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近期豆粕期貨仍存有充足的上漲潛力和空間
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自一月美國農業部（USDA）的報告發布后，市場聚焦于國內豆粕在接下來三個月的行情走勢。其中，供應緊張成為了主導市場的主要因素。然而，這種影響并非直線作用于價格，主要是由于前期的資金操作過于一致，使得后期價格對利多的反饋可能形成凸形效應。疊加當前大豆通關政策的不確定性以及南美天氣的不確定性，豆粕的估值處于低位，使得市場對近期豆粕行情抱有較為樂觀的態度。
在市場關注的供應預期中，一月份美國大豆產量的意外下調引起了市場的廣泛關注。此次調整使得美豆庫銷比從10.81%降至8.74%，創下自24/25年度以來的最低水平，較最高值下跌了4.02%。這一變化使得美豆平衡表的緊縮對CBOT大豆期貨的關鍵位置再次提供了強有力的支撐。在南美大豆仍處于生長階段時，北美的供應緊張狀況提升了市場對2025年豆粕行情的期待。
關于巴西大豆，其收割進度與出口情況均呈現出緩慢的趨勢。目前，最大產區馬托格羅索州頻繁的降雨為收割工作帶來了挑戰。這一情況可能會影響到大豆的收割質量。數據顯示，上周的收割進度僅為0.7%，而去年同期則為6.46%，二者之間的差距顯著。從出口市場的角度看，巴西大豆的日均出口量下降至每日3.24萬噸，相較于去年一月的12.98萬噸，減少了75.06%。收割與出口的雙重緩慢可能將導致巴西豆在2-3月的到港量低于預期，這將進一步收緊中國一季度的大豆供應預期，從而對豆粕的供應預期產生影響。
盡管面臨上述情況，巴西大豆的出口價格卻依然呈現出下跌的趨勢。CNF價格持續走低，這與中國近期頻繁采購美國大豆有關，這使巴西大豆在短期內的市場競爭力有所下降。同時，一月份有兩家當地機構上調了巴西大豆產量的預估，這增加了后續的銷售壓力。而中國需求的短暫減弱也是導致巴西大豆CNF價格下跌的主要原因之一，這也在一定程度上限制了美豆期貨價格的上漲空間。
除了進口預期的調整，市場還對特朗普上臺后可能變動的進口政策感到憂慮。目前中國提前增加美豆采購量，除季節性因素外，政策的不確定性也是一個重要推動因素。在供應緊張和政策不穩的形勢下，近期的豆粕價格不宜過度悲觀，市場仍存有充足的上漲潛力和空間。
在市場關注的供應預期中，一月份美國大豆產量的意外下調引起了市場的廣泛關注。此次調整使得美豆庫銷比從10.81%降至8.74%，創下自24/25年度以來的最低水平，較最高值下跌了4.02%。這一變化使得美豆平衡表的緊縮對CBOT大豆期貨的關鍵位置再次提供了強有力的支撐。在南美大豆仍處于生長階段時，北美的供應緊張狀況提升了市場對2025年豆粕行情的期待。
關于巴西大豆，其收割進度與出口情況均呈現出緩慢的趨勢。目前，最大產區馬托格羅索州頻繁的降雨為收割工作帶來了挑戰。這一情況可能會影響到大豆的收割質量。數據顯示，上周的收割進度僅為0.7%，而去年同期則為6.46%，二者之間的差距顯著。從出口市場的角度看，巴西大豆的日均出口量下降至每日3.24萬噸，相較于去年一月的12.98萬噸，減少了75.06%。收割與出口的雙重緩慢可能將導致巴西豆在2-3月的到港量低于預期，這將進一步收緊中國一季度的大豆供應預期，從而對豆粕的供應預期產生影響。
盡管面臨上述情況，巴西大豆的出口價格卻依然呈現出下跌的趨勢。CNF價格持續走低，這與中國近期頻繁采購美國大豆有關，這使巴西大豆在短期內的市場競爭力有所下降。同時，一月份有兩家當地機構上調了巴西大豆產量的預估，這增加了后續的銷售壓力。而中國需求的短暫減弱也是導致巴西大豆CNF價格下跌的主要原因之一，這也在一定程度上限制了美豆期貨價格的上漲空間。
除了進口預期的調整，市場還對特朗普上臺后可能變動的進口政策感到憂慮。目前中國提前增加美豆采購量，除季節性因素外，政策的不確定性也是一個重要推動因素。在供應緊張和政策不穩的形勢下，近期的豆粕價格不宜過度悲觀，市場仍存有充足的上漲潛力和空間。
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