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純堿期貨階段性去庫或帶來底部反彈行情
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當前，純堿市場的供求關系正處在一種微妙的平衡之中。從短期到中長期的視角來看，市場供應的增長趨勢與需求的減少趨勢都將持續存在，形成了庫存的累積趨勢。上游生產廠家的庫存已經達到了歷史新高，這一現象反映了市場供需之間的錯位愈發嚴重。
詳細分析，2023年至2024年間，國內純堿的新增產能將近800萬噸，2025年計劃再增300萬噸，產能增速高達約7%，這導致了產量的持續增加。然而，市場的需求端卻表現出疲軟的態勢。特別是浮法玻璃行業，作為純堿的主要下游應用領域，其需求甚至可能出現負增長。盡管光伏玻璃在今年上半年面臨著去庫存的壓力，但在行業修復后的下半年，產能的同比增加成為了一個亮點。造紙和洗滌劑等其他行業對純堿的需求雖然穩定增長，但卻難以消化這一大量新增的產能。
據業內人士張凌璐估計，純堿的高庫存狀態將成為常態，而且2025年整個純堿上下游產業鏈仍將保持庫存累積的趨勢。她進一步指出，純堿產業的全年庫存壓力主要集中在生產端。若新增產能得以全面落實，企業庫存有再次翻倍的可能。值得注意的是，當前的庫存數據并未包括隱性庫存、貿易商庫存、在途運輸庫存，以及光伏玻璃和輕堿下游原料的庫存，因此整個產業鏈面臨的庫存壓力可能遠超過預期。
張凌璐還表示，在供需壓力較大的情況下，純堿價格將長期受到壓制。盡管階段性檢修、環保題材的發酵以及宏觀情緒的持續回暖等因素會在短期內支撐市場行情，但純堿期貨的整體趨勢仍以向下為主。
期貨分析師從市場波動的角度進行分析。她認為，如果未來去產能的進程緩慢，純堿市場將延續高庫存、低價格、低波動率的格局，價格將緊緊貼近成本線。然而，若純堿價格的變化引發了產能調整以及中下游企業的補庫心態，也可能出現階段性去庫帶來的底部反彈行情。
對于投資者而言，在庫存高企、純堿價格承壓的背景下，需關注兩個核心因素。一是庫存的結構性差異，重質純堿的庫存壓力要大于輕質純堿。二是成本支撐因素，目前純堿價格已接近部分企業的生產成本線，如東部地區采用氨堿法生產的企業成本約為1600元/噸，聯堿法企業的成本約為1450元/噸。若價格進一步下滑，可能引發相關企業被動縮減產能。
詳細分析，2023年至2024年間，國內純堿的新增產能將近800萬噸，2025年計劃再增300萬噸，產能增速高達約7%，這導致了產量的持續增加。然而，市場的需求端卻表現出疲軟的態勢。特別是浮法玻璃行業，作為純堿的主要下游應用領域，其需求甚至可能出現負增長。盡管光伏玻璃在今年上半年面臨著去庫存的壓力，但在行業修復后的下半年，產能的同比增加成為了一個亮點。造紙和洗滌劑等其他行業對純堿的需求雖然穩定增長，但卻難以消化這一大量新增的產能。
據業內人士張凌璐估計，純堿的高庫存狀態將成為常態，而且2025年整個純堿上下游產業鏈仍將保持庫存累積的趨勢。她進一步指出，純堿產業的全年庫存壓力主要集中在生產端。若新增產能得以全面落實，企業庫存有再次翻倍的可能。值得注意的是，當前的庫存數據并未包括隱性庫存、貿易商庫存、在途運輸庫存，以及光伏玻璃和輕堿下游原料的庫存，因此整個產業鏈面臨的庫存壓力可能遠超過預期。
張凌璐還表示，在供需壓力較大的情況下，純堿價格將長期受到壓制。盡管階段性檢修、環保題材的發酵以及宏觀情緒的持續回暖等因素會在短期內支撐市場行情，但純堿期貨的整體趨勢仍以向下為主。
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對于投資者而言，在庫存高企、純堿價格承壓的背景下，需關注兩個核心因素。一是庫存的結構性差異，重質純堿的庫存壓力要大于輕質純堿。二是成本支撐因素，目前純堿價格已接近部分企業的生產成本線，如東部地區采用氨堿法生產的企業成本約為1600元/噸，聯堿法企業的成本約為1450元/噸。若價格進一步下滑，可能引發相關企業被動縮減產能。
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