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四季度鋁價可能初見上升然后趨穩
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經歷了一個月的波折交易走勢之后，最近滬鋁的價格焦點開始向區間的上限逼近。近一周以來，國內外宏觀因素交織，國內方面，第十四屆全國人大常委會第十二次會議召開的同時，政府也提交了關于增加地方政府債務限額置換存量隱性債務的議案。
國際方面，美聯儲11月的降息概率較高，同時特朗普宣布成功連任美國總統，這可能再次引發通脹預期，使美元保持高位運行，對鋁價產生一定壓力。因此，市場行情正處在復雜多變的調整期。 然而，市場預期早已在市場交易中顯現。
縱觀歷史，除去2008年，過去五年間的美國大選當月，鋁價普遍呈現上漲態勢。至于我國，9月份的鋁土礦產量達到了499.82萬噸，盡管環比有所下滑1.78%，但同比依然下降了7.05%。山西、河南的礦山尚未出現大規模復產現象。同時，我國進口的鋁礦砂及精礦總量為1155萬噸，環比有所下降25.7%，但同比卻增長了15.9%。幾內亞的雨季雖已結束，但考慮到船期因素，到港的鋁礦數量并未出現明顯增長。
近日，據報道，印尼政府正計劃推行新的出口禁令，將針對鈷、煤炭、銅、鋁土礦、硅等12種礦產資源以及16種非礦產商品實施管制。這一舉措引起了市場關注，因為其可能對全球礦產供應鏈產生影響。與此同時，幾內亞某礦企的出口受阻也波及了礦石供應。此外，我國氧化鋁的內外供應狀況緊張，9月產量下滑，10月份因環保要求，部分地區的氧化鋁廠生產受到干擾。這些因素都值得我們密切關注。
自11月份以來，西南地區的氧化鋁工廠遭遇了檢修，但同時也傳來了氧化鋁新增產能投入使用的消息。與此同時，國際市場上氧化鋁供應趨緊，導致我國近幾個月持續維持凈出口態勢。據數據顯示，9月份出口氧化鋁達13.52萬噸，進口量為3.71萬噸。庫存方面，截至11月1日，國內港口氧化鋁庫存銳減至3.0萬噸，處于歷史低位，廠內庫存變動則相對平穩。
從中長期來看，電解鋁的供應增長也有限。10月份，國內電解鋁產量為370.29萬噸，較上月環比增長了3.61%。隨著增長率的1.69%提升，預計11月的復產與新產能釋放將推動電解鋁產量的持續上漲。然而，河南某電解鋁廠進行停槽技術改造，整體產能增長的幅度將有所限制。在進出口方面，我國9月原鋁進口達13.71萬噸，出口1.15萬噸，凈進口量顯著為12.6萬噸。
鋁下游行業逐漸進入消費淡季，盡管9月和10月是傳統旺季，鋁加工企業的開工率有所回升，但自11月開始，需求端將逐漸轉向淡季。 下游加工企業的生產活躍度將略有降低，但終端消費的韌性依然強大。預計庫存的減少將持續至12月份，而年底時庫存將出現微量的積累。從中長期視角來看，明年電解鋁的供應增長將非常有限，而需求仍能保持一定的增長，這將進一步凸顯出供需之間的矛盾。
在第四季度中，鋁價可能初見上升然后趨穩，盡管成本上漲和庫存消耗會在短期內推高鋁價，但下游企業對高鋁價的接受程度受限。與此同時，年底的供需平衡將略顯疲弱，價格可能會迎來一定程度的調整。而第四季度的氧化鋁現貨供應仍然存在一定缺口，但狀況會逐漸好轉。 氧化鋁期貨將進入一個平穩階段，導致其價格增幅穩步回撤，整體格局仍為‘近期強勢，遠期相對弱勢’。
國際方面，美聯儲11月的降息概率較高，同時特朗普宣布成功連任美國總統，這可能再次引發通脹預期，使美元保持高位運行，對鋁價產生一定壓力。因此，市場行情正處在復雜多變的調整期。 然而，市場預期早已在市場交易中顯現。
縱觀歷史，除去2008年，過去五年間的美國大選當月，鋁價普遍呈現上漲態勢。至于我國，9月份的鋁土礦產量達到了499.82萬噸，盡管環比有所下滑1.78%，但同比依然下降了7.05%。山西、河南的礦山尚未出現大規模復產現象。同時，我國進口的鋁礦砂及精礦總量為1155萬噸，環比有所下降25.7%，但同比卻增長了15.9%。幾內亞的雨季雖已結束，但考慮到船期因素，到港的鋁礦數量并未出現明顯增長。
近日，據報道，印尼政府正計劃推行新的出口禁令，將針對鈷、煤炭、銅、鋁土礦、硅等12種礦產資源以及16種非礦產商品實施管制。這一舉措引起了市場關注，因為其可能對全球礦產供應鏈產生影響。與此同時，幾內亞某礦企的出口受阻也波及了礦石供應。此外，我國氧化鋁的內外供應狀況緊張，9月產量下滑，10月份因環保要求，部分地區的氧化鋁廠生產受到干擾。這些因素都值得我們密切關注。
自11月份以來，西南地區的氧化鋁工廠遭遇了檢修，但同時也傳來了氧化鋁新增產能投入使用的消息。與此同時，國際市場上氧化鋁供應趨緊，導致我國近幾個月持續維持凈出口態勢。據數據顯示，9月份出口氧化鋁達13.52萬噸，進口量為3.71萬噸。庫存方面，截至11月1日，國內港口氧化鋁庫存銳減至3.0萬噸，處于歷史低位，廠內庫存變動則相對平穩。
從中長期來看，電解鋁的供應增長也有限。10月份，國內電解鋁產量為370.29萬噸，較上月環比增長了3.61%。隨著增長率的1.69%提升，預計11月的復產與新產能釋放將推動電解鋁產量的持續上漲。然而，河南某電解鋁廠進行停槽技術改造，整體產能增長的幅度將有所限制。在進出口方面，我國9月原鋁進口達13.71萬噸，出口1.15萬噸，凈進口量顯著為12.6萬噸。
鋁下游行業逐漸進入消費淡季，盡管9月和10月是傳統旺季，鋁加工企業的開工率有所回升，但自11月開始，需求端將逐漸轉向淡季。 下游加工企業的生產活躍度將略有降低，但終端消費的韌性依然強大。預計庫存的減少將持續至12月份，而年底時庫存將出現微量的積累。從中長期視角來看，明年電解鋁的供應增長將非常有限，而需求仍能保持一定的增長，這將進一步凸顯出供需之間的矛盾。
在第四季度中，鋁價可能初見上升然后趨穩，盡管成本上漲和庫存消耗會在短期內推高鋁價，但下游企業對高鋁價的接受程度受限。與此同時，年底的供需平衡將略顯疲弱，價格可能會迎來一定程度的調整。而第四季度的氧化鋁現貨供應仍然存在一定缺口，但狀況會逐漸好轉。 氧化鋁期貨將進入一個平穩階段，導致其價格增幅穩步回撤，整體格局仍為‘近期強勢，遠期相對弱勢’。
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