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二月的頭兩交易日原油波動幅度擴大原因
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隨著美國即將采取行動將伊朗石油出口降為零的消息傳出，周二夜盤期間，國際油市經歷了一次快速的跳漲。此前一個交易日，市場因美國對中加墨三國提高關稅的舉措而出現劇烈波動。在二月的頭兩個交易日里，原油市場的波動幅度迅速擴大，日內價格高低點之間的波動均超過了2美元。這一現象似乎預示著2025年的原油市場正處在諸多不確定性因素的影響之下，呈現出不穩定的狀態。
特朗普所推行的一系列政策和舉措對原油市場產生了顯著的影響，主導了油價的波動趨勢。盡管春節假期期間國際油價僅出現小幅下跌，累計跌幅不足2%在6個交易日內，但自進入2025年后，原油市場已步入高波動階段。尤其是特朗普就職以來，他對能源市場的影響成為市場關注的焦點，給油價運行帶來了更多的不確定性因素。
回顧整個1月份的原油市場，經歷了一波先揚后抑的行情。在拜登政府即將卸任之際，美國財政部發布了針對俄羅斯石油業的新一輪全面制裁，這一消息刺激了油價的快速上漲，短短一周內國際油價漲幅超過5美元。由于制裁措施的嚴厲程度，市場對供應端可能出現的收緊情況產生了擔憂，引發了投資者對油價可能進一步上漲的憂慮。
然而，在特朗普正式上任僅10天后，市場對油市前期過熱情緒的降溫變得明顯，油價開始連續下跌，此前因制裁帶來的油價漲幅幾乎完全被回吐。特別是WTI原油在特朗普持續的政策影響下出現了明顯的回落，其月差回落也意味著市場對油價上漲的焦慮有所緩解。
盡管如此，投資者對于制裁影響的擔憂并未完全消除。雖然特朗普的限制措施使油價從高位回落，但資金仍在繼續看好制裁的利多影響。這種巨大的市場分歧在持倉上表現得尤為明顯，基金仍在大量增持受制裁沖擊更大的國際貿易中的基準布倫特原油投機凈多頭寸，同時大幅減少WTI原油投機凈多頭寸。這表明特朗普的政策正在影響資金對原油市場的判斷，持倉策略上出現了做多布倫特、做空WTI原油的跨區對沖決策。
根據最新數據，截至1月28日當周，布倫特原油投機者的凈多頭頭寸增加了44,839手合約，達到307,704手合約。相比之下，WTI原油投機性凈多頭頭寸減少了58,347手合約，降至178,008手合約。
EIA的最新周度數據顯示，1月24日當周美國國內原油產量減少了23.7萬桶，降至1324.0萬桶/日。這一產量水平較去年年底的高位已經回落近40萬桶/日。美國對俄羅斯的制裁正對供應產生實質性影響。特別是對“影子船隊”的制裁導致運費飆升，ESPO航線的運費出現了前所未有的暴漲。科茲米諾至中國東北的航線整船運費漲幅驚人，達到700萬美元。制裁宣布后，運費和ESPO原油的折扣開始立即上升，港口基準布倫特原油的折扣已增加至8至11美元。
烏拉爾-布倫特折扣雖有所增長，但速度較慢，每周約增長2美元。報告顯示，印度的卸貨量減少了40萬桶/日，中國和土耳其的卸貨量也分別減少了30萬桶/日。咨詢公司FGE表示，美國的制裁以及中國山東港口集團的禁令將導致山東省煉油廠短期內損失高達100萬桶/日的原油供應。
特朗普所推行的一系列政策和舉措對原油市場產生了顯著的影響，主導了油價的波動趨勢。盡管春節假期期間國際油價僅出現小幅下跌，累計跌幅不足2%在6個交易日內，但自進入2025年后，原油市場已步入高波動階段。尤其是特朗普就職以來，他對能源市場的影響成為市場關注的焦點，給油價運行帶來了更多的不確定性因素。
回顧整個1月份的原油市場，經歷了一波先揚后抑的行情。在拜登政府即將卸任之際，美國財政部發布了針對俄羅斯石油業的新一輪全面制裁，這一消息刺激了油價的快速上漲，短短一周內國際油價漲幅超過5美元。由于制裁措施的嚴厲程度，市場對供應端可能出現的收緊情況產生了擔憂，引發了投資者對油價可能進一步上漲的憂慮。
然而，在特朗普正式上任僅10天后，市場對油市前期過熱情緒的降溫變得明顯，油價開始連續下跌，此前因制裁帶來的油價漲幅幾乎完全被回吐。特別是WTI原油在特朗普持續的政策影響下出現了明顯的回落，其月差回落也意味著市場對油價上漲的焦慮有所緩解。
盡管如此，投資者對于制裁影響的擔憂并未完全消除。雖然特朗普的限制措施使油價從高位回落，但資金仍在繼續看好制裁的利多影響。這種巨大的市場分歧在持倉上表現得尤為明顯，基金仍在大量增持受制裁沖擊更大的國際貿易中的基準布倫特原油投機凈多頭寸，同時大幅減少WTI原油投機凈多頭寸。這表明特朗普的政策正在影響資金對原油市場的判斷，持倉策略上出現了做多布倫特、做空WTI原油的跨區對沖決策。
根據最新數據，截至1月28日當周，布倫特原油投機者的凈多頭頭寸增加了44,839手合約，達到307,704手合約。相比之下，WTI原油投機性凈多頭頭寸減少了58,347手合約，降至178,008手合約。
EIA的最新周度數據顯示，1月24日當周美國國內原油產量減少了23.7萬桶，降至1324.0萬桶/日。這一產量水平較去年年底的高位已經回落近40萬桶/日。美國對俄羅斯的制裁正對供應產生實質性影響。特別是對“影子船隊”的制裁導致運費飆升，ESPO航線的運費出現了前所未有的暴漲。科茲米諾至中國東北的航線整船運費漲幅驚人，達到700萬美元。制裁宣布后，運費和ESPO原油的折扣開始立即上升，港口基準布倫特原油的折扣已增加至8至11美元。
烏拉爾-布倫特折扣雖有所增長，但速度較慢，每周約增長2美元。報告顯示，印度的卸貨量減少了40萬桶/日，中國和土耳其的卸貨量也分別減少了30萬桶/日。咨詢公司FGE表示，美國的制裁以及中國山東港口集團的禁令將導致山東省煉油廠短期內損失高達100萬桶/日的原油供應。
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