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歐洲四大油脂的價格走勢呈現分化
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歐洲四大油脂的價格走勢呈現分化，主要受到北美油籽油脂價格壓力的影響。由于減產導致的供給偏緊，葵油與棕櫚油的漲勢明顯，與豆油和菜油之間維持較大的價差。
對于同樣面臨減產問題的歐洲菜油，由于加拿大的豐產以及與中國之間的關稅爭端，加菜籽在全球市場中成為價格洼地。而且，當前加菜油的價格顯著低于歐洲菜油，這理論上為兩國間的貿易流動創造了可能。
南美洲的轉變——由“托底”到“驅動”。過去，巴西、阿根廷與美豆油價格的持續倒掛被視為對全球油脂價格的支撐，而今南美豆油基差的持續增強以及南美與國際豆棕價差的回歸，標志著南美已從全球油脂價格的支撐者轉變為驅動者。這一轉變使得南美逐漸擺脫了北美定價的束縛，展現出更為積極的驅動作用。
作為全球傳統生物柴油新增亮點國家之一的巴西，為南美豆油的增產提供了新的需求增長點。與此同時，隨著南美與棕櫚油價差的回歸，國際油脂的整體價格重心也開始逐步上移，這無疑為南美的油脂產業帶來了新的發展機遇。
北美的“替代”與“替代”的協同效應。當前，美豆油處于一個復雜的局面中。大選后政策的不確定性對美豆油價格形成了壓制，而美豆油與南美豆油價格的倒掛使其成為了全球油脂價格的低谷。國際油脂價格的上漲對其產生了整體性的推動作用。另一方面，美豆油與國內生物柴油原料的替代價差回升，也使得其上方價格持續受到壓制。這種兩方面的價差協同效應，使得美豆油在40-45美分的價格區間內震蕩。
需求端的視角——印度的油脂需求與價格。隨著11月印度排燈節的臨近，國內的油脂需求及價格也將達到峰值。短期內，印度作為高價棕櫚油下游市場的主要需求端，其需求增速的季節性下滑將導致棕櫚油價格的階段性見頂。然而，由于印度目前的庫存并不高，且整體需求呈上升趨勢，淡季的油脂消費變化幅度相對平滑。因此，印度的需求仍將為減產的棕櫚油提供良好的需求支撐。在減產的四、一季度中，印度的需求依舊是支撐棕櫚油做多的重要因素。
對于同樣面臨減產問題的歐洲菜油，由于加拿大的豐產以及與中國之間的關稅爭端，加菜籽在全球市場中成為價格洼地。而且，當前加菜油的價格顯著低于歐洲菜油，這理論上為兩國間的貿易流動創造了可能。
南美洲的轉變——由“托底”到“驅動”。過去，巴西、阿根廷與美豆油價格的持續倒掛被視為對全球油脂價格的支撐，而今南美豆油基差的持續增強以及南美與國際豆棕價差的回歸，標志著南美已從全球油脂價格的支撐者轉變為驅動者。這一轉變使得南美逐漸擺脫了北美定價的束縛，展現出更為積極的驅動作用。
作為全球傳統生物柴油新增亮點國家之一的巴西，為南美豆油的增產提供了新的需求增長點。與此同時，隨著南美與棕櫚油價差的回歸，國際油脂的整體價格重心也開始逐步上移，這無疑為南美的油脂產業帶來了新的發展機遇。
北美的“替代”與“替代”的協同效應。當前，美豆油處于一個復雜的局面中。大選后政策的不確定性對美豆油價格形成了壓制，而美豆油與南美豆油價格的倒掛使其成為了全球油脂價格的低谷。國際油脂價格的上漲對其產生了整體性的推動作用。另一方面，美豆油與國內生物柴油原料的替代價差回升，也使得其上方價格持續受到壓制。這種兩方面的價差協同效應，使得美豆油在40-45美分的價格區間內震蕩。
需求端的視角——印度的油脂需求與價格。隨著11月印度排燈節的臨近，國內的油脂需求及價格也將達到峰值。短期內，印度作為高價棕櫚油下游市場的主要需求端，其需求增速的季節性下滑將導致棕櫚油價格的階段性見頂。然而，由于印度目前的庫存并不高，且整體需求呈上升趨勢，淡季的油脂消費變化幅度相對平滑。因此，印度的需求仍將為減產的棕櫚油提供良好的需求支撐。在減產的四、一季度中，印度的需求依舊是支撐棕櫚油做多的重要因素。
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