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鐵礦石期貨：月差呈現上行的趨勢
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上周周度評述
上周，供應端呈現小幅下行的態勢。具體而言，澳洲的供應量略有下降，而巴西的供應量則顯著上升。與此同時，非主流的供應量在高位后迅速回落。我國到港的鐵礦石總量保持穩定增長，尤其非主流的到港量有所增加。在需求端，鐵水的產量持續減少。根據247日的統計數據，鐵水日均產量減少了3.57萬噸，降至220.89萬噸。這一減少的趨勢使得鋼廠的盈利率有所回升，預計鐵水的產量將在短期內觸底。
鐵礦的現貨成交量呈現上行趨勢，尤其是在即將到來的國慶前，鋼廠開始進行補庫。而遠期貨的成交量則暫時保持穩定。值得注意的是，鐵礦的價格降幅較大，廢鐵的價差卻呈上行趨勢，這導致廢鋼的性價比降低。在庫存方面，近期有所回升，但總體上仍維持高庫存狀態。鋼廠進口的鐵礦石庫存環比減少4萬噸，而45港的庫存則環比增加了340萬噸。若以9月的平均鐵水產量230萬噸計算，將達到庫存平衡的狀態。
從長期來看，供應端將保持寬松的狀態。而在需求端，鐵水的產量即將觸底。五大材料的去庫存幅度有所加大，鋼坯的庫存持續增加，但熱卷的庫存累積速度有所放緩。原料價格的下跌使得成品的利潤得到持續修復。隨著傳統旺季的到來，中品礦的需求逐漸增強。盡管目前對旺季的預期并未出現超常的利好情況，但我們仍需關注后期鋼廠的補庫情況以及終端的需求狀況。
對于市場觀點，我們維持震蕩偏空的立場。在月差方面，月差呈現上行的趨勢。鐵礦的現貨成交量有所上升，而遠期貨的成交量則暫時保持穩定。01合約的基差率約為2.0%，基差呈現下行趨勢。
根據鋼聯公布的數據，本周247樣本鐵水產量為220.89萬噸，環比減少3.57萬噸，8月日均鐵水產量為226.5萬噸。在庫存方面，45港的庫存環比增加了340萬噸，貿易礦的占比為65%，環比有所下降。
上周，供應端呈現小幅下行的態勢。具體而言，澳洲的供應量略有下降，而巴西的供應量則顯著上升。與此同時，非主流的供應量在高位后迅速回落。我國到港的鐵礦石總量保持穩定增長，尤其非主流的到港量有所增加。在需求端，鐵水的產量持續減少。根據247日的統計數據，鐵水日均產量減少了3.57萬噸，降至220.89萬噸。這一減少的趨勢使得鋼廠的盈利率有所回升，預計鐵水的產量將在短期內觸底。
鐵礦的現貨成交量呈現上行趨勢，尤其是在即將到來的國慶前，鋼廠開始進行補庫。而遠期貨的成交量則暫時保持穩定。值得注意的是，鐵礦的價格降幅較大，廢鐵的價差卻呈上行趨勢，這導致廢鋼的性價比降低。在庫存方面，近期有所回升，但總體上仍維持高庫存狀態。鋼廠進口的鐵礦石庫存環比減少4萬噸，而45港的庫存則環比增加了340萬噸。若以9月的平均鐵水產量230萬噸計算，將達到庫存平衡的狀態。
從長期來看，供應端將保持寬松的狀態。而在需求端，鐵水的產量即將觸底。五大材料的去庫存幅度有所加大，鋼坯的庫存持續增加，但熱卷的庫存累積速度有所放緩。原料價格的下跌使得成品的利潤得到持續修復。隨著傳統旺季的到來，中品礦的需求逐漸增強。盡管目前對旺季的預期并未出現超常的利好情況，但我們仍需關注后期鋼廠的補庫情況以及終端的需求狀況。
對于市場觀點，我們維持震蕩偏空的立場。在月差方面，月差呈現上行的趨勢。鐵礦的現貨成交量有所上升，而遠期貨的成交量則暫時保持穩定。01合約的基差率約為2.0%，基差呈現下行趨勢。
根據鋼聯公布的數據，本周247樣本鐵水產量為220.89萬噸，環比減少3.57萬噸，8月日均鐵水產量為226.5萬噸。在庫存方面，45港的庫存環比增加了340萬噸，貿易礦的占比為65%，環比有所下降。
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