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鐵礦遠期市場可能面臨更多的利空因素
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短期之內，鐵水復產邏輯依舊是鐵礦需求的核心驅動力。隨著傳統鋼材旺季的臨近，鐵礦價格能否得到穩固支撐的關鍵在于鋼廠利潤狀況。若鋼廠利潤能維持在每噸50至60元的水平，鋼廠的生產積極性將得以持續。
目前，唐山地區熱卷的出廠價格穩定在3210至3250元/噸的區間內，扣除運費后，各區域間的價格差異保持在一個相對合理的范圍內，南北方的資源流通性尚可。然而，當前螺紋鋼的成本與現貨價格十分接近，若原料價格繼續上漲，鋼廠利潤將進一步受到擠壓，這可能會迫使螺紋鋼減產。
接下來，我們需密切關注鐵礦庫存結構的變化以及旺季鋼材需求恢復的情況。近期，鐵礦現貨的強勢表現主要源于供應壓力的滯后。盡管港口庫存仍然高企，但高品位礦石供應相對緊缺，運輸節奏整體放緩，非主流礦的增量并未對市場造成顯著沖擊。從季節性角度看，鐵礦自身的供應增量壓力可能會在二季度得到緩解，我們需要特別關注高品位礦石在港口的供給恢復情況。
目前，鐵礦石的估值已達到相對高位。鐵礦價格雖曾創下新高后出現回落，但市場對基本面持續性的看法存在分歧。短期內，鋼材復產的邏輯以及結構性矛盾仍在支撐價格。然而，在高估值的背景下，鐵礦貿易商兌現利潤的意愿增強，我們需要警惕由此產生的回調風險。
從中期角度來看，鐵礦能否經受住市場的考驗，取決于宏觀政策、需求狀況以及供應增量的節奏。隨著重要會議的臨近，市場焦點集中在3月份可能出現的政策刺激上，如會議后基建發力的程度是否超出預期。
若鐵水產量能持續保持在每周235萬噸以上，鐵礦需求的韌性將得以延續。但若“金三銀四”期間的鋼材需求未達預期，鋼廠可能會為保持利潤而壓制原料價格，這將在二季度給鐵礦市場帶來更大的壓力。
這意味著，鐵礦遠期市場可能面臨更多的利空因素。隨著近期鐵礦05-09月合約價差收窄，市場的交易重心逐漸轉向9月合約。從長期來看，我們仍需持續關注西芒杜的投產計劃和實際進度對全球鐵礦石供需格局的影響。
目前，唐山地區熱卷的出廠價格穩定在3210至3250元/噸的區間內，扣除運費后，各區域間的價格差異保持在一個相對合理的范圍內，南北方的資源流通性尚可。然而，當前螺紋鋼的成本與現貨價格十分接近，若原料價格繼續上漲，鋼廠利潤將進一步受到擠壓，這可能會迫使螺紋鋼減產。
接下來，我們需密切關注鐵礦庫存結構的變化以及旺季鋼材需求恢復的情況。近期，鐵礦現貨的強勢表現主要源于供應壓力的滯后。盡管港口庫存仍然高企，但高品位礦石供應相對緊缺，運輸節奏整體放緩，非主流礦的增量并未對市場造成顯著沖擊。從季節性角度看，鐵礦自身的供應增量壓力可能會在二季度得到緩解，我們需要特別關注高品位礦石在港口的供給恢復情況。
目前，鐵礦石的估值已達到相對高位。鐵礦價格雖曾創下新高后出現回落，但市場對基本面持續性的看法存在分歧。短期內，鋼材復產的邏輯以及結構性矛盾仍在支撐價格。然而，在高估值的背景下，鐵礦貿易商兌現利潤的意愿增強，我們需要警惕由此產生的回調風險。
從中期角度來看，鐵礦能否經受住市場的考驗，取決于宏觀政策、需求狀況以及供應增量的節奏。隨著重要會議的臨近，市場焦點集中在3月份可能出現的政策刺激上，如會議后基建發力的程度是否超出預期。
若鐵水產量能持續保持在每周235萬噸以上，鐵礦需求的韌性將得以延續。但若“金三銀四”期間的鋼材需求未達預期，鋼廠可能會為保持利潤而壓制原料價格，這將在二季度給鐵礦市場帶來更大的壓力。
這意味著，鐵礦遠期市場可能面臨更多的利空因素。隨著近期鐵礦05-09月合約價差收窄，市場的交易重心逐漸轉向9月合約。從長期來看，我們仍需持續關注西芒杜的投產計劃和實際進度對全球鐵礦石供需格局的影響。
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