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白砂糖期貨：國內糖源整體供應充足
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白糖市場深度分析報告
在期貨市場方面，截至前一日收盤，白糖2501合約的收盤價格定格在5859元/噸，相較于前一日，價格下滑了161元/噸，降幅達到了2.67%。而在現貨市場，據權威的鋼聯數據，廣西南寧地區的白糖現貨成交價維持穩定，為6550元/噸。另外，值得注意的是，該地區的現貨基差SR01與前一日相比上漲了160元/噸，達到了+690的水平。而在云南昆明地區，白糖現貨成交價同樣保持平穩，為6250元/噸，基差SR01也上漲了160元/噸。
近期市場資訊頻傳。巴西的原糖（VHP）對3月期貨合約的現貨升水為8個點，對應10月船期。本榨季至9月底，巴西糖的出口量同比增長了約350萬噸，然而產量預計將同比減少超過300萬噸，這將可能導致一季度貿易流出現顯著的供應缺口。然而，最新的天氣預報為巴西中南部甘蔗產區帶來了降雨預期，這可能會對價格產生一定的壓力。我們必須密切關注后期的降雨量是否能彌補前期嚴重的降雨不足，進而影響25/26榨季的甘蔗產量。此外，降水增加還可能造成10月份港口發運的延遲。
回顧昨日白糖期貨市場走勢，其價格緊隨外盤出現大幅下滑。對于原糖市場，干燥天氣以及圣保羅州甘蔗田火災的影響導致各機構紛紛下調對24/25榨季巴西中南部產量的預期。同時，印度政府放開了甘蔗乙醇生產限制，這也在一定程度上推高了糖價。盡管如此，考慮到巴西減產后的產量仍有望位居歷史第二高位，北半球多數國家維持增產預期，原糖的進一步上漲動力可能會逐漸減弱。我們應重點關注未來巴西的天氣狀況及其對25/26榨季食糖產量的潛在影響。
在國內市場方面，鄭糖正處于新舊榨季交替時期。陳糖持續去庫存化，當前工業庫存已降至歷史最低水平。盡管臺風摩羯對主產區的產量造成了一定影響，但從調研情況來看，其影響程度似乎并未達到此前市場的預期。目前，國內仍處于增產周期中，加工糖的供應壓力逐漸顯現。北方甜菜糖已陸續開榨，國內糖源整體供應充足，這在一定程度上限制了鄭糖的上漲空間。
在期貨市場方面，截至前一日收盤，白糖2501合約的收盤價格定格在5859元/噸，相較于前一日，價格下滑了161元/噸，降幅達到了2.67%。而在現貨市場，據權威的鋼聯數據，廣西南寧地區的白糖現貨成交價維持穩定，為6550元/噸。另外，值得注意的是，該地區的現貨基差SR01與前一日相比上漲了160元/噸，達到了+690的水平。而在云南昆明地區，白糖現貨成交價同樣保持平穩，為6250元/噸，基差SR01也上漲了160元/噸。
近期市場資訊頻傳。巴西的原糖（VHP）對3月期貨合約的現貨升水為8個點，對應10月船期。本榨季至9月底，巴西糖的出口量同比增長了約350萬噸，然而產量預計將同比減少超過300萬噸，這將可能導致一季度貿易流出現顯著的供應缺口。然而，最新的天氣預報為巴西中南部甘蔗產區帶來了降雨預期，這可能會對價格產生一定的壓力。我們必須密切關注后期的降雨量是否能彌補前期嚴重的降雨不足，進而影響25/26榨季的甘蔗產量。此外，降水增加還可能造成10月份港口發運的延遲。
回顧昨日白糖期貨市場走勢，其價格緊隨外盤出現大幅下滑。對于原糖市場，干燥天氣以及圣保羅州甘蔗田火災的影響導致各機構紛紛下調對24/25榨季巴西中南部產量的預期。同時，印度政府放開了甘蔗乙醇生產限制，這也在一定程度上推高了糖價。盡管如此，考慮到巴西減產后的產量仍有望位居歷史第二高位，北半球多數國家維持增產預期，原糖的進一步上漲動力可能會逐漸減弱。我們應重點關注未來巴西的天氣狀況及其對25/26榨季食糖產量的潛在影響。
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