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商品期權仍更適合基本面波動較大的品種
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從過去三年春節期間市場統計數據中，我們觀察到期權的漲跌幅度遠超過標的物的漲跌幅度。這一現象主要受到標的物價格波動以及時間衰減的影響。當標的物的價格波動超出（-2%，2%）的區間時，認購期權或認沽期權往往表現出色，尤其在2021年和2022年春假前后，平值期權的價值甚至實現了翻倍。
然而，在2023至2024年間，市場整體波動性開始收窄，期權的波動也隨之調整，單邊組合的收益波動逐漸趨于穩定。
期權單邊模型高度依賴于投資者對標的物價格走向的判斷。高賠率是吸引眾多投資者選擇期權工具的重要原因。當標的物的漲跌幅度超出（-2%，2%）的范圍時，大多數認購期權的收益率都超過了50%，甚至有些期權的價值實現了翻倍。
特別值得一提的是LPG，在過去四年中，由于國外地緣政治因素和供應方面的影響，其價格波動一直處于較高水平，使得單邊組合備受市場關注。然而，盈虧同源，當標的物價格朝著不利于投資者的方向變動時，單邊組合的虧損也相當嚴重。以2022年春假前后為例，單邊買入認沽期權的組合普遍虧損較高，少數臨近到期日的期權合約幾乎歸零。
從期權單邊模型的數據回溯分析來看，單邊購買認購期權的勝率逐年下降，而單邊購買認沽期權多頭的勝率則穩步上升，其中2024年春節前后達到了最高點，接近44%的勝率。然而，隨著市場波動的逐年下行，單邊認購多頭的期望回報呈現下行趨勢，而單邊認沽多頭的期望回報則出現明顯回暖。
對于單邊多頭模型而言，它仍然更適合基本面波動較大的品種。結合對品種的判斷，投資者可以以最小的成本實現投資邏輯。而對于波動較小的品種（如有色等），在跨年期間，時間衰減成為主要因素。在近三年中，選擇單邊期權的賣方可能更為合適。值得注意的是，作為期權賣方，投資者需要具備較高的風險控制能力。
總的來說，期權的投資策略需要根據市場環境和品種特性進行靈活調整。投資者應充分了解并評估風險，以制定出最合適的投資策略。
然而，在2023至2024年間，市場整體波動性開始收窄，期權的波動也隨之調整，單邊組合的收益波動逐漸趨于穩定。
期權單邊模型高度依賴于投資者對標的物價格走向的判斷。高賠率是吸引眾多投資者選擇期權工具的重要原因。當標的物的漲跌幅度超出（-2%，2%）的范圍時，大多數認購期權的收益率都超過了50%，甚至有些期權的價值實現了翻倍。
特別值得一提的是LPG，在過去四年中，由于國外地緣政治因素和供應方面的影響，其價格波動一直處于較高水平，使得單邊組合備受市場關注。然而，盈虧同源，當標的物價格朝著不利于投資者的方向變動時，單邊組合的虧損也相當嚴重。以2022年春假前后為例，單邊買入認沽期權的組合普遍虧損較高，少數臨近到期日的期權合約幾乎歸零。
從期權單邊模型的數據回溯分析來看，單邊購買認購期權的勝率逐年下降，而單邊購買認沽期權多頭的勝率則穩步上升，其中2024年春節前后達到了最高點，接近44%的勝率。然而，隨著市場波動的逐年下行，單邊認購多頭的期望回報呈現下行趨勢，而單邊認沽多頭的期望回報則出現明顯回暖。
對于單邊多頭模型而言，它仍然更適合基本面波動較大的品種。結合對品種的判斷，投資者可以以最小的成本實現投資邏輯。而對于波動較小的品種（如有色等），在跨年期間，時間衰減成為主要因素。在近三年中，選擇單邊期權的賣方可能更為合適。值得注意的是，作為期權賣方，投資者需要具備較高的風險控制能力。
總的來說，期權的投資策略需要根據市場環境和品種特性進行靈活調整。投資者應充分了解并評估風險，以制定出最合適的投資策略。
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