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氧化鋁期貨：本周可能小幅上行后轉(zhuǎn)勢
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觀點與策略概覽：
氧化鋁市場呈現(xiàn)強(qiáng)勁態(tài)勢，成本端受到鋁土礦緊缺的影響依舊存在。從供應(yīng)端來看，預(yù)計11月初將出現(xiàn)邊際增量，然而凈出口量的不斷增加也在一定程度上增加了市場壓力。需求端，電解鋁廠的復(fù)產(chǎn)預(yù)期逐漸顯現(xiàn)，且節(jié)后補(bǔ)庫意愿強(qiáng)烈。短期內(nèi)，氧化鋁的走勢仍以多頭為主，預(yù)計本周價格將維持在高位區(qū)間，即4600至4900元之間。在宏觀情緒積極的情況下，資金可能突破4900的阻力位，實現(xiàn)高位獲利。
對于鋁市場，其價格重心雖未突破前期21000點位，但整體呈現(xiàn)走高趨勢。從技術(shù)面分析，鋁市已進(jìn)入超買區(qū)間，本周可能先小幅上行后轉(zhuǎn)勢，整體呈現(xiàn)震蕩格局。對于單邊交易，建議前期多單可保持持有，若市場出現(xiàn)下跌趨勢則及時落袋為安。在基差方面，我們維持滾動做多的觀點；對于跨期交易，暫時保持觀望態(tài)度；跨市操作則建議繼續(xù)做多滬倫比頭寸。
就成本端而言，上游的鋁土礦價格呈上行趨勢。國內(nèi)礦供應(yīng)緊張的主基調(diào)持續(xù)，其中河南地區(qū)除三門峽外有望本月底復(fù)產(chǎn)，但受年終檢查及環(huán)保督察的影響，復(fù)產(chǎn)預(yù)期可能不及預(yù)期，導(dǎo)致開工率繼續(xù)下降。而海外礦方面，幾內(nèi)亞GAC鋁土礦的出口項目被海關(guān)暫停，恢復(fù)時間未定，使得海外鋁土礦價格維持高位震蕩。盡管如此，預(yù)計幾內(nèi)亞鋁土礦的出口量將在雨季結(jié)束后逐步上升，而東南亞、澳洲礦端的價格則維持高位。
當(dāng)前數(shù)據(jù)顯示，幾內(nèi)亞的本期發(fā)運(yùn)量環(huán)比上漲明顯，而澳大利亞本期發(fā)運(yùn)量則環(huán)比下跌。海漂量的周度環(huán)比也呈現(xiàn)出增長趨勢，本期發(fā)運(yùn)量達(dá)到343.71萬噸。與此同時，國內(nèi)港口的到港量環(huán)比減少至310.79萬噸。港口庫存量為2063萬噸，環(huán)比有所下降，其中煙臺港的庫存呈現(xiàn)出環(huán)比上漲的趨勢。這種鋁土礦偏緊的局面成為氧化鋁成本端的長期問題。由于長單談判受阻、幾內(nèi)亞政府和雨季變動以及澳洲等地貨源價格的波動，這些短期內(nèi)的矛盾使得資金對做多氧化鋁有了堅實的支撐。
在氧化鋁期貨價格大幅上行的背后，其基本面強(qiáng)勢與宏觀因素的共振起到了推動作用。在現(xiàn)貨端，交易呈現(xiàn)正常狀態(tài)，主流成交價格位于4160-4340元之間，全國范圍內(nèi)的報價在4065-4535元/噸附近。現(xiàn)貨價格較之前有所上移300-500元/噸。據(jù)調(diào)研顯示，上周氧化鋁的現(xiàn)貨交易量為2.7萬噸，主要集中于山西、河南、廣西、貴州等地區(qū)。節(jié)后由于電解鋁市場的基庫存不足，采購情緒高漲，且市場上氧化鋁短缺的狀況持續(xù)存在。電解鋁廠的利潤處于高位水平，對采購高價氧化鋁的抵觸情緒并不強(qiáng)烈。
從基本供應(yīng)情況來看，產(chǎn)能利用率已上漲至87.63%。這主要得益于前期廣西等西南地區(qū)的檢修產(chǎn)能陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，涉及年產(chǎn)能105萬噸；同時北方有新產(chǎn)能投放市場，涉及年產(chǎn)能100萬噸，預(yù)計11月初左右開始產(chǎn)出商品。這些因素可能會使氧化鋁供應(yīng)端的緊張狀況略有緩解，并有可能帶來期價的回調(diào)。然而，由于海外市場的氧化鋁供應(yīng)同樣短缺，我國氧化鋁出口至印尼的貨源增加，凈出口量持續(xù)增加。這一情況也是近期氧化鋁維持強(qiáng)勢的原因之一，需密切關(guān)注其出口動向。
氧化鋁市場呈現(xiàn)強(qiáng)勁態(tài)勢，成本端受到鋁土礦緊缺的影響依舊存在。從供應(yīng)端來看，預(yù)計11月初將出現(xiàn)邊際增量，然而凈出口量的不斷增加也在一定程度上增加了市場壓力。需求端，電解鋁廠的復(fù)產(chǎn)預(yù)期逐漸顯現(xiàn)，且節(jié)后補(bǔ)庫意愿強(qiáng)烈。短期內(nèi)，氧化鋁的走勢仍以多頭為主，預(yù)計本周價格將維持在高位區(qū)間，即4600至4900元之間。在宏觀情緒積極的情況下，資金可能突破4900的阻力位，實現(xiàn)高位獲利。
對于鋁市場，其價格重心雖未突破前期21000點位，但整體呈現(xiàn)走高趨勢。從技術(shù)面分析，鋁市已進(jìn)入超買區(qū)間，本周可能先小幅上行后轉(zhuǎn)勢，整體呈現(xiàn)震蕩格局。對于單邊交易，建議前期多單可保持持有，若市場出現(xiàn)下跌趨勢則及時落袋為安。在基差方面，我們維持滾動做多的觀點；對于跨期交易，暫時保持觀望態(tài)度；跨市操作則建議繼續(xù)做多滬倫比頭寸。
就成本端而言，上游的鋁土礦價格呈上行趨勢。國內(nèi)礦供應(yīng)緊張的主基調(diào)持續(xù)，其中河南地區(qū)除三門峽外有望本月底復(fù)產(chǎn)，但受年終檢查及環(huán)保督察的影響，復(fù)產(chǎn)預(yù)期可能不及預(yù)期，導(dǎo)致開工率繼續(xù)下降。而海外礦方面，幾內(nèi)亞GAC鋁土礦的出口項目被海關(guān)暫停，恢復(fù)時間未定，使得海外鋁土礦價格維持高位震蕩。盡管如此，預(yù)計幾內(nèi)亞鋁土礦的出口量將在雨季結(jié)束后逐步上升，而東南亞、澳洲礦端的價格則維持高位。
當(dāng)前數(shù)據(jù)顯示，幾內(nèi)亞的本期發(fā)運(yùn)量環(huán)比上漲明顯，而澳大利亞本期發(fā)運(yùn)量則環(huán)比下跌。海漂量的周度環(huán)比也呈現(xiàn)出增長趨勢，本期發(fā)運(yùn)量達(dá)到343.71萬噸。與此同時，國內(nèi)港口的到港量環(huán)比減少至310.79萬噸。港口庫存量為2063萬噸，環(huán)比有所下降，其中煙臺港的庫存呈現(xiàn)出環(huán)比上漲的趨勢。這種鋁土礦偏緊的局面成為氧化鋁成本端的長期問題。由于長單談判受阻、幾內(nèi)亞政府和雨季變動以及澳洲等地貨源價格的波動，這些短期內(nèi)的矛盾使得資金對做多氧化鋁有了堅實的支撐。
在氧化鋁期貨價格大幅上行的背后，其基本面強(qiáng)勢與宏觀因素的共振起到了推動作用。在現(xiàn)貨端，交易呈現(xiàn)正常狀態(tài)，主流成交價格位于4160-4340元之間，全國范圍內(nèi)的報價在4065-4535元/噸附近。現(xiàn)貨價格較之前有所上移300-500元/噸。據(jù)調(diào)研顯示，上周氧化鋁的現(xiàn)貨交易量為2.7萬噸，主要集中于山西、河南、廣西、貴州等地區(qū)。節(jié)后由于電解鋁市場的基庫存不足，采購情緒高漲，且市場上氧化鋁短缺的狀況持續(xù)存在。電解鋁廠的利潤處于高位水平，對采購高價氧化鋁的抵觸情緒并不強(qiáng)烈。
從基本供應(yīng)情況來看，產(chǎn)能利用率已上漲至87.63%。這主要得益于前期廣西等西南地區(qū)的檢修產(chǎn)能陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，涉及年產(chǎn)能105萬噸；同時北方有新產(chǎn)能投放市場，涉及年產(chǎn)能100萬噸，預(yù)計11月初左右開始產(chǎn)出商品。這些因素可能會使氧化鋁供應(yīng)端的緊張狀況略有緩解，并有可能帶來期價的回調(diào)。然而，由于海外市場的氧化鋁供應(yīng)同樣短缺，我國氧化鋁出口至印尼的貨源增加，凈出口量持續(xù)增加。這一情況也是近期氧化鋁維持強(qiáng)勢的原因之一，需密切關(guān)注其出口動向。
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