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短期內油價可能會以波動為主并且持續
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快速摘要
由于供應端OPEC+計劃從四月份開始提高產量，加之三月份煉廠正處春季檢修期間，需求端表現相對平淡，短期內油價預計將呈波動趨勢。從二月至今，由于關稅和地緣等多重因素的影響，油價呈現寬幅振蕩態勢。截止到2025年2月12日，WTI首行結算價相較1月底有所下滑。鑒于當前平衡表調整、地緣因素以及估值變動等因素，我們判斷短期內油價仍將保持波動狀態。
一、EIA庫存數據揭示的累庫增加情況
在EIA、OPEC及IEA三大機構中，EIA的平衡表展現出中立態度。其最新月度報告顯示，隨著OPEC+減產逐步退出及非OPEC國家產量增長，預計2025年供應增長量為每日170萬桶。需求主要來源于中國和印度，預計2025年需求增長量為每日140萬桶，但仍未恢復到新冠疫情前的水平。對于全球庫存的整體表現，全年累庫量每日增加43萬桶，較上月增加17萬桶，分季度來看，一季度為去庫期，二至四季度則呈現累庫態勢，繼續保持前緊后松的態勢。
二、地緣因素持續對油價產生影響
目前，地緣沖突是影響油價的主要因素之一。盡管在特朗普的調和下，這些沖突或許能得到緩解，但這是一個漫長的過程。短期內市場情緒化的消息只會增加油價的波動性。從1月至今，油價的起伏較大，盤面溢價一度超過9美元，然而原油的估值卻基本保持不變。
這說明盡管油價波動劇烈，但原油的基本面并未發生實質性變化。從當前油價的表現來看，制裁和關稅因素帶來的影響已經減弱，油價圍繞基本面估值波動。
總體來看，考慮到供應端的OPEC+增產計劃、煉廠檢修以及需求端的相對疲軟，短期內油價可能會以波動為主。這種趨勢預計會持續一段時間，而地緣因素仍可能為油價帶來不確定的擾動。因此，市場參與者需密切關注相關動態，以便做出合理的決策。
由于供應端OPEC+計劃從四月份開始提高產量，加之三月份煉廠正處春季檢修期間，需求端表現相對平淡，短期內油價預計將呈波動趨勢。從二月至今，由于關稅和地緣等多重因素的影響，油價呈現寬幅振蕩態勢。截止到2025年2月12日，WTI首行結算價相較1月底有所下滑。鑒于當前平衡表調整、地緣因素以及估值變動等因素，我們判斷短期內油價仍將保持波動狀態。
一、EIA庫存數據揭示的累庫增加情況
在EIA、OPEC及IEA三大機構中，EIA的平衡表展現出中立態度。其最新月度報告顯示，隨著OPEC+減產逐步退出及非OPEC國家產量增長，預計2025年供應增長量為每日170萬桶。需求主要來源于中國和印度，預計2025年需求增長量為每日140萬桶，但仍未恢復到新冠疫情前的水平。對于全球庫存的整體表現，全年累庫量每日增加43萬桶，較上月增加17萬桶，分季度來看，一季度為去庫期，二至四季度則呈現累庫態勢，繼續保持前緊后松的態勢。
二、地緣因素持續對油價產生影響
目前，地緣沖突是影響油價的主要因素之一。盡管在特朗普的調和下，這些沖突或許能得到緩解，但這是一個漫長的過程。短期內市場情緒化的消息只會增加油價的波動性。從1月至今，油價的起伏較大，盤面溢價一度超過9美元，然而原油的估值卻基本保持不變。
這說明盡管油價波動劇烈，但原油的基本面并未發生實質性變化。從當前油價的表現來看，制裁和關稅因素帶來的影響已經減弱，油價圍繞基本面估值波動。
總體來看，考慮到供應端的OPEC+增產計劃、煉廠檢修以及需求端的相對疲軟，短期內油價可能會以波動為主。這種趨勢預計會持續一段時間，而地緣因素仍可能為油價帶來不確定的擾動。因此，市場參與者需密切關注相關動態，以便做出合理的決策。
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