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預計瀝青期貨后續的需求將繼續下滑
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瀝青市場動態
當前瀝青市場期貨價格呈現出一種暫時的穩定態勢，這主要得益于冬儲需求的影響。
一、供應側分析
根據隆眾資訊對96家企業的追蹤數據顯示，預計2024年12月國內瀝青的總計劃排產量為233萬噸，較上月有所下降，環比下降2萬噸，降幅達到0.85%。與去年同期相比，12月的實際產量下降了17.49萬噸，跌幅達到6.98%。百川盈孚的統計數據顯示，本周的社會庫存率為16.79%，較前一周略有下降0.55個百分點。同時，國內煉廠瀝青的總庫存水平也呈現下降趨勢，本周為24.42%，環比下降了1.20%。此外，國內瀝青生產廠的裝置總開工率也有所下降，本周為30.33%，環比下降了3.23%。
二、需求側視角
當前正處于瀝青終端需求的淡季，隨著氣溫的降低，預計后續的需求將繼續下滑。然而，近期部分煉廠已經開始釋放冬儲合同。盡管北方地區的終端施工基本停滯，但南方市場仍有部分項目趕工，這為終端需求提供了一定的支撐。由于瀝青的社會庫存和廠庫均處于近年同期的低位水平，現貨市場相對供應偏緊，因此市場對冬儲的積極態度較高，冬儲合同的釋放也進行得相對順利。據隆眾資訊統計，本周國內瀝青54家企業的廠家樣本出貨量達到了46.3萬噸，環比增加了9.7%。
三、油價因素考量
本周，EIA和API美國的商業原油庫存的去庫幅度超出了預期，而汽油和餾分油庫存則有所增加。美灣地區的原油進口量降至每日15.1萬桶，創下了自2010年6月有記錄以來的最低水平。煉廠開工率則基本保持穩定。近期地緣局勢有所緩和，以色列和黎巴嫩可能達成停火協議的報道傳出，哈馬斯也表示準備在加沙地區與以色列達成停火協議，這使得地緣風險溢價的回落并帶動油價再度轉弱。
市場目前關注的重點是周日OPEC+會議的結果，市場預期OPEC+可能會再度推遲增產計劃，但從明年來看增產只是時間問題。特朗普新一任期開始后，OPEC+的增產節奏和幅度可能會超過此前的預期，這可能會成為明年全球原油供應增量的主要來源。在明年全球原油需求增速預期放緩的情況下，油價中樞面臨向下的壓力。
四、策略觀點與建議
本月國際油價整體呈現先漲后跌的走勢，瀝青盤面和現貨價格也呈現出震蕩偏強的態勢。在供應端，盡管近幾周瀝青的供應有所增加，但由于煉廠利潤仍處于虧損狀態，實際生產積極性并不高。從公布的12月地煉排產來看，計劃排產略有下滑，供應壓力并不明顯。在需求端，北方地區陸續轉向備貨入庫需求，而南方地區則保持趕工狀態，這為需求提供了一定的支撐。整體商業庫存處于近幾年最低水平，盡管受降溫影響各地項目開工終端需求預計將逐步減弱，但在冬儲需求的支撐下，預計瀝青價格將保持穩定。然而，仍需密切關注成本端油價的波動情況。
當前瀝青市場期貨價格呈現出一種暫時的穩定態勢，這主要得益于冬儲需求的影響。
一、供應側分析
根據隆眾資訊對96家企業的追蹤數據顯示，預計2024年12月國內瀝青的總計劃排產量為233萬噸，較上月有所下降，環比下降2萬噸，降幅達到0.85%。與去年同期相比，12月的實際產量下降了17.49萬噸，跌幅達到6.98%。百川盈孚的統計數據顯示，本周的社會庫存率為16.79%，較前一周略有下降0.55個百分點。同時，國內煉廠瀝青的總庫存水平也呈現下降趨勢，本周為24.42%，環比下降了1.20%。此外，國內瀝青生產廠的裝置總開工率也有所下降，本周為30.33%，環比下降了3.23%。
二、需求側視角
當前正處于瀝青終端需求的淡季，隨著氣溫的降低，預計后續的需求將繼續下滑。然而，近期部分煉廠已經開始釋放冬儲合同。盡管北方地區的終端施工基本停滯，但南方市場仍有部分項目趕工，這為終端需求提供了一定的支撐。由于瀝青的社會庫存和廠庫均處于近年同期的低位水平，現貨市場相對供應偏緊，因此市場對冬儲的積極態度較高，冬儲合同的釋放也進行得相對順利。據隆眾資訊統計，本周國內瀝青54家企業的廠家樣本出貨量達到了46.3萬噸，環比增加了9.7%。
三、油價因素考量
本周，EIA和API美國的商業原油庫存的去庫幅度超出了預期，而汽油和餾分油庫存則有所增加。美灣地區的原油進口量降至每日15.1萬桶，創下了自2010年6月有記錄以來的最低水平。煉廠開工率則基本保持穩定。近期地緣局勢有所緩和，以色列和黎巴嫩可能達成停火協議的報道傳出，哈馬斯也表示準備在加沙地區與以色列達成停火協議，這使得地緣風險溢價的回落并帶動油價再度轉弱。
市場目前關注的重點是周日OPEC+會議的結果，市場預期OPEC+可能會再度推遲增產計劃，但從明年來看增產只是時間問題。特朗普新一任期開始后，OPEC+的增產節奏和幅度可能會超過此前的預期，這可能會成為明年全球原油供應增量的主要來源。在明年全球原油需求增速預期放緩的情況下，油價中樞面臨向下的壓力。
四、策略觀點與建議
本月國際油價整體呈現先漲后跌的走勢，瀝青盤面和現貨價格也呈現出震蕩偏強的態勢。在供應端，盡管近幾周瀝青的供應有所增加，但由于煉廠利潤仍處于虧損狀態，實際生產積極性并不高。從公布的12月地煉排產來看，計劃排產略有下滑，供應壓力并不明顯。在需求端，北方地區陸續轉向備貨入庫需求，而南方地區則保持趕工狀態，這為需求提供了一定的支撐。整體商業庫存處于近幾年最低水平，盡管受降溫影響各地項目開工終端需求預計將逐步減弱，但在冬儲需求的支撐下，預計瀝青價格將保持穩定。然而，仍需密切關注成本端油價的波動情況。
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