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多晶硅期貨顯性庫(kù)存的拐點(diǎn)可能即將到來(lái)
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市場(chǎng)概況與動(dòng)態(tài)分析
本周多晶硅期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)出震蕩上行的趨勢(shì)。具體到2/26當(dāng)日期貨價(jià)格出現(xiàn)了大幅度的上漲，這之后兩天價(jià)格依然維持在高水平運(yùn)行。在現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，根據(jù)硅業(yè)分會(huì)提供的數(shù)據(jù)，本周N型復(fù)投料的成交價(jià)格區(qū)間在3.90-4.60萬(wàn)元/噸之間，均價(jià)定為4.17萬(wàn)元/噸，價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。
跨品種策略調(diào)整
本周受到多晶硅期貨價(jià)格反彈和工業(yè)硅期貨價(jià)格波動(dòng)影響，PS/Si比值也出現(xiàn)了反彈。這一變化對(duì)于交易者來(lái)說(shuō)，意味著市場(chǎng)風(fēng)向的轉(zhuǎn)變，需要適時(shí)調(diào)整投資策略。
供應(yīng)與庫(kù)存情況分析
在產(chǎn)能方面，數(shù)據(jù)顯示青海某企業(yè)新增的10萬(wàn)噸多晶硅產(chǎn)能已經(jīng)投入生產(chǎn)。盡管考慮到多晶硅產(chǎn)能爬坡周期較長(zhǎng)，短期內(nèi)對(duì)總供應(yīng)量的影響有限，但通威計(jì)劃建設(shè)的12萬(wàn)噸新增產(chǎn)能以及新疆晶暉簽約的年產(chǎn)2×10萬(wàn)噸產(chǎn)能仍值得關(guān)注。不過(guò)，由于建設(shè)周期的原因，預(yù)計(jì)這些產(chǎn)能對(duì)2025年供應(yīng)的影響也較為有限。在庫(kù)存方面，近期多晶硅廠商出現(xiàn)了壘庫(kù)跡象，加重了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒。然而，經(jīng)過(guò)我們的測(cè)算，發(fā)現(xiàn)前期下游原料備貨正在被快速消耗，預(yù)計(jì)近期下游采購(gòu)需求將逐漸顯現(xiàn)，多晶硅顯性庫(kù)存的拐點(diǎn)可能即將到來(lái)。
需求端分析
參照CPIA成本模型及結(jié)合相關(guān)環(huán)節(jié)價(jià)格動(dòng)態(tài)變化，我們測(cè)算出光伏主材的單W利潤(rùn)。其中，多晶硅的利潤(rùn)為（-0.0121）元/W，位列其中且相對(duì)較高。這反映出多晶硅在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中的重要性及其市場(chǎng)的活躍度。根據(jù)硅業(yè)分會(huì)消息，硅片價(jià)格保持穩(wěn)定，而N型G10L、N型G12R、N型G12硅片的成交均價(jià)也保持微小的增長(zhǎng)。盡管價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)，但在下游搶裝情緒的帶動(dòng)下，部分廠商開(kāi)始挺價(jià)銷(xiāo)售。
電池片市場(chǎng)觀察
在電池片方面，infoink數(shù)據(jù)顯式M10 N型電池片的成交價(jià)維持在0.29元/W。受到531搶裝及印度需求的影響，電池片的需求呈現(xiàn)出向好的趨勢(shì)。然而，漲價(jià)主要集中在頭部企業(yè)，后市行情仍需觀察搶裝情況的變化。
組件市場(chǎng)動(dòng)態(tài)
在組件市場(chǎng)，受到531搶裝的影響，分布式項(xiàng)目的拉動(dòng)使得價(jià)格走強(qiáng)。但近期組件價(jià)格的反彈也引發(fā)了下游業(yè)主的抵觸情緒，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈短期內(nèi)可能陷入僵持狀態(tài)，對(duì)應(yīng)的價(jià)格反彈力度可能會(huì)有所放緩。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年2月17日至23日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)企業(yè)中標(biāo)的光伏組件項(xiàng)目共22項(xiàng)，加權(quán)均價(jià)與上周持平，但總采購(gòu)容量有所減少。
供需平衡與后市展望
面對(duì)多晶硅期貨價(jià)格的震蕩上行和現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格穩(wěn)定，我們預(yù)測(cè)前期下游硅片廠原料庫(kù)存儲(chǔ)備的消耗速度將加快。隨著下游環(huán)節(jié)需求的向好，硅片開(kāi)工率有望提升，進(jìn)而帶動(dòng)多晶硅的備貨需求再次顯現(xiàn)。這可能意味著多晶硅顯性庫(kù)存的拐點(diǎn)即將到來(lái)，廠商去庫(kù)存有望推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格的上漲。
然而，仍需注意一些利空因素。目前531搶裝主要集中在分布式領(lǐng)域，且組件價(jià)格的快速反彈正加劇下游業(yè)主的抵觸情緒。此外，PS2506在6月?lián)屟b結(jié)束后的價(jià)格存在回落預(yù)期。因此，對(duì)應(yīng)期貨價(jià)格的高度可能會(huì)相對(duì)有限。在操作上，我們預(yù)期PS2506的運(yùn)行區(qū)間將在44000-45000元/噸之間。對(duì)于前期多單可以繼續(xù)持有，而未入場(chǎng)的投資者可暫時(shí)選擇觀望。
本周多晶硅期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)出震蕩上行的趨勢(shì)。具體到2/26當(dāng)日期貨價(jià)格出現(xiàn)了大幅度的上漲，這之后兩天價(jià)格依然維持在高水平運(yùn)行。在現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，根據(jù)硅業(yè)分會(huì)提供的數(shù)據(jù)，本周N型復(fù)投料的成交價(jià)格區(qū)間在3.90-4.60萬(wàn)元/噸之間，均價(jià)定為4.17萬(wàn)元/噸，價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。
跨品種策略調(diào)整
本周受到多晶硅期貨價(jià)格反彈和工業(yè)硅期貨價(jià)格波動(dòng)影響，PS/Si比值也出現(xiàn)了反彈。這一變化對(duì)于交易者來(lái)說(shuō)，意味著市場(chǎng)風(fēng)向的轉(zhuǎn)變，需要適時(shí)調(diào)整投資策略。
供應(yīng)與庫(kù)存情況分析
在產(chǎn)能方面，數(shù)據(jù)顯示青海某企業(yè)新增的10萬(wàn)噸多晶硅產(chǎn)能已經(jīng)投入生產(chǎn)。盡管考慮到多晶硅產(chǎn)能爬坡周期較長(zhǎng)，短期內(nèi)對(duì)總供應(yīng)量的影響有限，但通威計(jì)劃建設(shè)的12萬(wàn)噸新增產(chǎn)能以及新疆晶暉簽約的年產(chǎn)2×10萬(wàn)噸產(chǎn)能仍值得關(guān)注。不過(guò)，由于建設(shè)周期的原因，預(yù)計(jì)這些產(chǎn)能對(duì)2025年供應(yīng)的影響也較為有限。在庫(kù)存方面，近期多晶硅廠商出現(xiàn)了壘庫(kù)跡象，加重了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒。然而，經(jīng)過(guò)我們的測(cè)算，發(fā)現(xiàn)前期下游原料備貨正在被快速消耗，預(yù)計(jì)近期下游采購(gòu)需求將逐漸顯現(xiàn)，多晶硅顯性庫(kù)存的拐點(diǎn)可能即將到來(lái)。
需求端分析
參照CPIA成本模型及結(jié)合相關(guān)環(huán)節(jié)價(jià)格動(dòng)態(tài)變化，我們測(cè)算出光伏主材的單W利潤(rùn)。其中，多晶硅的利潤(rùn)為（-0.0121）元/W，位列其中且相對(duì)較高。這反映出多晶硅在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中的重要性及其市場(chǎng)的活躍度。根據(jù)硅業(yè)分會(huì)消息，硅片價(jià)格保持穩(wěn)定，而N型G10L、N型G12R、N型G12硅片的成交均價(jià)也保持微小的增長(zhǎng)。盡管價(jià)格表現(xiàn)平穩(wěn)，但在下游搶裝情緒的帶動(dòng)下，部分廠商開(kāi)始挺價(jià)銷(xiāo)售。
電池片市場(chǎng)觀察
在電池片方面，infoink數(shù)據(jù)顯式M10 N型電池片的成交價(jià)維持在0.29元/W。受到531搶裝及印度需求的影響，電池片的需求呈現(xiàn)出向好的趨勢(shì)。然而，漲價(jià)主要集中在頭部企業(yè)，后市行情仍需觀察搶裝情況的變化。
組件市場(chǎng)動(dòng)態(tài)
在組件市場(chǎng)，受到531搶裝的影響，分布式項(xiàng)目的拉動(dòng)使得價(jià)格走強(qiáng)。但近期組件價(jià)格的反彈也引發(fā)了下游業(yè)主的抵觸情緒，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈短期內(nèi)可能陷入僵持狀態(tài)，對(duì)應(yīng)的價(jià)格反彈力度可能會(huì)有所放緩。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年2月17日至23日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)企業(yè)中標(biāo)的光伏組件項(xiàng)目共22項(xiàng)，加權(quán)均價(jià)與上周持平，但總采購(gòu)容量有所減少。
供需平衡與后市展望
面對(duì)多晶硅期貨價(jià)格的震蕩上行和現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格穩(wěn)定，我們預(yù)測(cè)前期下游硅片廠原料庫(kù)存儲(chǔ)備的消耗速度將加快。隨著下游環(huán)節(jié)需求的向好，硅片開(kāi)工率有望提升，進(jìn)而帶動(dòng)多晶硅的備貨需求再次顯現(xiàn)。這可能意味著多晶硅顯性庫(kù)存的拐點(diǎn)即將到來(lái)，廠商去庫(kù)存有望推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格的上漲。
然而，仍需注意一些利空因素。目前531搶裝主要集中在分布式領(lǐng)域，且組件價(jià)格的快速反彈正加劇下游業(yè)主的抵觸情緒。此外，PS2506在6月?lián)屟b結(jié)束后的價(jià)格存在回落預(yù)期。因此，對(duì)應(yīng)期貨價(jià)格的高度可能會(huì)相對(duì)有限。在操作上，我們預(yù)期PS2506的運(yùn)行區(qū)間將在44000-45000元/噸之間。對(duì)于前期多單可以繼續(xù)持有，而未入場(chǎng)的投資者可暫時(shí)選擇觀望。
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