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氧化鋁的產能增長迅速對燒堿影響有限
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作為燒堿的主要下游消費者，氧化鋁占據了其消費量近30%的份額，且其地位常年穩固。預計到2025年，國內氧化鋁行業將迎來超過1000萬噸的新增產能，而國際市場如印度、印尼等地也將新增500萬噸的產能。據預測，2025年國內氧化鋁新增產能將達到約1080萬噸，預計有80%的落實概率。
隨著這些新產能的增加，印度和印尼的氧化鋁生產商也極有可能從中國采購原料燒堿，這將導致國內氧化鋁行業在2025年的產能增速超過10%，并超越上游燒堿的產能增速。
盡管氧化鋁的產能增長顯著，但其對燒堿的需求增長可能相對有限。因為從理論上講，在拜耳法工藝中，每生產一噸氧化鋁僅消耗極少量的燒堿——僅0.1噸。相較之下，進口鋁土礦的單耗較低，部分品種甚至低至0.05噸；而國產鋁土礦的單耗則偏高，最高可達0.17噸。
由于目前進口鋁土礦占據約70%的市場份額，假設2025年國內外氧化鋁的產能全部實現落地，那么進口礦和國產礦對燒堿的需求增量分別為75.6萬噸和55.08萬噸。這意味著在國內外氧化鋁產能全部投入使用的情況下，對燒堿的需求增量總計為130.68萬噸，這相較于預期的260萬噸產量增幅仍低近一倍。
此外，值得注意的是，氧化鋁的產能并非等同于實際產量。受制于鋁土礦供應的緊缺，2024年度氧化鋁行業的月度產能利用率僅為約80.63%。如果我們在計算對燒堿的需求時采用產量而非產能來計算，那么全年氧化鋁行業對燒堿的需求量將進一步減少約20%。
再加上考慮到投產前的灌槽需求（每100萬噸消耗3萬噸），預計2025年全年氧化鋁行業對燒堿的需求增量大約為137萬噸左右。
綜上所述，雖然氧化鋁的產能增長迅速，但其對燒堿的實際需求增長卻相對有限。這為燒堿市場提供了相對穩定的供需環境，同時也為相關企業和投資者提供了決策依據。未來市場變化還需密切關注產能與產量的實際轉化情況以及鋁土礦供應的動態。
隨著這些新產能的增加，印度和印尼的氧化鋁生產商也極有可能從中國采購原料燒堿，這將導致國內氧化鋁行業在2025年的產能增速超過10%，并超越上游燒堿的產能增速。
盡管氧化鋁的產能增長顯著，但其對燒堿的需求增長可能相對有限。因為從理論上講，在拜耳法工藝中，每生產一噸氧化鋁僅消耗極少量的燒堿——僅0.1噸。相較之下，進口鋁土礦的單耗較低，部分品種甚至低至0.05噸；而國產鋁土礦的單耗則偏高，最高可達0.17噸。
由于目前進口鋁土礦占據約70%的市場份額，假設2025年國內外氧化鋁的產能全部實現落地，那么進口礦和國產礦對燒堿的需求增量分別為75.6萬噸和55.08萬噸。這意味著在國內外氧化鋁產能全部投入使用的情況下，對燒堿的需求增量總計為130.68萬噸，這相較于預期的260萬噸產量增幅仍低近一倍。
此外，值得注意的是，氧化鋁的產能并非等同于實際產量。受制于鋁土礦供應的緊缺，2024年度氧化鋁行業的月度產能利用率僅為約80.63%。如果我們在計算對燒堿的需求時采用產量而非產能來計算，那么全年氧化鋁行業對燒堿的需求量將進一步減少約20%。
再加上考慮到投產前的灌槽需求（每100萬噸消耗3萬噸），預計2025年全年氧化鋁行業對燒堿的需求增量大約為137萬噸左右。
綜上所述，雖然氧化鋁的產能增長迅速，但其對燒堿的實際需求增長卻相對有限。這為燒堿市場提供了相對穩定的供需環境，同時也為相關企業和投資者提供了決策依據。未來市場變化還需密切關注產能與產量的實際轉化情況以及鋁土礦供應的動態。
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