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鐵礦石期貨5月至9月的節后市場表現強勁
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周度分析報告
全球供應端再次出現回落趨勢，由于澳洲即將出現新的氣旋影響，以及巴西的降水分布不均（北部多于南部），非主流地區的供應情況出現了震蕩上行的態勢。與此同時，到港的貨物量雖處于高位，但供應端邊際逐漸收緊。
在需求端，鐵水產量持續增長，這得益于成材利潤的持續走高。此外，廢鐵價差也出現了小幅的擴大。根據數據顯示，247日均鐵水產量環比增長了3.9萬噸，達到了228.4萬噸。而在1月份，月均鐵水產量為224.8萬噸。對于鋼廠的檢修情況，預計2月份鐵水產量將呈現下降趨勢。
在庫存方面，鋼廠內部的進口礦庫存有所減少，環比減少了1381萬噸，而45個港口庫存卻出現了環比增長，增加了432萬噸。盡管總量環比變化有所減少，約減少了4.7%，但庫存水平仍維持在相對高位。特別是澳洲中低品礦庫存有所增加，五大材料總庫存繼續增長。其中，螺紋庫存持續回升，熱卷庫存也呈現增長態勢。
對于市場觀點，我們維持震蕩的判斷，并密切關注2月份復產后的鐵礦庫存結構變化。
在月差方面，5月至9月的節后市場表現強勁。
在現貨市場方面，鐵礦的現貨成交量和遠期貨成交量仍處于假期后的低位狀態。其中，05合約的基差率為2.2%左右，基差呈現走弱態勢，基差率略有下降。
鋼聯公布的本周數據顯示，247個樣本企業的鐵水產量為228.4萬噸，較前一周環比增長了3.9萬噸。而在1月份，日均鐵水產量為224.8萬噸。
在庫存管理方面，節后45個港口的庫存環比增長了432萬噸，其中貿易礦占比略增至65%。鋼廠進口礦總庫存減少了1381萬噸，而廠內庫存減少了519萬噸，海漂加港口整體減少了861.75萬噸。這也導致進口礦可用天數減少了5天，降至24天。
在鋼廠利潤方面，成材利潤明顯提高；唐山廢鐵價差略有擴大；球團入爐比例上升，塊礦入爐比例有所回升；燒結入爐品位則繼續下降。
對于折扣和匯率方面，2月份普氏62指數均值為105，對應的盤面估值約為853。
在品種間差異上，金巴布粉價格表現強勁；主流中低品礦的溢價略有回升；內外礦價差略有下降。整體而言，市場呈現一定的波動性，需要我們繼續保持警惕和密切關注。
全球供應端再次出現回落趨勢，由于澳洲即將出現新的氣旋影響，以及巴西的降水分布不均（北部多于南部），非主流地區的供應情況出現了震蕩上行的態勢。與此同時，到港的貨物量雖處于高位，但供應端邊際逐漸收緊。
在需求端，鐵水產量持續增長，這得益于成材利潤的持續走高。此外，廢鐵價差也出現了小幅的擴大。根據數據顯示，247日均鐵水產量環比增長了3.9萬噸，達到了228.4萬噸。而在1月份，月均鐵水產量為224.8萬噸。對于鋼廠的檢修情況，預計2月份鐵水產量將呈現下降趨勢。
在庫存方面，鋼廠內部的進口礦庫存有所減少，環比減少了1381萬噸，而45個港口庫存卻出現了環比增長，增加了432萬噸。盡管總量環比變化有所減少，約減少了4.7%，但庫存水平仍維持在相對高位。特別是澳洲中低品礦庫存有所增加，五大材料總庫存繼續增長。其中，螺紋庫存持續回升，熱卷庫存也呈現增長態勢。
對于市場觀點，我們維持震蕩的判斷，并密切關注2月份復產后的鐵礦庫存結構變化。
在月差方面，5月至9月的節后市場表現強勁。
在現貨市場方面，鐵礦的現貨成交量和遠期貨成交量仍處于假期后的低位狀態。其中，05合約的基差率為2.2%左右，基差呈現走弱態勢，基差率略有下降。
鋼聯公布的本周數據顯示，247個樣本企業的鐵水產量為228.4萬噸，較前一周環比增長了3.9萬噸。而在1月份，日均鐵水產量為224.8萬噸。
在庫存管理方面，節后45個港口的庫存環比增長了432萬噸，其中貿易礦占比略增至65%。鋼廠進口礦總庫存減少了1381萬噸，而廠內庫存減少了519萬噸，海漂加港口整體減少了861.75萬噸。這也導致進口礦可用天數減少了5天，降至24天。
在鋼廠利潤方面，成材利潤明顯提高；唐山廢鐵價差略有擴大；球團入爐比例上升，塊礦入爐比例有所回升；燒結入爐品位則繼續下降。
對于折扣和匯率方面，2月份普氏62指數均值為105，對應的盤面估值約為853。
在品種間差異上，金巴布粉價格表現強勁；主流中低品礦的溢價略有回升；內外礦價差略有下降。整體而言，市場呈現一定的波動性，需要我們繼續保持警惕和密切關注。
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