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通脹走勢大致符合預期對油價的影響
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隨著今年“數據萬圣節”的持續推進，北京時間周四晚間20點30分，美國商務部經濟分析局（BEA）對美聯儲首選的通脹指標進行了更新，具體為九月的個人消費支出（PCE）價格指數。這不僅是下周美聯儲議息會議前的最后一次價格數據發布，也標志著第二波數據更新的到來。
與去年同期相比，九月的PCE指數呈現出2.1%的增幅，這一數值與市場預期相吻合，并持續刷新自2021年2月以來的新低。其中，商品價格出現了1.2%的下滑，而服務價格則上漲了3.7%。在通脹下降的因素中，油價的貢獻最為顯著，九月的能源價格同比下跌8.1%。另外，八月的PCE指數從2.2%上調至2.3%，顯示出市場微妙的變動。
除去能源和食品價格影響的核芯PCE指數，其同比增長了2.7%，略高于預期的2.6%。核芯PCE的月增長率雖為0.254%，但符合市場預期，并達到了今年4月以來的最高值。
考慮到距離下周四的美聯儲決議僅剩一周時間，期間還需經歷周五的“混沌非農”和下周二的美國大選等多重因素影響，這使得市場降息預期充滿了變數。當前，不少分析師和華爾街高管預測，未來可能發生的是在11月和12月的兩次議息會議中，僅降息一次的情況。然而，市場定價仍傾向于認為將會有兩次降息，與數據發布前的預期相比變化不大。
根據CME的“美聯儲觀察”工具顯示，周四通脹數據發布后，11月降息25個基點的概率超過90%，而12月進一步降息的可能性也接近70%。盡管如此，消費支出的強勁表現仍是不容忽視的事實。
雖然部分通脹數據略高于市場預期，但市場對此的反應相對穩定。在數據發布后，三大美股期指并未出現大幅波動。核心原因在于微軟發布財報后的下跌以及由此引發的情緒連鎖反應。此外，現貨黃金在20點30分后也出現短暫回落，價格下跌近6美元，暫時回落至2770美元/盎司下方。而美國的十年期國債收益率則維持在4.30%左右。
市場的這種反應，一方面是因為通脹走勢大致符合預期，另一方面則是由于消費支出展現出強勢的一面。這一現象預示著美聯儲可能會采取漸進式的穩步降息策略，而非完全不降息。換句話說，美聯儲不再需要像九月份那樣采取超常規的降息幅度。
周四的數據顯示，由于薪酬持續增長，經過通脹調整后的消費者支出環比增加了0.4%，較前一個月有所提高。這也意味著美國消費者的儲蓄率降至4.6%，創下了自2023年以來的最低水平。同時，個人儲蓄規模較1月份累計下降了1730億美元，顯示出消費者對消費的熱情上升。
除此之外，還有其他數據為“穩步降息”提供了支持。同樣在周四，美國勞工部發布的初請失業救濟數據顯示，截至10月26日的一周內，初請失業金人數為21.6萬人，較修正后的前一周減少了1.2萬人，并低于市場預期的23萬人。這一數據表明就業市場保持穩定的同時，與通脹直接相關的工資數據也為美聯儲的“穩步降息”策略提供了支撐。
勞工部發布的另一份數據顯示，美國三季度就業成本指數較前一季度增長了0.8%，低于預期的增幅。而在同比數據方面，該指數衡量工資、薪金和福利的增長近4%，較前兩個季度有所回落。這一數據也印證了美聯儲主席鮑威爾對勞動力市場的評估——它并不是高通脹壓力的來源。
與去年同期相比，九月的PCE指數呈現出2.1%的增幅，這一數值與市場預期相吻合，并持續刷新自2021年2月以來的新低。其中，商品價格出現了1.2%的下滑，而服務價格則上漲了3.7%。在通脹下降的因素中，油價的貢獻最為顯著，九月的能源價格同比下跌8.1%。另外，八月的PCE指數從2.2%上調至2.3%，顯示出市場微妙的變動。
除去能源和食品價格影響的核芯PCE指數，其同比增長了2.7%，略高于預期的2.6%。核芯PCE的月增長率雖為0.254%，但符合市場預期，并達到了今年4月以來的最高值。
考慮到距離下周四的美聯儲決議僅剩一周時間，期間還需經歷周五的“混沌非農”和下周二的美國大選等多重因素影響，這使得市場降息預期充滿了變數。當前，不少分析師和華爾街高管預測，未來可能發生的是在11月和12月的兩次議息會議中，僅降息一次的情況。然而，市場定價仍傾向于認為將會有兩次降息，與數據發布前的預期相比變化不大。
根據CME的“美聯儲觀察”工具顯示，周四通脹數據發布后，11月降息25個基點的概率超過90%，而12月進一步降息的可能性也接近70%。盡管如此，消費支出的強勁表現仍是不容忽視的事實。
雖然部分通脹數據略高于市場預期，但市場對此的反應相對穩定。在數據發布后，三大美股期指并未出現大幅波動。核心原因在于微軟發布財報后的下跌以及由此引發的情緒連鎖反應。此外，現貨黃金在20點30分后也出現短暫回落，價格下跌近6美元，暫時回落至2770美元/盎司下方。而美國的十年期國債收益率則維持在4.30%左右。
市場的這種反應，一方面是因為通脹走勢大致符合預期，另一方面則是由于消費支出展現出強勢的一面。這一現象預示著美聯儲可能會采取漸進式的穩步降息策略，而非完全不降息。換句話說，美聯儲不再需要像九月份那樣采取超常規的降息幅度。
周四的數據顯示，由于薪酬持續增長，經過通脹調整后的消費者支出環比增加了0.4%，較前一個月有所提高。這也意味著美國消費者的儲蓄率降至4.6%，創下了自2023年以來的最低水平。同時，個人儲蓄規模較1月份累計下降了1730億美元，顯示出消費者對消費的熱情上升。
除此之外，還有其他數據為“穩步降息”提供了支持。同樣在周四，美國勞工部發布的初請失業救濟數據顯示，截至10月26日的一周內，初請失業金人數為21.6萬人，較修正后的前一周減少了1.2萬人，并低于市場預期的23萬人。這一數據表明就業市場保持穩定的同時，與通脹直接相關的工資數據也為美聯儲的“穩步降息”策略提供了支撐。
勞工部發布的另一份數據顯示，美國三季度就業成本指數較前一季度增長了0.8%，低于預期的增幅。而在同比數據方面，該指數衡量工資、薪金和福利的增長近4%，較前兩個季度有所回落。這一數據也印證了美聯儲主席鮑威爾對勞動力市場的評估——它并不是高通脹壓力的來源。
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