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新一輪的鋼鐵供給側(cè)改革是否會(huì)全面啟動(dòng)
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在周三的2月26日，鋼鐵板塊的股價(jià)集體攀升，其中三鋼閩光、本鋼板材、新鋼股份、凌鋼股份以及華菱鋼鐵等主要鋼鐵股紛紛觸及漲停板。這一現(xiàn)象背后，與工信部最新發(fā)布的《鋼鐵行業(yè)規(guī)范條件（2025年版）》息息相關(guān)。與此同時(shí)，期貨對(duì)近期流傳的減產(chǎn)傳聞進(jìn)行了分析，認(rèn)為減少產(chǎn)能將有助于推動(dòng)鋼材企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。
那么，新一輪的鋼鐵供給側(cè)改革是否會(huì)全面啟動(dòng)呢？期貨在2月24日的報(bào)告中進(jìn)行了深入探討。報(bào)告指出，本輪供給側(cè)改革2.0的討論并非無(wú)中生有，從當(dāng)前行業(yè)現(xiàn)狀來(lái)看，這一改革具有必要性。相較于上一輪改革，本輪政策的實(shí)施手段可能會(huì)呈現(xiàn)出不同面貌，更傾向于借助超低排放改造、能耗強(qiáng)度控制以及碳排放權(quán)等市場(chǎng)化調(diào)節(jié)手段，且政策力度相對(duì)溫和，較之2016年至2018年的力度更為寬緩。
據(jù)期貨預(yù)測(cè)，一旦相關(guān)政策得以落地實(shí)施，最直接的影響將是行業(yè)利潤(rùn)的階段性擴(kuò)張。然而，與以往相比，擴(kuò)張路徑可能會(huì)有所不同。期貨預(yù)計(jì)擴(kuò)張幅度可能位于每噸300至400元的范圍內(nèi)。從行業(yè)現(xiàn)狀來(lái)看，由于外需下滑以及完成“十四五”規(guī)劃能耗目標(biāo)的壓力，本輪改革的必要性顯得尤為突出。
期貨進(jìn)一步分析道，自2021年地產(chǎn)行業(yè)周期性達(dá)到峰值以來(lái)，鋼鐵行業(yè)需求持續(xù)下滑，價(jià)格走勢(shì)偏弱導(dǎo)致利潤(rùn)不斷壓縮。以2024年為例，黑色金屬冶煉及壓延行業(yè)的利潤(rùn)僅為291.9億元，相較前一年大幅回落272.9億元，且目前尚未看到利潤(rùn)改善的跡象。
當(dāng)前這輪供給側(cè)改革與上一輪有著相似的背景，都是在行業(yè)下行周期、出口壓力增大的情況下啟動(dòng)。但兩者在目標(biāo)導(dǎo)向和政策手段上存在顯著差異。上一輪改革主要側(cè)重于“去產(chǎn)能”，而本輪改革更加強(qiáng)調(diào)“高質(zhì)量發(fā)展”，通過(guò)提升“質(zhì)”來(lái)帶動(dòng)“量”的減少。
在政策手段上，本輪改革更多地運(yùn)用了市場(chǎng)化調(diào)節(jié)方式，如超低排放改造、能耗強(qiáng)度控制和碳排放權(quán)等措施，而上一輪則主要以行政手段為主。此外，從可能的政策力度來(lái)看，本輪改革似乎更為溫和。綜上所述，新一輪的鋼鐵供給側(cè)改革在面臨挑戰(zhàn)的同時(shí)，也蘊(yùn)含著行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的機(jī)遇。
那么，新一輪的鋼鐵供給側(cè)改革是否會(huì)全面啟動(dòng)呢？期貨在2月24日的報(bào)告中進(jìn)行了深入探討。報(bào)告指出，本輪供給側(cè)改革2.0的討論并非無(wú)中生有，從當(dāng)前行業(yè)現(xiàn)狀來(lái)看，這一改革具有必要性。相較于上一輪改革，本輪政策的實(shí)施手段可能會(huì)呈現(xiàn)出不同面貌，更傾向于借助超低排放改造、能耗強(qiáng)度控制以及碳排放權(quán)等市場(chǎng)化調(diào)節(jié)手段，且政策力度相對(duì)溫和，較之2016年至2018年的力度更為寬緩。
據(jù)期貨預(yù)測(cè)，一旦相關(guān)政策得以落地實(shí)施，最直接的影響將是行業(yè)利潤(rùn)的階段性擴(kuò)張。然而，與以往相比，擴(kuò)張路徑可能會(huì)有所不同。期貨預(yù)計(jì)擴(kuò)張幅度可能位于每噸300至400元的范圍內(nèi)。從行業(yè)現(xiàn)狀來(lái)看，由于外需下滑以及完成“十四五”規(guī)劃能耗目標(biāo)的壓力，本輪改革的必要性顯得尤為突出。
期貨進(jìn)一步分析道，自2021年地產(chǎn)行業(yè)周期性達(dá)到峰值以來(lái)，鋼鐵行業(yè)需求持續(xù)下滑，價(jià)格走勢(shì)偏弱導(dǎo)致利潤(rùn)不斷壓縮。以2024年為例，黑色金屬冶煉及壓延行業(yè)的利潤(rùn)僅為291.9億元，相較前一年大幅回落272.9億元，且目前尚未看到利潤(rùn)改善的跡象。
當(dāng)前這輪供給側(cè)改革與上一輪有著相似的背景，都是在行業(yè)下行周期、出口壓力增大的情況下啟動(dòng)。但兩者在目標(biāo)導(dǎo)向和政策手段上存在顯著差異。上一輪改革主要側(cè)重于“去產(chǎn)能”，而本輪改革更加強(qiáng)調(diào)“高質(zhì)量發(fā)展”，通過(guò)提升“質(zhì)”來(lái)帶動(dòng)“量”的減少。
在政策手段上，本輪改革更多地運(yùn)用了市場(chǎng)化調(diào)節(jié)方式，如超低排放改造、能耗強(qiáng)度控制和碳排放權(quán)等措施，而上一輪則主要以行政手段為主。此外，從可能的政策力度來(lái)看，本輪改革似乎更為溫和。綜上所述，新一輪的鋼鐵供給側(cè)改革在面臨挑戰(zhàn)的同時(shí)，也蘊(yùn)含著行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的機(jī)遇。
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