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在三大油脂中菜籽油期貨表現相對偏弱
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本周，棕櫚油價格持續(xù)上漲，然而豆類及其相關產品的市場表現卻顯得相對疲軟，價格重心略有下滑。
從市場題材來看，美國農業(yè)部二月份的報告下調了阿根廷大豆的產量預測，減少了300萬噸。盡管阿根廷的產區(qū)迎來了降雨，且未來一段時間的天氣展望也有降雨，但大豆產量的預估大幅下調的可能性正在降低。美國農業(yè)部維持了巴西大豆產量的預估不變，而其他機構則對預估進行了調整，但各方均認為巴西的大豆豐收概率較大。隨著巴西大豆的收割量增加，農戶面臨著較大的銷售壓力，巴西的升貼水也承受著壓力。
在美國市場，壓榨利潤的下降和出口的萎縮使得現貨市場的供需關系趨于平淡。美加墨之間的關稅談判仍在繼續(xù)，而歐盟委員會計劃在下周同意探討提高按照不同標準生產的某些食品的進口限制，其中包括美國大豆，這對美豆的出口前景構成了不利影響。此外，二月底將舉行農作物論壇，屆時將發(fā)布美豆新作播種面積的預估。從比較的角度看，美玉米的種植利潤看起來更為優(yōu)越。在出口前景方面，兩者都存在隱患。此前市場預計美豆面積為8330萬公頃，但最終情況可能沒有那么悲觀。
在國內市場，隨著油廠開工率的增加，豆粕的供應正在恢復。盡管存在23個月供應偏少以及巴西出口問題等消息，但終端采購的積極性低迷，商家不愿接受高基差。上下游之間的博弈使得豆粕市場呈現偏弱震蕩的態(tài)勢。
在油脂方面，馬來西亞棕櫚油的1月庫存低于預期的158萬噸。2月1日至10日的出口情況存在分歧，市場正等待下周發(fā)布的前15日和前20日的出口數據以獲取指引，特別是印度的采購變動。印尼將B40執(zhí)行時間從2月推遲到3月，據猜測是因為執(zhí)行成本過高。
如果3月的執(zhí)行成本仍然高企，不排除繼續(xù)推遲的可能。此外，印尼表示可能將levy關稅上調至10%，印度也表示可能從3月開始上調棕櫚油關稅。因此，二月可能是棕櫚油出口數據的關鍵時期。在國內市場，菜籽油供應最為充足，棕櫚油庫存偏低，而豆油存在去庫預估。因此，在三大油脂中，菜籽油表現偏弱，而棕櫚油和豆油則表現偏強。
在操作策略上，鑒于現貨與預期之間的博弈，油粕的上下空間均受到限制。在期權市場上，可以考慮做空波動率，對于豆粕可以考慮賣出虛值看跌期權，而對于油脂則可以考慮買入虛值看漲期權。這樣的策略布局能夠幫助投資者在復雜的市場環(huán)境中把握機會，降低風險。
從市場題材來看，美國農業(yè)部二月份的報告下調了阿根廷大豆的產量預測，減少了300萬噸。盡管阿根廷的產區(qū)迎來了降雨，且未來一段時間的天氣展望也有降雨，但大豆產量的預估大幅下調的可能性正在降低。美國農業(yè)部維持了巴西大豆產量的預估不變，而其他機構則對預估進行了調整，但各方均認為巴西的大豆豐收概率較大。隨著巴西大豆的收割量增加，農戶面臨著較大的銷售壓力，巴西的升貼水也承受著壓力。
在美國市場，壓榨利潤的下降和出口的萎縮使得現貨市場的供需關系趨于平淡。美加墨之間的關稅談判仍在繼續(xù)，而歐盟委員會計劃在下周同意探討提高按照不同標準生產的某些食品的進口限制，其中包括美國大豆，這對美豆的出口前景構成了不利影響。此外，二月底將舉行農作物論壇，屆時將發(fā)布美豆新作播種面積的預估。從比較的角度看，美玉米的種植利潤看起來更為優(yōu)越。在出口前景方面，兩者都存在隱患。此前市場預計美豆面積為8330萬公頃，但最終情況可能沒有那么悲觀。
在國內市場，隨著油廠開工率的增加，豆粕的供應正在恢復。盡管存在23個月供應偏少以及巴西出口問題等消息，但終端采購的積極性低迷，商家不愿接受高基差。上下游之間的博弈使得豆粕市場呈現偏弱震蕩的態(tài)勢。
在油脂方面，馬來西亞棕櫚油的1月庫存低于預期的158萬噸。2月1日至10日的出口情況存在分歧，市場正等待下周發(fā)布的前15日和前20日的出口數據以獲取指引，特別是印度的采購變動。印尼將B40執(zhí)行時間從2月推遲到3月，據猜測是因為執(zhí)行成本過高。
如果3月的執(zhí)行成本仍然高企，不排除繼續(xù)推遲的可能。此外，印尼表示可能將levy關稅上調至10%，印度也表示可能從3月開始上調棕櫚油關稅。因此，二月可能是棕櫚油出口數據的關鍵時期。在國內市場，菜籽油供應最為充足，棕櫚油庫存偏低，而豆油存在去庫預估。因此，在三大油脂中，菜籽油表現偏弱，而棕櫚油和豆油則表現偏強。
在操作策略上，鑒于現貨與預期之間的博弈，油粕的上下空間均受到限制。在期權市場上，可以考慮做空波動率，對于豆粕可以考慮賣出虛值看跌期權，而對于油脂則可以考慮買入虛值看漲期權。這樣的策略布局能夠幫助投資者在復雜的市場環(huán)境中把握機會，降低風險。
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