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          原油價格逐漸回歸理性可能的三個轉折點 本網投資客服全天候在線應答
          隨著長期市場的動態變化,我們可以窺見原油市場的未來走向。從供求關系這一核心角度來分析,當前的大趨勢正逐步展現出寬松的態勢,這一點在短期內并未受到挑戰或被證明有誤。在預期的視角下,市場普遍認為今年下半年的旺季之后,供求關系仍會維持寬松的狀態。尤其是在剛剛過去的1月中,雖然三大月報的預期被部分觀點解讀為略顯樂觀,但本質上依然反映出供應過剩的預期。

          特別是EIA報告,再次調整了2025年的供求預期為過剩狀態,這一消息令人們再次意識到長期油市面臨的潛在風險——總供給增長的壓力。再加上特朗普上臺后可能推出的增產政策這一未知因素,市場的緊張情緒似乎有所加重。

          IEA的月報被解讀為持樂觀態度,但其觀點并未轉向供應短缺。雖然其小幅上調了需求預期,但表述中依然強調“過剩前景有所緩和”。在全球需求增速放緩的背景下,過剩依然是大概率事件。這一觀點與短期內市場交易的“短缺風險”觀念存在較大的出入。

          在探討短期利多因素時,寒潮對市場的炒作被視為暫時性的利好現象。目前,尚未有明確的證據表明寒潮會引發取暖油需求的顯著增長。考慮到歐美地區取暖所使用的成品油占比并不高,往年寒潮對需求的實際提振效果有限,甚至低溫可能會抑制煉廠開工,反而導致上游庫存積累。

          地緣政治的炒作則充滿了不確定性。隨著特朗普即將宣誓就職,預計他將在俄烏問題上采取與拜登不同的態度。拜登政府此前推出的制裁措施的長期效果仍待觀察。年初拜登宣布的石油開采鉆探限制,若特朗普上臺后取消,那么現階段的供給利好將僅以預期形式存在,難以斷定是否會長期改變市場基本面。此外,加沙停火協議為中東地緣政治再添變數,使得未來地緣問題難以成為持續推動油價上漲的動力。

          綜合考慮中長期因素,原油市場的潛在利空因素似乎超過了利多因素。在情緒的推動下,市場的看多情緒已經將油價推至超過基本面的高位。長期來看,價格必然將回歸由供需關系決定的合理區間。當前市場情緒過熱階段,很難準確判斷供需關系的頂部何時到來。

          因此,短期建議投資者保持觀望態度,等待多頭獲利離場或炒作結束后,價格逐漸回歸理性,重新評估供需定價。可能的轉折點有三個:一是特朗普上臺后可能帶來的新政策方向,尤其是對貿易戰預期、美聯儲政策的影響;二是寒潮結束后的市場反應;三是OPEC+會議上產油國是否會做出長期放開產量的決定。這些時點都可能引發油價的較大幅度回調。

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