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本周期貨滬銅價(jià)格出現(xiàn)重心上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)
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市場(chǎng)態(tài)勢(shì)概覽及交易策略建議
市場(chǎng)回顧：本周，滬銅價(jià)格出現(xiàn)重心上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。特朗普在國(guó)會(huì)聯(lián)席會(huì)議上的演講中提及對(duì)銅材實(shí)施25%的關(guān)稅，這一擔(dān)憂引發(fā)了COMEX銅價(jià)的大幅上漲。同時(shí)，COMEX-LME的溢價(jià)在本周內(nèi)突破了1000美元大關(guān)。美國(guó)對(duì)銅材的關(guān)稅政策，將可能使得全球部分庫存提前鎖定在美國(guó)境內(nèi)，進(jìn)而對(duì)全球其他地區(qū)的庫存造成下降的壓力。LME注銷倉(cāng)單占比超過四成，LME價(jià)差結(jié)構(gòu)已轉(zhuǎn)變?yōu)閎ack結(jié)構(gòu)，顯示出LME現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊張氛圍。
此外，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫存出現(xiàn)了節(jié)后首次周度去庫現(xiàn)象，現(xiàn)貨貼水幅度也持續(xù)收窄，逐漸接近平水狀態(tài)。從滬銅遠(yuǎn)月價(jià)差結(jié)構(gòu)來看，LME和上期所銅材都受到了COMEX市場(chǎng)的影響。LME持倉(cāng)量攀升至30萬手，COMEX持倉(cāng)量亦漲至22萬手。
根據(jù)COTR持倉(cāng)報(bào)告顯示，上周五基金凈多持倉(cāng)增長(zhǎng)1%至53095手，而商業(yè)凈空持倉(cāng)增長(zhǎng)5%至80047手。與此同時(shí)，CFTC基金凈多持倉(cāng)下降38%，商業(yè)凈空持倉(cāng)下降9%，反映了上周海外投機(jī)資金在銅市上的多空情緒存在分歧。
交易策略建議：從基本面看，銅礦現(xiàn)貨TC價(jià)格尚未出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象，冷料加工費(fèi)持續(xù)保持在低位水平，表明原料緊張的情況仍在持續(xù)。盡管煉廠在長(zhǎng)單和散單上均面臨虧損，但3月份減產(chǎn)規(guī)模較小。然而，4月份國(guó)內(nèi)冶煉廠可能因虧損和原料緊張而出現(xiàn)減產(chǎn)，這為銅價(jià)提供了支撐。在需求端，由于高銅價(jià)壓力，本周再生銅桿和精銅桿企業(yè)的開工率有所下降，但下游線纜企業(yè)的開工率卻在回升。
春季旺季的預(yù)期依然存在，且國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)開始去庫操作，現(xiàn)貨貼水情況也得到大幅改善，預(yù)示著國(guó)內(nèi)需求后續(xù)有望加快復(fù)蘇。LME市場(chǎng)受到美國(guó)關(guān)稅影響，現(xiàn)貨情況也逐漸轉(zhuǎn)緊。綜合判斷，內(nèi)外現(xiàn)貨市場(chǎng)面臨收緊的壓力，中期供應(yīng)端減產(chǎn)預(yù)期不變。當(dāng)前基本面對(duì)銅價(jià)的支撐在加強(qiáng)。
宏觀面分析：美國(guó)與其他國(guó)家之間的關(guān)稅談判對(duì)市場(chǎng)的沖擊正在減弱，但美國(guó)加大銅征收關(guān)稅的力度卻對(duì)銅價(jià)構(gòu)成利多影響。此外，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)的不及預(yù)期增加了美聯(lián)儲(chǔ)決策的復(fù)雜性，導(dǎo)致美元指數(shù)承受壓力。國(guó)內(nèi)方面，正處于兩會(huì)期間，市場(chǎng)預(yù)期整體向好。預(yù)計(jì)下周宏觀環(huán)境仍將保持樂觀態(tài)勢(shì)。綜合以上因素，預(yù)計(jì)下周銅價(jià)將繼續(xù)上移重心，建議投資者逢低買入。
市場(chǎng)回顧：本周，滬銅價(jià)格出現(xiàn)重心上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。特朗普在國(guó)會(huì)聯(lián)席會(huì)議上的演講中提及對(duì)銅材實(shí)施25%的關(guān)稅，這一擔(dān)憂引發(fā)了COMEX銅價(jià)的大幅上漲。同時(shí)，COMEX-LME的溢價(jià)在本周內(nèi)突破了1000美元大關(guān)。美國(guó)對(duì)銅材的關(guān)稅政策，將可能使得全球部分庫存提前鎖定在美國(guó)境內(nèi)，進(jìn)而對(duì)全球其他地區(qū)的庫存造成下降的壓力。LME注銷倉(cāng)單占比超過四成，LME價(jià)差結(jié)構(gòu)已轉(zhuǎn)變?yōu)閎ack結(jié)構(gòu)，顯示出LME現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊張氛圍。
此外，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫存出現(xiàn)了節(jié)后首次周度去庫現(xiàn)象，現(xiàn)貨貼水幅度也持續(xù)收窄，逐漸接近平水狀態(tài)。從滬銅遠(yuǎn)月價(jià)差結(jié)構(gòu)來看，LME和上期所銅材都受到了COMEX市場(chǎng)的影響。LME持倉(cāng)量攀升至30萬手，COMEX持倉(cāng)量亦漲至22萬手。
根據(jù)COTR持倉(cāng)報(bào)告顯示，上周五基金凈多持倉(cāng)增長(zhǎng)1%至53095手，而商業(yè)凈空持倉(cāng)增長(zhǎng)5%至80047手。與此同時(shí)，CFTC基金凈多持倉(cāng)下降38%，商業(yè)凈空持倉(cāng)下降9%，反映了上周海外投機(jī)資金在銅市上的多空情緒存在分歧。
交易策略建議：從基本面看，銅礦現(xiàn)貨TC價(jià)格尚未出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象，冷料加工費(fèi)持續(xù)保持在低位水平，表明原料緊張的情況仍在持續(xù)。盡管煉廠在長(zhǎng)單和散單上均面臨虧損，但3月份減產(chǎn)規(guī)模較小。然而，4月份國(guó)內(nèi)冶煉廠可能因虧損和原料緊張而出現(xiàn)減產(chǎn)，這為銅價(jià)提供了支撐。在需求端，由于高銅價(jià)壓力，本周再生銅桿和精銅桿企業(yè)的開工率有所下降，但下游線纜企業(yè)的開工率卻在回升。
春季旺季的預(yù)期依然存在，且國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)開始去庫操作，現(xiàn)貨貼水情況也得到大幅改善，預(yù)示著國(guó)內(nèi)需求后續(xù)有望加快復(fù)蘇。LME市場(chǎng)受到美國(guó)關(guān)稅影響，現(xiàn)貨情況也逐漸轉(zhuǎn)緊。綜合判斷，內(nèi)外現(xiàn)貨市場(chǎng)面臨收緊的壓力，中期供應(yīng)端減產(chǎn)預(yù)期不變。當(dāng)前基本面對(duì)銅價(jià)的支撐在加強(qiáng)。
宏觀面分析：美國(guó)與其他國(guó)家之間的關(guān)稅談判對(duì)市場(chǎng)的沖擊正在減弱，但美國(guó)加大銅征收關(guān)稅的力度卻對(duì)銅價(jià)構(gòu)成利多影響。此外，美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)的不及預(yù)期增加了美聯(lián)儲(chǔ)決策的復(fù)雜性，導(dǎo)致美元指數(shù)承受壓力。國(guó)內(nèi)方面，正處于兩會(huì)期間，市場(chǎng)預(yù)期整體向好。預(yù)計(jì)下周宏觀環(huán)境仍將保持樂觀態(tài)勢(shì)。綜合以上因素，預(yù)計(jì)下周銅價(jià)將繼續(xù)上移重心，建議投資者逢低買入。
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