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什么是白糖系列期權？是存續(xù)期更短的設計
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什么是白糖系列期權？是存續(xù)期更短的設計
白糖（6128，-19.00，-0.31%）期權作為我國首批上市的商品期權之一，自鄭商所上市以來近七年的時間里，市場運行平穩(wěn)且功能有效發(fā)揮。當前國際形勢錯綜復雜，不確定性因素增多，這導致白糖產業(yè)企業(yè)在短期內面臨突顯的風險。為了應對這一挑戰(zhàn)，系列期權（Serial Options）應運而生，作為對原有常規(guī)期權的補充，有效解決了白糖常規(guī)期權合約到期月份不連續(xù)的問題。
通過每月都有期權到期且存續(xù)期更短的設計，系列期權滿足了貿易連續(xù)與穩(wěn)定的需要，有利于白糖產業(yè)對短期風險進行精細化管理，進而降低了風險管理成本。據(jù)期貨日報記者了解，鄭商所在現(xiàn)有期權品種平穩(wěn)運行和健康發(fā)展的基礎上，持續(xù)推進白糖系列期權的研發(fā)工作。11月26日，鄭商所發(fā)布公告，對白糖期權合約及期權交易管理辦法進行修訂，以豐富期權衍生工具體系，更好地服務于我國白糖產業(yè)的高質量發(fā)展。
根據(jù)公告，此次修訂自白糖期貨2507合約對應的系列期權合約掛牌交易之時（2025年3月3日）起開始實施，這意味著明年2月28日夜盤將開展白糖系列期權的交易。作為國內首個商品短期期權工具，鄭商所現(xiàn)行的《鄭州商品交易所期權交易管理辦法》在適用于系列期權的同時，也適用于常規(guī)期權。該管理辦法中有關交易、行權與履約、風險管理等規(guī)定，為期權市場提供了明確的規(guī)范。
由于白糖系列期權與常規(guī)期權均是基于同一標的期貨合約掛牌的，它們屬于同一“合約”類別，因此它們的參數(shù)管理都遵循同一品種的原則。根據(jù)期權交易管理辦法的規(guī)定，系列期權的手續(xù)費收取標準、最大下單數(shù)量以及詢價限制都與常規(guī)期權保持一致，且兩者實行合并限倉的制度。
系列期權起源于1998年的芝加哥期貨交易所（CBOT），是對常規(guī)期權的重要補充。相較于常規(guī)期權，系列期權到期更早，是境外短期期權中推出時間最早、發(fā)展最為成熟的期權類型。無論是系列期權還是常規(guī)期權，它們都是基于同一標的期貨合約掛牌的。這樣的設計增加了常規(guī)期權合約之外的其他到期月份的期權合約，從而實現(xiàn)了期權合約的連續(xù)性。
以CBOT的軟紅冬麥期貨合約為例，其3月、5月、7月、9月和12月的合約月份對應著常規(guī)期權在2月、4月、6月、8月和11月的到期日。而對于沒有常規(guī)期權到期的月份如1月、3月、5月等，則由系列期權進行補位。同樣地，白糖期貨的合約月份與常規(guī)期權的到期月份也遵循著類似的對應關系。
白糖系列期權的掛牌時間較晚而到期時間較早，存續(xù)期相對較短（僅為2.5個月）。然而，正是這種設計使其能夠更好地匹配市場的短期風險管理需求，滿足了貿易連續(xù)與穩(wěn)定的需要。同時，它還能夠降低風險管理成本并進一步優(yōu)化“保險+期貨”項目模式。這一模式有助于提升現(xiàn)有常規(guī)期權及期貨市場的運行質量。鑒于白糖期貨與常規(guī)期權的長期上市歷史和高市場流動性，它們?yōu)閽炫葡盗衅跈嗵峁┝藞詫嵉钠贩N基礎條件。鄭商所的技術系統(tǒng)在期權交易和監(jiān)管方面經(jīng)驗豐富，足以承載白糖系列期權的掛牌。
白糖（6128，-19.00，-0.31%）期權作為我國首批上市的商品期權之一，自鄭商所上市以來近七年的時間里，市場運行平穩(wěn)且功能有效發(fā)揮。當前國際形勢錯綜復雜，不確定性因素增多，這導致白糖產業(yè)企業(yè)在短期內面臨突顯的風險。為了應對這一挑戰(zhàn)，系列期權（Serial Options）應運而生，作為對原有常規(guī)期權的補充，有效解決了白糖常規(guī)期權合約到期月份不連續(xù)的問題。
通過每月都有期權到期且存續(xù)期更短的設計，系列期權滿足了貿易連續(xù)與穩(wěn)定的需要，有利于白糖產業(yè)對短期風險進行精細化管理，進而降低了風險管理成本。據(jù)期貨日報記者了解，鄭商所在現(xiàn)有期權品種平穩(wěn)運行和健康發(fā)展的基礎上，持續(xù)推進白糖系列期權的研發(fā)工作。11月26日，鄭商所發(fā)布公告，對白糖期權合約及期權交易管理辦法進行修訂，以豐富期權衍生工具體系，更好地服務于我國白糖產業(yè)的高質量發(fā)展。
根據(jù)公告，此次修訂自白糖期貨2507合約對應的系列期權合約掛牌交易之時（2025年3月3日）起開始實施，這意味著明年2月28日夜盤將開展白糖系列期權的交易。作為國內首個商品短期期權工具，鄭商所現(xiàn)行的《鄭州商品交易所期權交易管理辦法》在適用于系列期權的同時，也適用于常規(guī)期權。該管理辦法中有關交易、行權與履約、風險管理等規(guī)定，為期權市場提供了明確的規(guī)范。
由于白糖系列期權與常規(guī)期權均是基于同一標的期貨合約掛牌的，它們屬于同一“合約”類別，因此它們的參數(shù)管理都遵循同一品種的原則。根據(jù)期權交易管理辦法的規(guī)定，系列期權的手續(xù)費收取標準、最大下單數(shù)量以及詢價限制都與常規(guī)期權保持一致，且兩者實行合并限倉的制度。
系列期權起源于1998年的芝加哥期貨交易所（CBOT），是對常規(guī)期權的重要補充。相較于常規(guī)期權，系列期權到期更早，是境外短期期權中推出時間最早、發(fā)展最為成熟的期權類型。無論是系列期權還是常規(guī)期權，它們都是基于同一標的期貨合約掛牌的。這樣的設計增加了常規(guī)期權合約之外的其他到期月份的期權合約，從而實現(xiàn)了期權合約的連續(xù)性。
以CBOT的軟紅冬麥期貨合約為例，其3月、5月、7月、9月和12月的合約月份對應著常規(guī)期權在2月、4月、6月、8月和11月的到期日。而對于沒有常規(guī)期權到期的月份如1月、3月、5月等，則由系列期權進行補位。同樣地，白糖期貨的合約月份與常規(guī)期權的到期月份也遵循著類似的對應關系。
白糖系列期權的掛牌時間較晚而到期時間較早，存續(xù)期相對較短（僅為2.5個月）。然而，正是這種設計使其能夠更好地匹配市場的短期風險管理需求，滿足了貿易連續(xù)與穩(wěn)定的需要。同時，它還能夠降低風險管理成本并進一步優(yōu)化“保險+期貨”項目模式。這一模式有助于提升現(xiàn)有常規(guī)期權及期貨市場的運行質量。鑒于白糖期貨與常規(guī)期權的長期上市歷史和高市場流動性，它們?yōu)閽炫葡盗衅跈嗵峁┝藞詫嵉钠贩N基礎條件。鄭商所的技術系統(tǒng)在期權交易和監(jiān)管方面經(jīng)驗豐富，足以承載白糖系列期權的掛牌。
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