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十月份馬棕油的期末庫(kù)存低于預(yù)期
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關(guān)于馬棕油的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，十月份的庫(kù)存持續(xù)下降的趨勢(shì)仍在延續(xù)。據(jù)MPOB的數(shù)據(jù)顯示，十月份馬棕油的期末庫(kù)存低于預(yù)期，減少至188萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.32%。其中，產(chǎn)量減少了1.35%，達(dá)到180萬(wàn)噸，雖然這一減幅略好于預(yù)估機(jī)構(gòu)的預(yù)期，但與MPOA的預(yù)期相比，仍然呈現(xiàn)出產(chǎn)量不增反降的局面。然而，出口方面卻表現(xiàn)亮眼，大幅增加11%至173萬(wàn)噸，超出了市場(chǎng)預(yù)期的5%，這對(duì)報(bào)告的影響偏向積極。
進(jìn)入十一月份，馬棕油將正式進(jìn)入傳統(tǒng)的減產(chǎn)季節(jié)。高頻數(shù)據(jù)顯示，十一月初的十天內(nèi)，馬棕油的產(chǎn)量就環(huán)比下降了3.49%。從降雨預(yù)估圖來(lái)看，未來(lái)兩周產(chǎn)地的干燥情況將有所緩解，預(yù)計(jì)降雨量將增多，尤其是在馬來(lái)半島地區(qū)。
這可能會(huì)使得十一月份馬棕油產(chǎn)量的減幅進(jìn)一步擴(kuò)大。歷史數(shù)據(jù)顯示，十一月份馬棕油的產(chǎn)量減幅通常都高于-3%，近三年和五年的平均減幅分別為-6.8%和-9.6%，我們初步預(yù)計(jì)十一月份的馬棕油產(chǎn)量可能在165萬(wàn)噸左右。
在出口方面，根據(jù)ITS數(shù)據(jù)，十一月初的二十天內(nèi)，馬棕油的出口量減少了5.32%，相較于前十五天的減幅11.21%有所收窄。這預(yù)示著十一月末的庫(kù)存可能會(huì)繼續(xù)小幅去庫(kù)或保持現(xiàn)有水平。另外，馬來(lái)西亞已將十二月份毛棕櫚油的參考價(jià)定為4471.39林吉特，高于十一月的3949.73林吉特。因此，自十二月一日起，CPO的出口稅率將提高至10%。
總體來(lái)看，隨著產(chǎn)地正式進(jìn)入棕櫚油減產(chǎn)季節(jié)，未來(lái)三個(gè)月的馬棕油市場(chǎng)可能會(huì)呈現(xiàn)出供需雙弱的情況，庫(kù)存偏緊的狀態(tài)預(yù)計(jì)將持續(xù)。同時(shí)，據(jù)Gapki公布的八月份數(shù)據(jù)顯示，八月份印度的棕櫚油庫(kù)存也持續(xù)去庫(kù)至歷史同期的低位，僅達(dá)到245萬(wàn)噸。
從印尼果串價(jià)格來(lái)看，北蘇和廖內(nèi)果串的價(jià)格近期仍在震蕩上漲，而印尼CPO的招標(biāo)價(jià)則持續(xù)處于歷史同期的較高水平。這在一定程度上反映出印尼的產(chǎn)量和供應(yīng)并不寬松。隨著印尼也將進(jìn)入減產(chǎn)季節(jié)，后期的產(chǎn)量將繼續(xù)下降。
在出口方面，印尼統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，十月份的油棕產(chǎn)品（不含棕櫚仁油）的出口量為233萬(wàn)噸，而九月份為148萬(wàn)噸，去年同期為230萬(wàn)噸。雖然有一定增長(zhǎng)，但仍然處于歷史同期的偏低水平。此外，根據(jù)當(dāng)前價(jià)格預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)十二月份印度的棕櫚油出口稅費(fèi)將再次上調(diào)2-3個(gè)檔位，這將導(dǎo)致棕櫚油的成本端再次上漲。
關(guān)于生柴市場(chǎng)方面，截止到今年八月，印尼生柴的累計(jì)消費(fèi)量達(dá)到853萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)9%，處于歷史同期的高位。今年的目標(biāo)完成度為68%。印尼已表示明年將實(shí)行B40強(qiáng)制摻混政策。然而，由于印尼的供應(yīng)偏緊和出口持續(xù)欠佳，生柴與柴油間的價(jià)差拉大，導(dǎo)致需要增加補(bǔ)貼額度。
市場(chǎng)對(duì)印尼是否能順利在明年年初實(shí)施B40摻混政策存在疑慮，這也使得盤(pán)面受到一定影響而波動(dòng)增加。盡管如此，我們預(yù)測(cè)印尼生柴基金余額仍可維持到明年一季度，但仍需等待年底印尼對(duì)明年生柴配額目標(biāo)的公布結(jié)果。
進(jìn)入十一月份，馬棕油將正式進(jìn)入傳統(tǒng)的減產(chǎn)季節(jié)。高頻數(shù)據(jù)顯示，十一月初的十天內(nèi)，馬棕油的產(chǎn)量就環(huán)比下降了3.49%。從降雨預(yù)估圖來(lái)看，未來(lái)兩周產(chǎn)地的干燥情況將有所緩解，預(yù)計(jì)降雨量將增多，尤其是在馬來(lái)半島地區(qū)。
這可能會(huì)使得十一月份馬棕油產(chǎn)量的減幅進(jìn)一步擴(kuò)大。歷史數(shù)據(jù)顯示，十一月份馬棕油的產(chǎn)量減幅通常都高于-3%，近三年和五年的平均減幅分別為-6.8%和-9.6%，我們初步預(yù)計(jì)十一月份的馬棕油產(chǎn)量可能在165萬(wàn)噸左右。
在出口方面，根據(jù)ITS數(shù)據(jù)，十一月初的二十天內(nèi)，馬棕油的出口量減少了5.32%，相較于前十五天的減幅11.21%有所收窄。這預(yù)示著十一月末的庫(kù)存可能會(huì)繼續(xù)小幅去庫(kù)或保持現(xiàn)有水平。另外，馬來(lái)西亞已將十二月份毛棕櫚油的參考價(jià)定為4471.39林吉特，高于十一月的3949.73林吉特。因此，自十二月一日起，CPO的出口稅率將提高至10%。
總體來(lái)看，隨著產(chǎn)地正式進(jìn)入棕櫚油減產(chǎn)季節(jié)，未來(lái)三個(gè)月的馬棕油市場(chǎng)可能會(huì)呈現(xiàn)出供需雙弱的情況，庫(kù)存偏緊的狀態(tài)預(yù)計(jì)將持續(xù)。同時(shí)，據(jù)Gapki公布的八月份數(shù)據(jù)顯示，八月份印度的棕櫚油庫(kù)存也持續(xù)去庫(kù)至歷史同期的低位，僅達(dá)到245萬(wàn)噸。
從印尼果串價(jià)格來(lái)看，北蘇和廖內(nèi)果串的價(jià)格近期仍在震蕩上漲，而印尼CPO的招標(biāo)價(jià)則持續(xù)處于歷史同期的較高水平。這在一定程度上反映出印尼的產(chǎn)量和供應(yīng)并不寬松。隨著印尼也將進(jìn)入減產(chǎn)季節(jié)，后期的產(chǎn)量將繼續(xù)下降。
在出口方面，印尼統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，十月份的油棕產(chǎn)品（不含棕櫚仁油）的出口量為233萬(wàn)噸，而九月份為148萬(wàn)噸，去年同期為230萬(wàn)噸。雖然有一定增長(zhǎng)，但仍然處于歷史同期的偏低水平。此外，根據(jù)當(dāng)前價(jià)格預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)十二月份印度的棕櫚油出口稅費(fèi)將再次上調(diào)2-3個(gè)檔位，這將導(dǎo)致棕櫚油的成本端再次上漲。
關(guān)于生柴市場(chǎng)方面，截止到今年八月，印尼生柴的累計(jì)消費(fèi)量達(dá)到853萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)9%，處于歷史同期的高位。今年的目標(biāo)完成度為68%。印尼已表示明年將實(shí)行B40強(qiáng)制摻混政策。然而，由于印尼的供應(yīng)偏緊和出口持續(xù)欠佳，生柴與柴油間的價(jià)差拉大，導(dǎo)致需要增加補(bǔ)貼額度。
市場(chǎng)對(duì)印尼是否能順利在明年年初實(shí)施B40摻混政策存在疑慮，這也使得盤(pán)面受到一定影響而波動(dòng)增加。盡管如此，我們預(yù)測(cè)印尼生柴基金余額仍可維持到明年一季度，但仍需等待年底印尼對(duì)明年生柴配額目標(biāo)的公布結(jié)果。
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