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聚酯期貨：瓶片價格的走勢預(yù)期偏弱
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近期，加工費用有所回升的跡象。回顧2020至2022年間的數(shù)據(jù)，聚酯瓶片行業(yè)的整體盈利水平頗為豐厚。然而，自2023年下半年開始，由于大量新生產(chǎn)裝置的投產(chǎn)，產(chǎn)能迅速增長，導(dǎo)致瓶片供過于求，進而壓縮了瓶片的利潤空間，對價格產(chǎn)生了一定的壓制作用。
通常情況下，瓶片合理的加工差價維持在300至600元/噸的區(qū)間內(nèi)。進入2024年7月，瓶片生產(chǎn)商通過減產(chǎn)挺價策略，加之原料價格的下跌，使得瓶片利潤得到了一定程度的修復(fù)。到了7月下旬，瓶片的加工費用已經(jīng)恢復(fù)到每噸500元以上。
據(jù)估算，當(dāng)PTA現(xiàn)貨價格降至5000元/噸、MEG現(xiàn)貨價格跌至4650元/噸時，瓶片2503合約的加工費為506.5元/噸，這表明其仍存在壓縮的空間。預(yù)計在接下來的四季度，瓶片行業(yè)的利潤水平將維持在一個相對較低的狀態(tài)，而瓶片的價格也將緊密跟隨成本端的PTA價格進行波動。
在2024年，我國聚酯瓶片的產(chǎn)能仍在持續(xù)擴張。據(jù)統(tǒng)計，年內(nèi)計劃新增的產(chǎn)能達到662萬噸，其中上半年已有282萬噸投入生產(chǎn)。截至8月份，國內(nèi)瓶片的總產(chǎn)能已經(jīng)達到了1943萬噸。未來還有380萬噸的產(chǎn)能等待投入，全部投產(chǎn)后總產(chǎn)能將達到驚人的2323萬噸，預(yù)計全年產(chǎn)能增速將達到近40%。
從1月至8月的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，瓶片的產(chǎn)量達到了1009.4萬噸，同比上升了16.8%。考慮到后續(xù)瓶片產(chǎn)能的進一步增加，預(yù)計今年的產(chǎn)量將維持較高的增速。這樣的發(fā)展趨勢預(yù)示著我國瓶片市場的整體供應(yīng)將保持寬松的態(tài)勢。
值得注意的是，在瓶片供應(yīng)不斷擴張的同時，市場的集中度也在逐步提高。目前，排名前五的瓶片企業(yè)產(chǎn)能總和達到每年1510萬噸，占據(jù)了超過七成的市場份額。當(dāng)瓶片價格處于低位時，這些企業(yè)可能會通過減產(chǎn)挺價的方式來維護自身的利益。因此，雖然瓶片價格的走勢預(yù)期偏弱，但仍需關(guān)注主要生產(chǎn)商的設(shè)備變動對價格的支撐作用。
從需求方面來看，聚酯瓶片的下游需求呈現(xiàn)出季節(jié)性的特點。特別是在2023年，國內(nèi)銷售占比達到61%，主要包括軟飲料、油脂、片材等其他產(chǎn)品。其中，軟飲料的需求最大，占比高達68%。由于需求與氣溫密切相關(guān)，因此每年的夏季是飲料行業(yè)的消費旺季。通常從3月份開始，軟飲料的產(chǎn)量會維持在一年中的較高水平，而下半年四季度則開始進入淡季。
這也意味著旺季的需求會提前傳導(dǎo)至瓶片市場，從5月份開始聚酯瓶片的負荷就會逐漸回升，尤其在6至8月產(chǎn)量最高。然而，截至今年8月底，瓶片廠內(nèi)的庫存天數(shù)達到16.75天，這表明在7月的減產(chǎn)挺價策略下，庫存仍處于偏高水平。隨著傳統(tǒng)旺季的結(jié)束，下游需求逐漸減少，預(yù)計未來瓶片可能會出現(xiàn)庫存積累的情況，這將對瓶片價格帶來一定的壓力。
通常情況下，瓶片合理的加工差價維持在300至600元/噸的區(qū)間內(nèi)。進入2024年7月，瓶片生產(chǎn)商通過減產(chǎn)挺價策略，加之原料價格的下跌，使得瓶片利潤得到了一定程度的修復(fù)。到了7月下旬，瓶片的加工費用已經(jīng)恢復(fù)到每噸500元以上。
據(jù)估算，當(dāng)PTA現(xiàn)貨價格降至5000元/噸、MEG現(xiàn)貨價格跌至4650元/噸時，瓶片2503合約的加工費為506.5元/噸，這表明其仍存在壓縮的空間。預(yù)計在接下來的四季度，瓶片行業(yè)的利潤水平將維持在一個相對較低的狀態(tài)，而瓶片的價格也將緊密跟隨成本端的PTA價格進行波動。
在2024年，我國聚酯瓶片的產(chǎn)能仍在持續(xù)擴張。據(jù)統(tǒng)計，年內(nèi)計劃新增的產(chǎn)能達到662萬噸，其中上半年已有282萬噸投入生產(chǎn)。截至8月份，國內(nèi)瓶片的總產(chǎn)能已經(jīng)達到了1943萬噸。未來還有380萬噸的產(chǎn)能等待投入，全部投產(chǎn)后總產(chǎn)能將達到驚人的2323萬噸，預(yù)計全年產(chǎn)能增速將達到近40%。
從1月至8月的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，瓶片的產(chǎn)量達到了1009.4萬噸，同比上升了16.8%。考慮到后續(xù)瓶片產(chǎn)能的進一步增加，預(yù)計今年的產(chǎn)量將維持較高的增速。這樣的發(fā)展趨勢預(yù)示著我國瓶片市場的整體供應(yīng)將保持寬松的態(tài)勢。
值得注意的是，在瓶片供應(yīng)不斷擴張的同時，市場的集中度也在逐步提高。目前，排名前五的瓶片企業(yè)產(chǎn)能總和達到每年1510萬噸，占據(jù)了超過七成的市場份額。當(dāng)瓶片價格處于低位時，這些企業(yè)可能會通過減產(chǎn)挺價的方式來維護自身的利益。因此，雖然瓶片價格的走勢預(yù)期偏弱，但仍需關(guān)注主要生產(chǎn)商的設(shè)備變動對價格的支撐作用。
從需求方面來看，聚酯瓶片的下游需求呈現(xiàn)出季節(jié)性的特點。特別是在2023年，國內(nèi)銷售占比達到61%，主要包括軟飲料、油脂、片材等其他產(chǎn)品。其中，軟飲料的需求最大，占比高達68%。由于需求與氣溫密切相關(guān)，因此每年的夏季是飲料行業(yè)的消費旺季。通常從3月份開始，軟飲料的產(chǎn)量會維持在一年中的較高水平，而下半年四季度則開始進入淡季。
這也意味著旺季的需求會提前傳導(dǎo)至瓶片市場，從5月份開始聚酯瓶片的負荷就會逐漸回升，尤其在6至8月產(chǎn)量最高。然而，截至今年8月底，瓶片廠內(nèi)的庫存天數(shù)達到16.75天，這表明在7月的減產(chǎn)挺價策略下，庫存仍處于偏高水平。隨著傳統(tǒng)旺季的結(jié)束，下游需求逐漸減少，預(yù)計未來瓶片可能會出現(xiàn)庫存積累的情況，這將對瓶片價格帶來一定的壓力。
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