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菜粕期貨的強(qiáng)烈漲幅背后 中國(guó)菜粕進(jìn)口來源
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3月10日，清晨的交易所，市場(chǎng)受到了加拿大反歧視調(diào)查落地信息的激勵(lì)，這一消息引發(fā)了菜粕的強(qiáng)烈漲幅。在眾多月份合約中，每個(gè)合約都幾乎觸及了漲幅的頂點(diǎn)，同時(shí)，菜油的價(jià)格也迅速上漲。在此背景下，進(jìn)口成本的大幅增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將顯著改變中國(guó)菜系的供應(yīng)格局，可能會(huì)產(chǎn)生一系列連鎖反應(yīng)。
我們觀察到，市場(chǎng)的焦點(diǎn)將可能集中在經(jīng)貿(mào)題材計(jì)價(jià)的持續(xù)性上，同時(shí)也關(guān)注菜系新興貿(mào)易流出現(xiàn)的可能性以及菜粕自身的需求彈性。
期貨手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠標(biāo)準(zhǔn)及 “傭金加一分” ，添加文末微信號(hào)了解。
一般優(yōu)惠情況：“手續(xù)費(fèi)加 1 分” 是指期貨公司在交易所手續(xù)費(fèi)基礎(chǔ)上，每手交易僅加收 0.01 元傭金。
在探討中國(guó)菜粕的進(jìn)口來源時(shí)，我們注意到與菜籽進(jìn)口相比，中國(guó)在菜粕進(jìn)口來源地的政策上顯得更為開放。除了加拿大，還有哈薩克斯坦、巴基斯坦、阿聯(lián)酋、日本、埃塞爾比亞等多個(gè)國(guó)家都是菜粕的進(jìn)口來源地。在反歧視政策落地后，這些非加拿大來源地是否能夠通過轉(zhuǎn)口貿(mào)易或增加自身出口來補(bǔ)充中國(guó)市場(chǎng)的需求，成為了市場(chǎng)討論的熱點(diǎn)話題。
從長(zhǎng)期來看，來自俄羅斯、印度、哈薩克斯坦、烏克蘭等國(guó)的菜粕進(jìn)口一直在進(jìn)行中。盡管這些來源地的蛋白含量和油脂殘留有一定的局限性，但在現(xiàn)貨層面仍然可以作為有益的補(bǔ)充。不過，就菜籽粕期貨的交割標(biāo)準(zhǔn)而言，這些國(guó)家的供應(yīng)可能并不完全符合要求。因此，從這一角度來看，我們認(rèn)為菜粕現(xiàn)貨面臨的供應(yīng)壓力相對(duì)較小。
盡管如此，考慮到2024年加拿大在中國(guó)進(jìn)口菜粕中的占比仍然高達(dá)74%，其他國(guó)家在短期內(nèi)對(duì)其形成替代仍然存在相當(dāng)大的困難。從規(guī)模和品質(zhì)上看，只有澳大利亞的菜籽和菜粕具有較好的出口潛力和產(chǎn)品質(zhì)量。而其他國(guó)家的影響相對(duì)較小。近期中國(guó)取消了對(duì)澳大利亞部分商品的關(guān)稅及進(jìn)口限制，如果中澳經(jīng)貿(mào)關(guān)系未來出現(xiàn)調(diào)整的機(jī)會(huì)，那么中國(guó)菜粕供應(yīng)預(yù)期才有可能得到明顯改善。
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