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11月白糖將維持一定的價格區間波動
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白糖市場動態分析報告
一、原糖概覽
在10月份，原糖期貨價格在21.5至23.5美分/磅之間波動。全球食糖供應預測持續顯現過剩趨勢，據貿易商Czarnikow最新消息，預估2024/25榨季全球食糖供應過剩將微幅增至470萬噸，相較先前預估的450萬噸，增長了20萬噸。此外，預測的全球糖產量將在2024/25榨季增加至1.847億噸，相較之前預測有所上調。其中，印度食品部預測的榨季糖產量將達到3300萬噸，足以滿足國內2900萬噸的年消費量以及生產乙醇的需求。
二、國內報價及進口情況
國內市場方面，廣西制糖集團和云南制糖集團的報價區間分別在6340~6370元/噸和6260~6310元/噸之間。而加工糖廠的主流報價則處于6410~6740元/噸的區間。進口方面，配額內進口價估算在5610-5630元/噸，而配額外進口價則是在7210-7240元/噸的范圍內。
三、食糖進口統計
在9月份，我國進口食糖總量為40萬噸，較前一月下降了13.89萬噸，降幅達到25.78%。然而，從更大的時間跨度來看，2024年1月至9月間，我國累計進口食糖量達到了289.12萬噸，較去年有所增加。同樣，整個2023/24榨季，我國累計進口食糖量也呈現增長趨勢。
四、糖漿及預混粉進口情況
關于糖漿及預混粉的進口，我國在9月份進口了大量的糖漿和白砂糖預混粉，總量達到了28.50萬噸。從全年來看，這一數據也呈現出明顯的增長趨勢。特別值得一提的是，其中糖漿的進口量以67%的含糖率計算，而白砂糖預混粉的進口量則以88%的含糖率計算，二者合計折算成白砂糖的量為約156.26萬噸。
五、市場分析與展望
當前原糖市場正處于南北半球交替影響階段。多種因素如巴西結轉庫存的擔憂、巴西干旱可能影響下榨季出苗、北半球豐產預期以及印度出口爭議等，共同影響著原糖期價的波動范圍。巴西的出口表現依然強勁，其10月前四周出口糖和糖蜜總量達到了329萬噸。這預示著在接下來的榨季中，巴西的結轉庫存可能會偏低，對階段性糖價提供支撐。市場目前普遍認為印度將不進行出口，因此建議在11月維持原糖價格區間的看法較弱。短期的市場關注點在于巴西結轉庫存、印度以及泰國的估產情況。而中期的主導因素則聚焦于巴西未來榨季的估產問題。
六、國內市場趨勢
國內市場正處于新舊交替階段，現貨交易以剛性需求為主。內蒙、新疆的糖廠壓榨正在進行中，而云南已有兩家糖廠開始開榨，廣西的糖廠預計在11月中下旬也將陸續開始開榨，這一時間較去年有所提前。對于國內的估產暫時維持1100萬噸不變。對于期貨價格，受原糖提振以及終端庫存偏低的影響，下方存在支撐。
但考慮到終端對未來需求的謹慎態度以及增產預期，每逢期價反彈時保值盤仍較為積極，這限制了價格上行的空間。因此，預計在11月將維持一定的價格區間波動。引領市場走向的因素依然依賴原糖的變化，應重點關注巴西新榨季的估產動態以及小波段的行情變化。對于交易機會，建議關注看跌、看漲期權的交易機會。
一、原糖概覽
在10月份，原糖期貨價格在21.5至23.5美分/磅之間波動。全球食糖供應預測持續顯現過剩趨勢，據貿易商Czarnikow最新消息，預估2024/25榨季全球食糖供應過剩將微幅增至470萬噸，相較先前預估的450萬噸，增長了20萬噸。此外，預測的全球糖產量將在2024/25榨季增加至1.847億噸，相較之前預測有所上調。其中，印度食品部預測的榨季糖產量將達到3300萬噸，足以滿足國內2900萬噸的年消費量以及生產乙醇的需求。
二、國內報價及進口情況
國內市場方面，廣西制糖集團和云南制糖集團的報價區間分別在6340~6370元/噸和6260~6310元/噸之間。而加工糖廠的主流報價則處于6410~6740元/噸的區間。進口方面，配額內進口價估算在5610-5630元/噸，而配額外進口價則是在7210-7240元/噸的范圍內。
三、食糖進口統計
在9月份，我國進口食糖總量為40萬噸，較前一月下降了13.89萬噸，降幅達到25.78%。然而，從更大的時間跨度來看，2024年1月至9月間，我國累計進口食糖量達到了289.12萬噸，較去年有所增加。同樣，整個2023/24榨季，我國累計進口食糖量也呈現增長趨勢。
四、糖漿及預混粉進口情況
關于糖漿及預混粉的進口，我國在9月份進口了大量的糖漿和白砂糖預混粉，總量達到了28.50萬噸。從全年來看，這一數據也呈現出明顯的增長趨勢。特別值得一提的是，其中糖漿的進口量以67%的含糖率計算，而白砂糖預混粉的進口量則以88%的含糖率計算，二者合計折算成白砂糖的量為約156.26萬噸。
五、市場分析與展望
當前原糖市場正處于南北半球交替影響階段。多種因素如巴西結轉庫存的擔憂、巴西干旱可能影響下榨季出苗、北半球豐產預期以及印度出口爭議等，共同影響著原糖期價的波動范圍。巴西的出口表現依然強勁，其10月前四周出口糖和糖蜜總量達到了329萬噸。這預示著在接下來的榨季中，巴西的結轉庫存可能會偏低，對階段性糖價提供支撐。市場目前普遍認為印度將不進行出口，因此建議在11月維持原糖價格區間的看法較弱。短期的市場關注點在于巴西結轉庫存、印度以及泰國的估產情況。而中期的主導因素則聚焦于巴西未來榨季的估產問題。
六、國內市場趨勢
國內市場正處于新舊交替階段，現貨交易以剛性需求為主。內蒙、新疆的糖廠壓榨正在進行中，而云南已有兩家糖廠開始開榨，廣西的糖廠預計在11月中下旬也將陸續開始開榨，這一時間較去年有所提前。對于國內的估產暫時維持1100萬噸不變。對于期貨價格，受原糖提振以及終端庫存偏低的影響，下方存在支撐。
但考慮到終端對未來需求的謹慎態度以及增產預期，每逢期價反彈時保值盤仍較為積極，這限制了價格上行的空間。因此，預計在11月將維持一定的價格區間波動。引領市場走向的因素依然依賴原糖的變化，應重點關注巴西新榨季的估產動態以及小波段的行情變化。對于交易機會，建議關注看跌、看漲期權的交易機會。
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