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菜油市場將呈現(xiàn)上有壓力、下有支撐
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國內油脂市場近期呈現(xiàn)出一系列微妙的變化。在去庫存方面，棕櫚油的表現(xiàn)略顯緩慢。基差運行趨于穩(wěn)定，市場整體呈現(xiàn)出一種平衡的狀態(tài)。
關于棕油進口，9月份的進口量降至30萬噸，相較于前一月減少了約10萬噸，降幅達到24%。今年1至9月的累計進口量僅為272萬噸，同比減少32%，不僅低于今年的同期水平，也處于一個相對較低的區(qū)間。從買船方面看，由于產(chǎn)地報價依然堅挺，近遠月報價均超過1000美元，這使得棕櫚油近月進口利潤出現(xiàn)倒掛，且幅度超過600元。盡管10月國內有零星的近月買船操作，但整體買船數(shù)量仍然偏少，并存在外商回補的情況。預計10月和11月的棕油到港量將在每月約25萬噸左右，其中11月略多于10月。
根據(jù)最新數(shù)據(jù)，截至2024年10月25日，全國重點地區(qū)的棕櫚油商業(yè)庫存為49.01萬噸，與上周相比減少了2.58萬噸，減幅達到5%。在高價的影響下，棕櫚油現(xiàn)貨交易持續(xù)偏低，提貨情況一般�；罘�(wěn)中有降，華南地區(qū)的基差報價為01+150。在豆棕現(xiàn)貨價差方面，目前豆棕現(xiàn)貨價差已經(jīng)大幅縮至1000附近的低位，短期內這一局面可能不會發(fā)生快速轉變，需要新的驅動因素來推動豆油的市場變化。
全球范圍內，棕櫚油的供應并不寬松，且棕油即將進入減產(chǎn)季節(jié)。這種較強的基本面為盤面提供了支持，使得市場對棕櫚油的看漲情緒較為濃厚，回調幅度相對有限。此外，地緣政治和宏觀經(jīng)濟因素的反復波動也對油脂盤面構成較大的擾動，短期內棕櫚油價格可能維持高位震蕩的格局。
轉向大豆壓榨方面，9月份的大豆壓榨量約為815萬噸。今年1至9月的豆油累計壓榨產(chǎn)量不及歷史同期水平，總計約1208萬噸，低于過去五年的均值和三年的均值。在進口和買船方面，9月份的大豆進口量為1137萬噸，雖然環(huán)比減少6%，但仍然處于歷史同期的較高水平。預計10月和11月的進口到港量分別為720萬噸和800萬噸左右，短期內大豆供應充足。
庫存方面，全國重點地區(qū)的豆油商業(yè)庫存為113.4萬噸，與上周相比增加了0.4萬噸，增幅為0.35%。這一水平處于歷史同期的中性位置，預計后期豆油庫存將維持在這一水平附近或略有下降。豆油基差穩(wěn)中略增，華東地區(qū)的基差報價在01+180附近。目前，大豆壓榨持續(xù)處于歷史同期的偏高水平，這使得豆油相較于菜油和棕櫚油的性價比顯得更為突出，現(xiàn)貨交易情況較好，提貨情況繼續(xù)改善。
在菜籽壓榨方面，9月份的菜籽進口達到81萬噸的高位，環(huán)比增加36%。今年1至9月的菜油累計壓榨產(chǎn)量為160萬噸，處于歷史同期的偏高水平，但仍低于去年同期。受中國對加菜籽進行反傾銷審查的影響，國內近月的菜籽洗船較多，但預計近月到港的菜籽將在40至50萬噸之間，確保了菜油的供應充足。截至日期，菜油庫存為40.55萬噸，與前一周相比減少了1萬噸，減幅為2.4%。
盡管去庫速度較慢，但庫存水平仍處于歷史同期的偏高位置。菜油基差維持低位震蕩，廣西三菜基差報價為01-130�？紤]到國內菜油供應充足而需求一般的情況，基本面相對較弱。然而，反傾銷事件的存在增加了不確定性，為菜油盤面提供了一定的支持。短期內，菜油市場將呈現(xiàn)上有壓力、下有支撐的格局，并可能維持高位寬幅震蕩。
綜上所述，國內油脂市場在供應、需求和政策等多重因素影響下呈現(xiàn)出復雜多變的態(tài)勢。
關于棕油進口，9月份的進口量降至30萬噸，相較于前一月減少了約10萬噸，降幅達到24%。今年1至9月的累計進口量僅為272萬噸，同比減少32%，不僅低于今年的同期水平，也處于一個相對較低的區(qū)間。從買船方面看，由于產(chǎn)地報價依然堅挺，近遠月報價均超過1000美元，這使得棕櫚油近月進口利潤出現(xiàn)倒掛，且幅度超過600元。盡管10月國內有零星的近月買船操作，但整體買船數(shù)量仍然偏少，并存在外商回補的情況。預計10月和11月的棕油到港量將在每月約25萬噸左右，其中11月略多于10月。
根據(jù)最新數(shù)據(jù)，截至2024年10月25日，全國重點地區(qū)的棕櫚油商業(yè)庫存為49.01萬噸，與上周相比減少了2.58萬噸，減幅達到5%。在高價的影響下，棕櫚油現(xiàn)貨交易持續(xù)偏低，提貨情況一般�；罘�(wěn)中有降，華南地區(qū)的基差報價為01+150。在豆棕現(xiàn)貨價差方面，目前豆棕現(xiàn)貨價差已經(jīng)大幅縮至1000附近的低位，短期內這一局面可能不會發(fā)生快速轉變，需要新的驅動因素來推動豆油的市場變化。
全球范圍內，棕櫚油的供應并不寬松，且棕油即將進入減產(chǎn)季節(jié)。這種較強的基本面為盤面提供了支持，使得市場對棕櫚油的看漲情緒較為濃厚，回調幅度相對有限。此外，地緣政治和宏觀經(jīng)濟因素的反復波動也對油脂盤面構成較大的擾動，短期內棕櫚油價格可能維持高位震蕩的格局。
轉向大豆壓榨方面，9月份的大豆壓榨量約為815萬噸。今年1至9月的豆油累計壓榨產(chǎn)量不及歷史同期水平，總計約1208萬噸，低于過去五年的均值和三年的均值。在進口和買船方面，9月份的大豆進口量為1137萬噸，雖然環(huán)比減少6%，但仍然處于歷史同期的較高水平。預計10月和11月的進口到港量分別為720萬噸和800萬噸左右，短期內大豆供應充足。
庫存方面，全國重點地區(qū)的豆油商業(yè)庫存為113.4萬噸，與上周相比增加了0.4萬噸，增幅為0.35%。這一水平處于歷史同期的中性位置，預計后期豆油庫存將維持在這一水平附近或略有下降。豆油基差穩(wěn)中略增，華東地區(qū)的基差報價在01+180附近。目前，大豆壓榨持續(xù)處于歷史同期的偏高水平，這使得豆油相較于菜油和棕櫚油的性價比顯得更為突出，現(xiàn)貨交易情況較好，提貨情況繼續(xù)改善。
在菜籽壓榨方面，9月份的菜籽進口達到81萬噸的高位，環(huán)比增加36%。今年1至9月的菜油累計壓榨產(chǎn)量為160萬噸，處于歷史同期的偏高水平，但仍低于去年同期。受中國對加菜籽進行反傾銷審查的影響，國內近月的菜籽洗船較多，但預計近月到港的菜籽將在40至50萬噸之間，確保了菜油的供應充足。截至日期，菜油庫存為40.55萬噸，與前一周相比減少了1萬噸，減幅為2.4%。
盡管去庫速度較慢，但庫存水平仍處于歷史同期的偏高位置。菜油基差維持低位震蕩，廣西三菜基差報價為01-130�？紤]到國內菜油供應充足而需求一般的情況，基本面相對較弱。然而，反傾銷事件的存在增加了不確定性，為菜油盤面提供了一定的支持。短期內，菜油市場將呈現(xiàn)上有壓力、下有支撐的格局，并可能維持高位寬幅震蕩。
綜上所述，國內油脂市場在供應、需求和政策等多重因素影響下呈現(xiàn)出復雜多變的態(tài)勢。
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