(kù)存，但今年卻出現(xiàn)了增加。在疫情之前，中國(guó)占全球商品需求增長(zhǎng)的三分之二。我們相信，沒(méi)有強(qiáng)勁的中國(guó)需求，市場(chǎng)要出現(xiàn)顯著的稀缺是有挑戰(zhàn)性的。”
如今，倫敦金屬交易所中亞洲地區(qū)的銅庫(kù)存已飆升至2016年以來(lái)的最高水平。與此同時(shí)，高盛表示，“黃金是我們對(duì)短期內(nèi)價(jià)格上漲最有信心的商品。”該行維持了2025年初黃金每盎司2700美元的目標(biāo)價(jià)，他們認(rèn)為隨著美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備降息，西方資管機(jī)構(gòu)的資金流入將推動(dòng)貴金屬價(jià)格上漲，而各國(guó)央行的持續(xù)強(qiáng)勁需求也將為其提供支持。
整體來(lái)看，市場(chǎng)環(huán)境的變遷給銅價(jià)帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。盡管高盛對(duì)銅價(jià)的看法發(fā)生了改變，但他們?nèi)栽趯ふ倚碌耐顿Y機(jī)會(huì)。
高盛公司對(duì)銅價(jià)的觀點(diǎn)發(fā)生了轉(zhuǎn)變，從過(guò)去的樂(lè)觀態(tài)度轉(zhuǎn)變?yōu)橹?jǐn)慎態(tài)度，宣布撤出對(duì)銅的長(zhǎng)期看漲倉(cāng)位。他們將2025年的銅價(jià)預(yù)測(cè)下調(diào)近5000美元，主要原因是需求減少。在過(guò)去的時(shí)光里，高盛一直是銅的多頭之一，其權(quán)威性在市場(chǎng)上得到了廣泛認(rèn)可。最近，該行分析師在電子郵件中向外界透露了他們的新預(yù)測(cè)。雖然這一預(yù)期價(jià)格仍高于倫敦金屬交易所當(dāng)前的約9,200美元的價(jià)格，但相較于該行此前的15,000美元/噸的目標(biāo)價(jià)格有所降低。
“銅價(jià)的上漲趨勢(shì)有所延遲。”他們觀察到，在銅市場(chǎng)里，今夏供應(yīng)與需求的交互呈現(xiàn)出顯著的價(jià)格彈性。因此，他們預(yù)期的銅庫(kù)存大幅減少可能要比預(yù)想中來(lái)得更晚。這一變化，使得市場(chǎng)對(duì)銅價(jià)的走勢(shì)充滿了不確定性。
早先，高盛的前分析師Jeffrey Currie與Nicholas Snowdon所支持的價(jià)格目標(biāo)是每噸15,000美元。今年5月，銅價(jià)曾突破每噸11,000美元的新高，吸引了大量資金的涌入。Currie當(dāng)時(shí)稱(chēng)贊這種金屬為最佳的交易選擇，他認(rèn)為這一切的基礎(chǔ)是由于電動(dòng)化轉(zhuǎn)變（包括電動(dòng)汽車(chē)和為人工智能提供動(dòng)力的數(shù)據(jù)中心）以及制造業(yè)的回流趨勢(shì)，這其中也摻雜了對(duì)預(yù)期供應(yīng)短缺的擔(dān)憂。此外，人們還對(duì)礦山供應(yīng)的減少感到憂慮。
然而，自那時(shí)起，銅價(jià)已經(jīng)下跌了大約18%。高盛認(rèn)為，亞洲地區(qū)庫(kù)存的增加以及銅出口的意外激增引發(fā)了對(duì)需求的擔(dān)憂。因此，高盛在周二表示，他們現(xiàn)在對(duì)大宗商品采取了更為選擇性和謹(jǐn)慎的戰(zhàn)術(shù)觀點(diǎn)。特別是在銅市場(chǎng)方面，“中國(guó)通常在第二季度減少庫(kù)存，但今年卻出現(xiàn)了增加。在疫情之前，中國(guó)占全球商品需求增長(zhǎng)的三分之二。我們相信，沒(méi)有強(qiáng)勁的中國(guó)需求，市場(chǎng)要出現(xiàn)顯著的稀缺是有挑戰(zhàn)性的。”
如今，倫敦金屬交易所中亞洲地區(qū)的銅庫(kù)存已飆升至2016年以來(lái)的最高水平。與此同時(shí)，高盛表示，“黃金是我們對(duì)短期內(nèi)價(jià)格上漲最有信心的商品。”該行維持了2025年初黃金每盎司2700美元的目標(biāo)價(jià)，他們認(rèn)為隨著美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備降息，西方資管機(jī)構(gòu)的資金流入將推動(dòng)貴金屬價(jià)格上漲，而各國(guó)央行的持續(xù)強(qiáng)勁需求也將為其提供支持。
整體來(lái)看，市場(chǎng)環(huán)境的變遷給銅價(jià)帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。盡管高盛對(duì)銅價(jià)的看法發(fā)生了改變，但他們?nèi)栽趯ふ倚碌耐顿Y機(jī)會(huì)。
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