在九月的末尾，金價(jià)突如其來的上漲態(tài)勢(shì)引起了市場(chǎng)熱議。其中最關(guān)鍵的原因便是市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)即將降息的預(yù)期日益升溫，這種預(yù)期疊加了美元指數(shù)的持續(xù)走弱，共同推動(dòng)了金價(jià)的上漲。然而，隨后公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的態(tài)勢(shì)，特別是非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的超預(yù)期表現(xiàn)、制造業(yè)PMI的穩(wěn)定以及服務(wù)業(yè)PMI的意外回暖，都顯示了美國經(jīng)濟(jì)的韌性，這導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期有所調(diào)整。因此，在十月初，美元指數(shù)開始穩(wěn)步攀升，黃金價(jià)格則出現(xiàn)小幅回調(diào)，而上海金價(jià)亦隨之外盤黃金回調(diào)。

不過，自10月10日起，一系列因素疊加導(dǎo)致金價(jià)企穩(wěn)并再次創(chuàng)下歷史新高。一方面，美國九月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）下降速度未能達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，引發(fā)了通脹反彈的預(yù)期；另一方面，“特朗普交易”的回歸以及地緣政治緊張局勢(shì)的升級(jí)也為金價(jià)提供了支撐。由于前期的漲幅較大，加之避險(xiǎn)情緒逐漸釋放，近期金銀上漲的動(dòng)力略顯不足，而海外制造業(yè)仍顯得疲軟，對(duì)銀價(jià)的支撐有限，因此白銀市場(chǎng)的調(diào)整相對(duì)明顯。

在期貨研究咨詢部經(jīng)理王靜的觀點(diǎn)中，他對(duì)2024年全球政治經(jīng)濟(jì)秩序的重塑持樂觀態(tài)度。他認(rèn)為，美國大量發(fā)行債券使得美元信用受到削弱，而沖突后西方國家對(duì)俄羅斯的持續(xù)制裁使得各國央行重新評(píng)估黃金的價(jià)值。同時(shí)，民眾對(duì)安全資產(chǎn)的偏好也使黃金的吸引力倍增。近兩年來，黃金市場(chǎng)的優(yōu)異表現(xiàn)進(jìn)一步強(qiáng)化了其賺錢效應(yīng)，吸引了更多資金的青睞。

姍姍認(rèn)為，今年貴金屬價(jià)格的上漲主要驅(qū)動(dòng)力來自于流動(dòng)性的逐步寬松，而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和地緣風(fēng)險(xiǎn)為黃金價(jià)格提供了安全邊際。這使得黃金在進(jìn)攻和防守之間都具有優(yōu)勢(shì)，成為全球央行持續(xù)配置資產(chǎn)的主要原因。在期貨貴金屬分析師張文看來，黃金價(jià)格的長期走勢(shì)仍有支撐，存在進(jìn)一步上行的可能。事實(shí)上，不僅是國內(nèi)黃金ETF實(shí)現(xiàn)增持，歐美及加拿大的黃金ETF持有量也在上升。這一現(xiàn)象表明，在全球流動(dòng)性轉(zhuǎn)向?qū)捤傻谋尘跋�，黃金長期投資需求正獲得新的動(dòng)力。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，美國三季度增持黃金ETF達(dá)53噸，增幅3.5%；加拿大增持9.1噸，增幅9.9%；德國也增持了3.6噸，增幅1.1%。這些都反映了在不確定的全球環(huán)境中，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的地位依然穩(wěn)固。

王靜還提醒投資者注意，金價(jià)、銀價(jià)、銅價(jià)與日經(jīng)225指數(shù)的走勢(shì)與2007年有著相似之處，但歷史不會(huì)重演。他表示，明年可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)情況多種多樣，既可能重現(xiàn)1995年美國經(jīng)濟(jì)的“軟著陸”情景，也可能上演2007年全球經(jīng)濟(jì)大衰退的劇情。然而，無論哪種情況，黃金價(jià)格相較于其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)都表現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性。

展望未來市場(chǎng)走勢(shì)，王靜認(rèn)為2024年的最后兩個(gè)月將充滿分歧與矛盾。在各種風(fēng)險(xiǎn)與不確定性中，降息帶來的短期美債利率下行是較為明確的方向。因此，從長期角度看，黃金仍具有吸引力。11月將是一個(gè)重要的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，金價(jià)可能會(huì)隨其他資產(chǎn)波動(dòng)，而在回調(diào)時(shí)增配將是一個(gè)不錯(cuò)的策略選擇。此外，牽動(dòng)全球神經(jīng)的美國大選即將揭曉結(jié)果，國內(nèi)關(guān)注的財(cái)政政策也將逐步落地，全球諸多大事的方向?qū)⒅饾u明朗。投資者需密切關(guān)注美國就業(yè)數(shù)據(jù)、日本央行的利率決議等因素的變化。

當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出制造業(yè)穩(wěn)定、服務(wù)業(yè)和消費(fèi)回暖以及就業(yè)市場(chǎng)略有回升的態(tài)勢(shì)。在預(yù)期經(jīng)濟(jì)“軟著陸”的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息的可能性降低。若美國通脹再次超預(yù)期升溫，年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)的降息幅度可能不及市場(chǎng)預(yù)期，這可能有利于美元，而不利于貴金屬市場(chǎng)。然而從中長期來看，隨著全球央行降息周期的開啟以及中東地緣政治局勢(shì)的不確定性，貴金屬價(jià)格中樞有望進(jìn)一步上移。

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