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二月將給集裝箱航運市場帶來特定的風(fēng)險
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隨著春節(jié)的腳步日益臨近，期貨研究院精心策劃并發(fā)布了一份富有洞察力的假期特別報告——《春節(jié)假期風(fēng)險預(yù)警》。
在海外宏觀視角下，我們注意到，即將到來的風(fēng)險點主要集中在1月底的歐美央行政策會議以及特朗普新政兩大層面。特別是美國12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)全面超出預(yù)期，使得市場焦點轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)和通脹的定性。市場開始猜測，通脹的韌性是否會迫使美聯(lián)儲官員在未來的決策中更加鷹派化。這不禁讓我們思考，如果美聯(lián)儲在2025年的降息預(yù)期從原先的預(yù)期調(diào)整為一次，那么對市場將產(chǎn)生怎樣的影響。
同時，歐洲也面臨著與美國再繁榮的共振效應(yīng)。歐元區(qū)通脹率超乎預(yù)期，盡管歐洲央行當(dāng)前仍堅持其1月降息政策并預(yù)計全年降息四次，但若其態(tài)度出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，可能會對當(dāng)前美元指數(shù)的強勢地位及其一致性預(yù)期產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。
回顧特朗普上任前的時期，海外商品及通脹的持續(xù)走高已成為常態(tài)。高企的通脹和美債收益率將嚴(yán)重制約特朗普的新一輪財政刺激政策、關(guān)稅戰(zhàn)略以及他對于抑制通脹的政治承諾。特朗普再次重申了其壓制通脹的政治決心。而美國最早在1月中下旬將觸及債務(wù)上限，這將使得兩黨在債務(wù)上限及政府支出方面的談判變得更為敏感。
如果談判不順利，可能會對后續(xù)的財政支出構(gòu)成約束，從而在需求端產(chǎn)生利空效應(yīng)。此外，馬斯克及新任財政部長貝森特可能會率先實施縮減財政支出預(yù)算的施政綱領(lǐng)。這種減支出與減稅的實施順序可能會對海外風(fēng)險偏好產(chǎn)生一定的壓制作用。
在SCFIS歐線方面，由于春節(jié)假期位于一月的最后一周，即將到來的二月將給集裝箱航運市場帶來特定的風(fēng)險。在市場已經(jīng)充分考慮到地緣和宏觀層面因素并處于相對較低水平的基礎(chǔ)上，進(jìn)入二月后，航運聯(lián)盟的重組將導(dǎo)致各船運公司重新部署歐洲線路的運力。
這將對船期產(chǎn)生一定的影響，可能導(dǎo)致短期的運力缺口和港口擁堵現(xiàn)象。從供給端的角度看，這將為市場帶來超預(yù)期的波動風(fēng)險，預(yù)計波動幅度將在100點左右（約6%-7%）。
在海外宏觀視角下，我們注意到，即將到來的風(fēng)險點主要集中在1月底的歐美央行政策會議以及特朗普新政兩大層面。特別是美國12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)全面超出預(yù)期，使得市場焦點轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)和通脹的定性。市場開始猜測，通脹的韌性是否會迫使美聯(lián)儲官員在未來的決策中更加鷹派化。這不禁讓我們思考，如果美聯(lián)儲在2025年的降息預(yù)期從原先的預(yù)期調(diào)整為一次，那么對市場將產(chǎn)生怎樣的影響。
同時，歐洲也面臨著與美國再繁榮的共振效應(yīng)。歐元區(qū)通脹率超乎預(yù)期，盡管歐洲央行當(dāng)前仍堅持其1月降息政策并預(yù)計全年降息四次，但若其態(tài)度出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，可能會對當(dāng)前美元指數(shù)的強勢地位及其一致性預(yù)期產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。
回顧特朗普上任前的時期，海外商品及通脹的持續(xù)走高已成為常態(tài)。高企的通脹和美債收益率將嚴(yán)重制約特朗普的新一輪財政刺激政策、關(guān)稅戰(zhàn)略以及他對于抑制通脹的政治承諾。特朗普再次重申了其壓制通脹的政治決心。而美國最早在1月中下旬將觸及債務(wù)上限，這將使得兩黨在債務(wù)上限及政府支出方面的談判變得更為敏感。
如果談判不順利，可能會對后續(xù)的財政支出構(gòu)成約束，從而在需求端產(chǎn)生利空效應(yīng)。此外，馬斯克及新任財政部長貝森特可能會率先實施縮減財政支出預(yù)算的施政綱領(lǐng)。這種減支出與減稅的實施順序可能會對海外風(fēng)險偏好產(chǎn)生一定的壓制作用。
在SCFIS歐線方面，由于春節(jié)假期位于一月的最后一周，即將到來的二月將給集裝箱航運市場帶來特定的風(fēng)險。在市場已經(jīng)充分考慮到地緣和宏觀層面因素并處于相對較低水平的基礎(chǔ)上，進(jìn)入二月后，航運聯(lián)盟的重組將導(dǎo)致各船運公司重新部署歐洲線路的運力。
這將對船期產(chǎn)生一定的影響，可能導(dǎo)致短期的運力缺口和港口擁堵現(xiàn)象。從供給端的角度看，這將為市場帶來超預(yù)期的波動風(fēng)險，預(yù)計波動幅度將在100點左右（約6%-7%）。
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