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國慶節(jié)后的宏觀環(huán)境利好甲醇期貨
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綜合分析，盡管下游市場逐漸恢復其活力，但目前甲醇的供應壓力仍然相對較大。與此同時，國慶節(jié)后的宏觀環(huán)境利好的影響逐漸減弱，因此我們預計短期內(nèi)甲醇價格將呈現(xiàn)出偏弱運行的趨勢，其目標價位大約在2400左右。
一、回顧市場行情
在國慶假期期間，中東地區(qū)的地緣局勢不斷惡化，而伊朗作為我國甲醇的主要進口來源國，其進口貨源的擔憂情緒不斷加劇。在此背景下，甲醇2501合約出現(xiàn)了大幅反彈，并在九月的最后一個交易日內(nèi)成功突破了均線系統(tǒng)。然而，在節(jié)后的首個交易日中，由于前期利好因素逐漸消化，市場出現(xiàn)了大幅回調(diào)。本周二，隨著空頭主動增加持倉量并施壓市場，甲醇市場延續(xù)了弱勢格局，市場預期市場將進一步試探下方60日均線或2500整數(shù)關口支撐。從基差角度看，目前基差在每噸100元左右波動，預計未來基差可能會有所擴大。
二、深入基本面分析
2.1 供應壓力較大，對市場價格形成壓制
自八月初以來，國內(nèi)甲醇裝置逐漸恢復，國產(chǎn)供應量也有所增加。從裝置開工率來看，八月初國內(nèi)甲醇裝置開工率達到了77%，并且從那以后一直保持在80%以上的高水平運行。特別是在國慶期間，甲醇裝置的周開工率更是達到了年內(nèi)高峰的88.95%。這種高開工率背景下，甲醇廠內(nèi)庫存持續(xù)攀升。據(jù)統(tǒng)計，截至10月9日，國內(nèi)甲醇廠內(nèi)庫存達到了49.04萬噸，環(huán)比上漲了12.24%，同比上漲了3.29%。
從港口方面來看，九月份我國沿海地區(qū)臺風頻發(fā)，導致甲醇進口量有所下滑，使得九月份甲醇港口庫存出現(xiàn)了階段性的去庫存現(xiàn)象。然而，近期外輪到港的甲醇量較為集中，使得甲醇港口庫存總量大幅攀升至102.05萬噸，環(huán)比上漲了7.2%，同比上漲了15.83%。在廠內(nèi)庫存和港口庫存同時走高的背景下，甲醇的社會庫存達到了近三年同期的最高水平151.1萬噸，遠高于近幾年同期水平。
從長期角度來看，國內(nèi)前期檢修的裝置陸續(xù)恢復并重新啟動，預計未來供應量將有所增加。根據(jù)新增產(chǎn)能的投產(chǎn)情況，今年國內(nèi)甲醇計劃新增產(chǎn)能投放達到425萬噸。其中，前三季度已有85萬噸的裝置投產(chǎn)，其余340萬噸裝置預計將在四季度投產(chǎn)。如果新增產(chǎn)能如期投放，后期高供應壓力可能將持續(xù)存在，對市場價格形成持續(xù)的壓制。
綜上所述，盡管下游市場正在緩慢恢復中，但當前甲醇的供應壓力仍然較高。考慮到國慶節(jié)后宏觀環(huán)境的利好影響逐漸減弱，我們判斷短期內(nèi)甲醇價格將呈現(xiàn)偏弱運行的趨勢，其目標價位預期在2400左右。
一、回顧市場行情
在國慶假期期間，中東地區(qū)的地緣局勢不斷惡化，而伊朗作為我國甲醇的主要進口來源國，其進口貨源的擔憂情緒不斷加劇。在此背景下，甲醇2501合約出現(xiàn)了大幅反彈，并在九月的最后一個交易日內(nèi)成功突破了均線系統(tǒng)。然而，在節(jié)后的首個交易日中，由于前期利好因素逐漸消化，市場出現(xiàn)了大幅回調(diào)。本周二，隨著空頭主動增加持倉量并施壓市場，甲醇市場延續(xù)了弱勢格局，市場預期市場將進一步試探下方60日均線或2500整數(shù)關口支撐。從基差角度看，目前基差在每噸100元左右波動，預計未來基差可能會有所擴大。
二、深入基本面分析
2.1 供應壓力較大，對市場價格形成壓制
自八月初以來，國內(nèi)甲醇裝置逐漸恢復，國產(chǎn)供應量也有所增加。從裝置開工率來看，八月初國內(nèi)甲醇裝置開工率達到了77%，并且從那以后一直保持在80%以上的高水平運行。特別是在國慶期間，甲醇裝置的周開工率更是達到了年內(nèi)高峰的88.95%。這種高開工率背景下，甲醇廠內(nèi)庫存持續(xù)攀升。據(jù)統(tǒng)計，截至10月9日，國內(nèi)甲醇廠內(nèi)庫存達到了49.04萬噸，環(huán)比上漲了12.24%，同比上漲了3.29%。
從港口方面來看，九月份我國沿海地區(qū)臺風頻發(fā)，導致甲醇進口量有所下滑，使得九月份甲醇港口庫存出現(xiàn)了階段性的去庫存現(xiàn)象。然而，近期外輪到港的甲醇量較為集中，使得甲醇港口庫存總量大幅攀升至102.05萬噸，環(huán)比上漲了7.2%，同比上漲了15.83%。在廠內(nèi)庫存和港口庫存同時走高的背景下，甲醇的社會庫存達到了近三年同期的最高水平151.1萬噸，遠高于近幾年同期水平。
從長期角度來看，國內(nèi)前期檢修的裝置陸續(xù)恢復并重新啟動，預計未來供應量將有所增加。根據(jù)新增產(chǎn)能的投產(chǎn)情況，今年國內(nèi)甲醇計劃新增產(chǎn)能投放達到425萬噸。其中，前三季度已有85萬噸的裝置投產(chǎn)，其余340萬噸裝置預計將在四季度投產(chǎn)。如果新增產(chǎn)能如期投放，后期高供應壓力可能將持續(xù)存在，對市場價格形成持續(xù)的壓制。
綜上所述，盡管下游市場正在緩慢恢復中，但當前甲醇的供應壓力仍然較高。考慮到國慶節(jié)后宏觀環(huán)境的利好影響逐漸減弱，我們判斷短期內(nèi)甲醇價格將呈現(xiàn)偏弱運行的趨勢，其目標價位預期在2400左右。
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