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聚烯烴期貨：影響定價的兩個重要變量
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近期，聚烯烴市場受到原油價格波動以及宏觀預期變化的影響。
一、供應狀況
本周，聚烯烴的開工率出現了不同程度的下滑。具體到PE方面，中韓石化、蘭州石化等多套裝置進行了檢修，導致產能利用率下滑至76%，降幅較為明顯，產量降低至約50萬噸。而在PP方面，盡管計劃內檢修裝置較多，金能化學也出現了故障停車，導致國內聚丙烯裝置檢修損失量上升。然而，在“金九銀十”這一傳統旺季的推動下，聚丙烯生產企業的開工積極性較高。雖然檢修損失量大幅增加，但降負損失量的下降部分地抵消了這一漲幅，因此，本周國內裝置損失量雖有上升，但漲幅并不顯著，產量維持在69萬噸左右。展望下周，部分聚乙烯和聚丙烯裝置將重啟，預計產量將出現小幅增長。
二、需求趨勢
十月份作為傳統旺季，本周下游行業的開工率和訂單天數均呈現出穩步增長的趨勢，但與往年同期相比，表現略顯疲軟。隨著旺季接近尾聲，預計需求增速將逐漸放緩，特別是農膜領域，下游訂單和開工率可能逐漸下降。這導致需求支撐逐漸減弱。
三、庫存變動
在假期期間，生產企業的庫存累積至高位。然而，本周上游企業積極進行庫存調整，同時下游需求仍有增加，PE和PP企業庫存均出現環比下降。盡管預計下周需求增速將放緩，但絕對值仍能維持在較高水平。目前，上游供應壓力不大，因此預計庫存將保持小幅下降趨勢。
四、原料價格走勢
布倫特原油現貨價格、石腦油、乙烷、動力煤以及甲醇等原料價格均出現環比下降。其中，布倫特原油價格環比下降5.57%至74.83美元/桶，這一變化對聚烯烴的成本支撐產生影響。
五、總體分析
當前，聚烯烴市場的基本面矛盾并不顯著，不足以導致價格的大幅波動。我們認為，影響聚烯烴定價的兩個重要變量是原油價格和國內政策走向。近期，宏觀預期有所降溫，地緣沖突也有所緩和，導致原油價格下跌。基于這些因素，預計聚烯烴市場將呈現震蕩偏弱的態勢。
一、供應狀況
本周，聚烯烴的開工率出現了不同程度的下滑。具體到PE方面，中韓石化、蘭州石化等多套裝置進行了檢修，導致產能利用率下滑至76%，降幅較為明顯，產量降低至約50萬噸。而在PP方面，盡管計劃內檢修裝置較多，金能化學也出現了故障停車，導致國內聚丙烯裝置檢修損失量上升。然而，在“金九銀十”這一傳統旺季的推動下，聚丙烯生產企業的開工積極性較高。雖然檢修損失量大幅增加，但降負損失量的下降部分地抵消了這一漲幅，因此，本周國內裝置損失量雖有上升，但漲幅并不顯著，產量維持在69萬噸左右。展望下周，部分聚乙烯和聚丙烯裝置將重啟，預計產量將出現小幅增長。
二、需求趨勢
十月份作為傳統旺季，本周下游行業的開工率和訂單天數均呈現出穩步增長的趨勢，但與往年同期相比，表現略顯疲軟。隨著旺季接近尾聲，預計需求增速將逐漸放緩，特別是農膜領域，下游訂單和開工率可能逐漸下降。這導致需求支撐逐漸減弱。
三、庫存變動
在假期期間，生產企業的庫存累積至高位。然而，本周上游企業積極進行庫存調整，同時下游需求仍有增加，PE和PP企業庫存均出現環比下降。盡管預計下周需求增速將放緩，但絕對值仍能維持在較高水平。目前，上游供應壓力不大，因此預計庫存將保持小幅下降趨勢。
四、原料價格走勢
布倫特原油現貨價格、石腦油、乙烷、動力煤以及甲醇等原料價格均出現環比下降。其中，布倫特原油價格環比下降5.57%至74.83美元/桶，這一變化對聚烯烴的成本支撐產生影響。
五、總體分析
當前，聚烯烴市場的基本面矛盾并不顯著，不足以導致價格的大幅波動。我們認為，影響聚烯烴定價的兩個重要變量是原油價格和國內政策走向。近期，宏觀預期有所降溫，地緣沖突也有所緩和，導致原油價格下跌。基于這些因素，預計聚烯烴市場將呈現震蕩偏弱的態勢。
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