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期貨鋅礦供應過剩的預期即將實現
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鋅價動態：
近期，鋅價（23735，-630.00，-2.59%）呈現震蕩態勢。市場焦點集中在3月份的供需變化上。
一、供應情況：
上周鋅精礦港口庫存量微增至32萬噸，較前一周增加約0.4萬噸。與此同時，SMM鋅礦加工費用保持穩定。由于鋅價高企及加工費反彈的影響，冶煉利潤顯著改善，預計3月份國內精煉鋅產量將逐漸增長。據傳言，下周亞洲地區鋅礦加工費基準將公布，值得持續關注。
二、需求分析：
根據調研結果，基建及房建類項目在節后的需求恢復依然緩慢，實際終端需求的復蘇情況并不如預期。然而，黑色熱卷的成交量卻遠超同期。從SMM的調研數據看，鍍鋅管的需求訂單表現平平，尚未顯現出強勁的實際需求。壓鑄合金的消費市場表現低迷，部分煉廠的合金產線甚至出現減產情況。總體來看，鋅需求表現不佳，下周將關注終端項目的復工進度是否能夠加快。
三、庫存變化：
SMM社會庫存環比增加1.38萬噸，達到13.71萬噸，但同比仍下降23.96%。上期所庫存增加1.78萬噸，總量為8.53萬噸，同比減少3.78%。而LME庫存則環比減少0.9萬噸，總量為15.36萬噸，但同比仍增長42.92%。
四、策略觀點與建議：
鑒于礦供應過剩的預期即將實現，冶煉利潤改善的情況下，需密切關注冶煉供應是否能恢復到54萬的水平。需求方面，鋅仍處于恢復階段。考慮到去年年底國內基建端需求的明顯好轉，若3月份項目復工后，可能會出現超出預期的需求表現。考慮到當前鋅庫存相較于往年仍然較低的情況，如果需求超出預期，而供應恢復情況不如預期，那么鋅市場可能會出現一波因交易預期差而引發的反彈機會。
近期，鋅價（23735，-630.00，-2.59%）呈現震蕩態勢。市場焦點集中在3月份的供需變化上。
一、供應情況：
上周鋅精礦港口庫存量微增至32萬噸，較前一周增加約0.4萬噸。與此同時，SMM鋅礦加工費用保持穩定。由于鋅價高企及加工費反彈的影響，冶煉利潤顯著改善，預計3月份國內精煉鋅產量將逐漸增長。據傳言，下周亞洲地區鋅礦加工費基準將公布，值得持續關注。
二、需求分析：
根據調研結果，基建及房建類項目在節后的需求恢復依然緩慢，實際終端需求的復蘇情況并不如預期。然而，黑色熱卷的成交量卻遠超同期。從SMM的調研數據看，鍍鋅管的需求訂單表現平平，尚未顯現出強勁的實際需求。壓鑄合金的消費市場表現低迷，部分煉廠的合金產線甚至出現減產情況。總體來看，鋅需求表現不佳，下周將關注終端項目的復工進度是否能夠加快。
三、庫存變化：
SMM社會庫存環比增加1.38萬噸，達到13.71萬噸，但同比仍下降23.96%。上期所庫存增加1.78萬噸，總量為8.53萬噸，同比減少3.78%。而LME庫存則環比減少0.9萬噸，總量為15.36萬噸，但同比仍增長42.92%。
四、策略觀點與建議：
鑒于礦供應過剩的預期即將實現，冶煉利潤改善的情況下，需密切關注冶煉供應是否能恢復到54萬的水平。需求方面，鋅仍處于恢復階段。考慮到去年年底國內基建端需求的明顯好轉，若3月份項目復工后，可能會出現超出預期的需求表現。考慮到當前鋅庫存相較于往年仍然較低的情況，如果需求超出預期，而供應恢復情況不如預期，那么鋅市場可能會出現一波因交易預期差而引發的反彈機會。
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