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展望2025年煤炭的供需關(guān)系基本保持平衡
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在新的經(jīng)濟(jì)周期里，煤炭的保供工作已不再是重中之重。盡管如此，煤炭產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能增長(zhǎng)慣性依然存在，其固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)率仍保持正數(shù)。全球煤炭供需關(guān)系正朝著寬松的方向轉(zhuǎn)變。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對(duì)煤炭的渴求已經(jīng)明顯減少，而新興經(jīng)濟(jì)體的煤炭需求雖然依然強(qiáng)烈，但已顯露出減緩的跡象。新能源的崛起對(duì)國(guó)際煤價(jià)形成了壓制，當(dāng)前的進(jìn)口煤炭數(shù)量則穩(wěn)定在相對(duì)較高的水平。
從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的角度看，我們正在經(jīng)歷一場(chǎng)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的過(guò)程。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在需求方面的增長(zhǎng)顯得力不從心，而新興行業(yè)的需求增速則較為迅猛。能源領(lǐng)域中，新能源正不斷取代傳統(tǒng)能源的趨勢(shì)愈發(fā)明顯，尤其是在火電需求方面，其增長(zhǎng)速度明顯慢于總體能源需求的增速。
展望至2025年，雖然煤炭的供需關(guān)系基本保持平衡，但此前累積的高庫(kù)存壓力依然較大。這可能導(dǎo)致港口煤價(jià)出現(xiàn)下行趨勢(shì)，同時(shí)試探進(jìn)口煤價(jià)的支撐力度。保供已不再是焦點(diǎn)話題。盡管新增產(chǎn)能的批復(fù)速度有所放緩，但產(chǎn)能增長(zhǎng)的慣性仍然存在。煤炭生產(chǎn)的安全形勢(shì)有所緩解，政策對(duì)煤炭生產(chǎn)的影響也邊際好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)到2025年，煤炭產(chǎn)量的增幅可能在2%至3%之間。
在煤炭進(jìn)口方面，雖然維持了高位水平，但難以實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的提升。這既是因?yàn)槿虬l(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的用電量增長(zhǎng)乏力，又因?yàn)樾履茉囱b機(jī)容量的快速增長(zhǎng)導(dǎo)致國(guó)際煤價(jià)走弱。同時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體的能源需求旺盛對(duì)我國(guó)進(jìn)口煤炭構(gòu)成了競(jìng)爭(zhēng)壓力。內(nèi)貿(mào)煤價(jià)的下跌使得高卡煤的進(jìn)口利潤(rùn)變差。像印度這樣的國(guó)家，其煤炭需求高速增長(zhǎng)的階段可能已經(jīng)過(guò)去，預(yù)計(jì)到2025年對(duì)國(guó)際煤炭的需求將有所減弱。
在需求端，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的步伐雖然平穩(wěn)，但傳統(tǒng)行業(yè)如黑色、建材等領(lǐng)域的需求仍顯不足。相反，高技術(shù)及其裝備制造業(yè)、汽車制造業(yè)、充換電服務(wù)等新興領(lǐng)域增長(zhǎng)迅速。然而，水電和新能源的崛起正在擠占煤電的市場(chǎng)份額，這可能使煤炭從“基礎(chǔ)”能源向“兜底”能源的角色轉(zhuǎn)變。
不可忽視的是，外部環(huán)境的變數(shù)依然存在。極端天氣的出現(xiàn)和歐洲天然氣價(jià)格的大幅上漲都是潛在的風(fēng)險(xiǎn)提示。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否超出預(yù)期也是一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題。回顧2024年的行情，煤炭市場(chǎng)價(jià)格在旺季并未出現(xiàn)明顯的上漲，而是在震蕩中重心下移。這為未來(lái)的市場(chǎng)走向提供了參考。
從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的角度看，我們正在經(jīng)歷一場(chǎng)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的過(guò)程。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在需求方面的增長(zhǎng)顯得力不從心，而新興行業(yè)的需求增速則較為迅猛。能源領(lǐng)域中，新能源正不斷取代傳統(tǒng)能源的趨勢(shì)愈發(fā)明顯，尤其是在火電需求方面，其增長(zhǎng)速度明顯慢于總體能源需求的增速。
展望至2025年，雖然煤炭的供需關(guān)系基本保持平衡，但此前累積的高庫(kù)存壓力依然較大。這可能導(dǎo)致港口煤價(jià)出現(xiàn)下行趨勢(shì)，同時(shí)試探進(jìn)口煤價(jià)的支撐力度。保供已不再是焦點(diǎn)話題。盡管新增產(chǎn)能的批復(fù)速度有所放緩，但產(chǎn)能增長(zhǎng)的慣性仍然存在。煤炭生產(chǎn)的安全形勢(shì)有所緩解，政策對(duì)煤炭生產(chǎn)的影響也邊際好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)到2025年，煤炭產(chǎn)量的增幅可能在2%至3%之間。
在煤炭進(jìn)口方面，雖然維持了高位水平，但難以實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的提升。這既是因?yàn)槿虬l(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的用電量增長(zhǎng)乏力，又因?yàn)樾履茉囱b機(jī)容量的快速增長(zhǎng)導(dǎo)致國(guó)際煤價(jià)走弱。同時(shí)，新興經(jīng)濟(jì)體的能源需求旺盛對(duì)我國(guó)進(jìn)口煤炭構(gòu)成了競(jìng)爭(zhēng)壓力。內(nèi)貿(mào)煤價(jià)的下跌使得高卡煤的進(jìn)口利潤(rùn)變差。像印度這樣的國(guó)家，其煤炭需求高速增長(zhǎng)的階段可能已經(jīng)過(guò)去，預(yù)計(jì)到2025年對(duì)國(guó)際煤炭的需求將有所減弱。
在需求端，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的步伐雖然平穩(wěn)，但傳統(tǒng)行業(yè)如黑色、建材等領(lǐng)域的需求仍顯不足。相反，高技術(shù)及其裝備制造業(yè)、汽車制造業(yè)、充換電服務(wù)等新興領(lǐng)域增長(zhǎng)迅速。然而，水電和新能源的崛起正在擠占煤電的市場(chǎng)份額，這可能使煤炭從“基礎(chǔ)”能源向“兜底”能源的角色轉(zhuǎn)變。
不可忽視的是，外部環(huán)境的變數(shù)依然存在。極端天氣的出現(xiàn)和歐洲天然氣價(jià)格的大幅上漲都是潛在的風(fēng)險(xiǎn)提示。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否超出預(yù)期也是一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題。回顧2024年的行情，煤炭市場(chǎng)價(jià)格在旺季并未出現(xiàn)明顯的上漲，而是在震蕩中重心下移。這為未來(lái)的市場(chǎng)走向提供了參考。
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