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滬銅期貨：高盛撤出對銅的長期看漲倉位
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該行分析師Samantha Dart與Daan Struyven均預(yù)測，未來一年銅價的平均值將達(dá)到約10,100美元/噸。盡管高盛公司此前未達(dá)到預(yù)期的價格目標(biāo)，已結(jié)束對銅價的長期看漲建議，但該機(jī)構(gòu)仍然堅信，市場將面臨嚴(yán)重的供應(yīng)短缺問題，未來可能重新布局此項(xiàng)投資策略。
高盛公司對銅價的觀點(diǎn)發(fā)生了轉(zhuǎn)變，從過去的樂觀態(tài)度轉(zhuǎn)變?yōu)橹?jǐn)慎態(tài)度，宣布撤出對銅的長期看漲倉位。他們將2025年的銅價預(yù)測下調(diào)近5000美元，主要原因是需求減少。在過去的時光里，高盛一直是銅的多頭之一，其權(quán)威性在市場上得到了廣泛認(rèn)可。最近，該行分析師在電子郵件中向外界透露了他們的新預(yù)測。雖然這一預(yù)期價格仍高于倫敦金屬交易所當(dāng)前的約9,200美元的價格，但相較于該行此前的15,000美元/噸的目標(biāo)價格有所降低。
“銅價的上漲趨勢有所延遲。”他們觀察到，在銅市場里，今夏供應(yīng)與需求的交互呈現(xiàn)出顯著的價格彈性。因此，他們預(yù)期的銅庫存大幅減少可能要比預(yù)想中來得更晚。這一變化，使得市場對銅價的走勢充滿了不確定性。
早先，高盛的前分析師Jeffrey Currie與Nicholas Snowdon所支持的價格目標(biāo)是每噸15,000美元。今年5月，銅價曾突破每噸11,000美元的新高，吸引了大量資金的涌入。Currie當(dāng)時稱贊這種金屬為最佳的交易選擇，他認(rèn)為這一切的基礎(chǔ)是由于電動化轉(zhuǎn)變（包括電動汽車和為人工智能提供動力的數(shù)據(jù)中心）以及制造業(yè)的回流趨勢，這其中也摻雜了對預(yù)期供應(yīng)短缺的擔(dān)憂。此外，人們還對礦山供應(yīng)的減少感到憂慮。
然而，自那時起，銅價已經(jīng)下跌了大約18%。高盛認(rèn)為，亞洲地區(qū)庫存的增加以及銅出口的意外激增引發(fā)了對需求的擔(dān)憂。因此，高盛在周二表示，他們現(xiàn)在對大宗商品采取了更為選擇性和謹(jǐn)慎的戰(zhàn)術(shù)觀點(diǎn)。特別是在銅市場方面，“中國通常在第二季度減少庫存，但今年卻出現(xiàn)了增加。在疫情之前，中國占全球商品需求增長的三分之二。我們相信，沒有強(qiáng)勁的中國需求，市場要出現(xiàn)顯著的稀缺是有挑戰(zhàn)性的。”
如今，倫敦金屬交易所中亞洲地區(qū)的銅庫存已飆升至2016年以來的最高水平。與此同時，高盛表示，“黃金是我們對短期內(nèi)價格上漲最有信心的商品。”該行維持了2025年初黃金每盎司2700美元的目標(biāo)價，他們認(rèn)為隨著美聯(lián)儲準(zhǔn)備降息，西方資管機(jī)構(gòu)的資金流入將推動貴金屬價格上漲，而各國央行的持續(xù)強(qiáng)勁需求也將為其提供支持。
整體來看，市場環(huán)境的變遷給銅價帶來了新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。盡管高盛對銅價的看法發(fā)生了改變，但他們?nèi)栽趯ふ倚碌耐顿Y機(jī)會。
高盛公司對銅價的觀點(diǎn)發(fā)生了轉(zhuǎn)變，從過去的樂觀態(tài)度轉(zhuǎn)變?yōu)橹?jǐn)慎態(tài)度，宣布撤出對銅的長期看漲倉位。他們將2025年的銅價預(yù)測下調(diào)近5000美元，主要原因是需求減少。在過去的時光里，高盛一直是銅的多頭之一，其權(quán)威性在市場上得到了廣泛認(rèn)可。最近，該行分析師在電子郵件中向外界透露了他們的新預(yù)測。雖然這一預(yù)期價格仍高于倫敦金屬交易所當(dāng)前的約9,200美元的價格，但相較于該行此前的15,000美元/噸的目標(biāo)價格有所降低。
“銅價的上漲趨勢有所延遲。”他們觀察到，在銅市場里，今夏供應(yīng)與需求的交互呈現(xiàn)出顯著的價格彈性。因此，他們預(yù)期的銅庫存大幅減少可能要比預(yù)想中來得更晚。這一變化，使得市場對銅價的走勢充滿了不確定性。
早先，高盛的前分析師Jeffrey Currie與Nicholas Snowdon所支持的價格目標(biāo)是每噸15,000美元。今年5月，銅價曾突破每噸11,000美元的新高，吸引了大量資金的涌入。Currie當(dāng)時稱贊這種金屬為最佳的交易選擇，他認(rèn)為這一切的基礎(chǔ)是由于電動化轉(zhuǎn)變（包括電動汽車和為人工智能提供動力的數(shù)據(jù)中心）以及制造業(yè)的回流趨勢，這其中也摻雜了對預(yù)期供應(yīng)短缺的擔(dān)憂。此外，人們還對礦山供應(yīng)的減少感到憂慮。
然而，自那時起，銅價已經(jīng)下跌了大約18%。高盛認(rèn)為，亞洲地區(qū)庫存的增加以及銅出口的意外激增引發(fā)了對需求的擔(dān)憂。因此，高盛在周二表示，他們現(xiàn)在對大宗商品采取了更為選擇性和謹(jǐn)慎的戰(zhàn)術(shù)觀點(diǎn)。特別是在銅市場方面，“中國通常在第二季度減少庫存，但今年卻出現(xiàn)了增加。在疫情之前，中國占全球商品需求增長的三分之二。我們相信，沒有強(qiáng)勁的中國需求，市場要出現(xiàn)顯著的稀缺是有挑戰(zhàn)性的。”
如今，倫敦金屬交易所中亞洲地區(qū)的銅庫存已飆升至2016年以來的最高水平。與此同時，高盛表示，“黃金是我們對短期內(nèi)價格上漲最有信心的商品。”該行維持了2025年初黃金每盎司2700美元的目標(biāo)價，他們認(rèn)為隨著美聯(lián)儲準(zhǔn)備降息，西方資管機(jī)構(gòu)的資金流入將推動貴金屬價格上漲，而各國央行的持續(xù)強(qiáng)勁需求也將為其提供支持。
整體來看，市場環(huán)境的變遷給銅價帶來了新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。盡管高盛對銅價的看法發(fā)生了改變，但他們?nèi)栽趯ふ倚碌耐顿Y機(jī)會。
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