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二月國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟的四大發(fā)展主線
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國內(nèi)視角分析：
在一月份，制造業(yè)的PMI指數(shù)中新出口訂單呈現(xiàn)超季節(jié)性的回落趨勢。恰逢二月初四日，美國對華加征關(guān)稅政策正式生效，其快速且廣泛的加征關(guān)稅行動可能加劇我國一季度出口所面臨的壓力。然而，春節(jié)假期期間，我國消費市場卻展現(xiàn)出強勁的活力。長假期間，出行、文旅、電影等消費數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，使得一月份的CPI指數(shù)呈現(xiàn)低位回升態(tài)勢，部分指標(biāo)環(huán)比升幅超過了季節(jié)性變化。同時，Deepseek產(chǎn)品的突出表現(xiàn)也有助于提振市場信心。
盡管春節(jié)期間的消費呈現(xiàn)出“以價換量”的特征，但外需的不確定性仍在上升。短期內(nèi)，節(jié)后建筑工地的復(fù)工進度稍顯緩慢，這或許暗示著政策支持仍然不可或缺。自去年底中央經(jīng)濟工作會議以來，穩(wěn)定信心、擴大投資、促進消費、穩(wěn)定市場的相關(guān)政策已呈現(xiàn)出前移的信號。雖然以制度建設(shè)和定性安排為主，但定量資金支持的力度和具體措施尚待明確，政府債券的發(fā)行速度也尚未展現(xiàn)出明顯的前進動力。
國外觀察分析：
在美國，一月份的新增非農(nóng)就業(yè)崗位數(shù)量有所下滑，然而失業(yè)率卻有所下降，工資增長速度也有所回升，這些數(shù)據(jù)都顯示出美國就業(yè)市場的韌性依然存在，但同時也引發(fā)了對于核心服務(wù)通脹隱憂的關(guān)注，這使得市場對于美聯(lián)儲降息步伐的預(yù)期出現(xiàn)放緩。
宏觀觀察總結(jié)：
縱觀二月國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟的四大發(fā)展主線，其一為國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的真空期中，市場關(guān)注點可能聚焦在復(fù)工復(fù)產(chǎn)的步伐以及兩會政策的預(yù)期上；其二在于國內(nèi)AI技術(shù)的突破與創(chuàng)新；其三受到美國關(guān)稅政策影響，外需的不確定性持續(xù)增加；其四則是美國通脹擔(dān)憂升溫，導(dǎo)致美聯(lián)儲降息預(yù)期有所降溫。在大宗商品市場中，分化依然會是主要特征。
例如，美國的再通脹風(fēng)險使得黃金投資的樂觀情緒增強，銅、鋁等商品的支撐也有所增強。而在國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)階段，上游原材料商品的供需結(jié)構(gòu)改善幅度預(yù)計將大于中下游加工、冶煉商品。
針對本周的策略推薦中，我們建議賣出黃金的看跌期權(quán)頭寸和做空氧化鋁的頭寸，這將為我們的投資組合貢獻主要收益。這些決策均基于當(dāng)前市場環(huán)境和宏觀經(jīng)濟走勢的綜合考量。
在一月份，制造業(yè)的PMI指數(shù)中新出口訂單呈現(xiàn)超季節(jié)性的回落趨勢。恰逢二月初四日，美國對華加征關(guān)稅政策正式生效，其快速且廣泛的加征關(guān)稅行動可能加劇我國一季度出口所面臨的壓力。然而，春節(jié)假期期間，我國消費市場卻展現(xiàn)出強勁的活力。長假期間，出行、文旅、電影等消費數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，使得一月份的CPI指數(shù)呈現(xiàn)低位回升態(tài)勢，部分指標(biāo)環(huán)比升幅超過了季節(jié)性變化。同時，Deepseek產(chǎn)品的突出表現(xiàn)也有助于提振市場信心。
盡管春節(jié)期間的消費呈現(xiàn)出“以價換量”的特征，但外需的不確定性仍在上升。短期內(nèi)，節(jié)后建筑工地的復(fù)工進度稍顯緩慢，這或許暗示著政策支持仍然不可或缺。自去年底中央經(jīng)濟工作會議以來，穩(wěn)定信心、擴大投資、促進消費、穩(wěn)定市場的相關(guān)政策已呈現(xiàn)出前移的信號。雖然以制度建設(shè)和定性安排為主，但定量資金支持的力度和具體措施尚待明確，政府債券的發(fā)行速度也尚未展現(xiàn)出明顯的前進動力。
國外觀察分析：
在美國，一月份的新增非農(nóng)就業(yè)崗位數(shù)量有所下滑，然而失業(yè)率卻有所下降，工資增長速度也有所回升，這些數(shù)據(jù)都顯示出美國就業(yè)市場的韌性依然存在，但同時也引發(fā)了對于核心服務(wù)通脹隱憂的關(guān)注，這使得市場對于美聯(lián)儲降息步伐的預(yù)期出現(xiàn)放緩。
宏觀觀察總結(jié)：
縱觀二月國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟的四大發(fā)展主線，其一為國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的真空期中，市場關(guān)注點可能聚焦在復(fù)工復(fù)產(chǎn)的步伐以及兩會政策的預(yù)期上；其二在于國內(nèi)AI技術(shù)的突破與創(chuàng)新；其三受到美國關(guān)稅政策影響，外需的不確定性持續(xù)增加；其四則是美國通脹擔(dān)憂升溫，導(dǎo)致美聯(lián)儲降息預(yù)期有所降溫。在大宗商品市場中，分化依然會是主要特征。
例如，美國的再通脹風(fēng)險使得黃金投資的樂觀情緒增強，銅、鋁等商品的支撐也有所增強。而在國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)階段，上游原材料商品的供需結(jié)構(gòu)改善幅度預(yù)計將大于中下游加工、冶煉商品。
針對本周的策略推薦中，我們建議賣出黃金的看跌期權(quán)頭寸和做空氧化鋁的頭寸，這將為我們的投資組合貢獻主要收益。這些決策均基于當(dāng)前市場環(huán)境和宏觀經(jīng)濟走勢的綜合考量。
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