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大豆期貨階段性供應短缺的預期充分顯現
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近年來，中國對美豆的依賴程度出現了顯著的下降趨勢。巴西大豆作為最大的替代市場，其對中國出口的占比已經超過了國內進口總量的70%。在2025/26銷售年度，從去年10月至12月的統計數據來看，中國累計進口的大豆中，有33%來源于美國，而54%則來自巴西。與2020年同期相比，美國大豆的進口比例有所下降，而巴西大豆的進口比例則明顯上升。
每當進入三月份之后，便步入了南美大豆的供應季節。這一時期，美豆對中國的出口往往會出現季節性的收縮。近五年來，從三月到九月的這段時間里，中國累計進口的美豆數量大約為820萬噸左右，僅占國內總進口量的約13%。
目前，美豆的出口已經完成了預期目標的90%，這意味著后期的出口壓力并不大。隨著南美大豆的豐收即將上市，美豆的出口報價在性價比方面并不具備優勢。此外，中國對原產自美國的大豆加征了10%的關稅，預計除了部分儲備采購外，大部分需求將轉向巴西市場。這一變化直接導致了巴西大豆對華出口價格的上漲，而CBOT大豆期貨市場則保持了相對穩定的運行態勢。盡管國內市場在這個銷售季并沒有明顯的供應短缺風險，但進口大豆的成本可能會上升。
現階段，CBOT大豆受到美國加征關稅引發的農產品出口風險增加的影響而表現疲軟，但市場底部支撐依然強勁。除了2025/26產季美豆減產的預期支持外，美國國內也可能采取提高清潔能源摻混補貼等政策，以刺激國內大豆消費并緩解出口壓力。這些因素可能會進一步影響國際市場的油脂和國內油粕市場格局。
在國內市場上，近期豆粕市場的波動主要圍繞中美涉農產品貿易政策的交易展開。隨著市場預期的兌現，豆粕盤中的應激反應相對平穩。由于巴西大豆在3至5月集中上市，且國內前期采購節奏較快，油廠對3月大豆船期的采購已完成9成，4月采購也已完成近7成，因此巴西大豆的出口溢價提升空間相對有限。短期的進口大豆成本導向呈現偏弱的趨勢。
另一方面，豆粕下游及終端備貨天數的明顯增加，使得階段性供應短缺的預期充分顯現。
每當進入三月份之后，便步入了南美大豆的供應季節。這一時期，美豆對中國的出口往往會出現季節性的收縮。近五年來，從三月到九月的這段時間里，中國累計進口的美豆數量大約為820萬噸左右，僅占國內總進口量的約13%。
目前，美豆的出口已經完成了預期目標的90%，這意味著后期的出口壓力并不大。隨著南美大豆的豐收即將上市，美豆的出口報價在性價比方面并不具備優勢。此外，中國對原產自美國的大豆加征了10%的關稅，預計除了部分儲備采購外，大部分需求將轉向巴西市場。這一變化直接導致了巴西大豆對華出口價格的上漲，而CBOT大豆期貨市場則保持了相對穩定的運行態勢。盡管國內市場在這個銷售季并沒有明顯的供應短缺風險，但進口大豆的成本可能會上升。
現階段，CBOT大豆受到美國加征關稅引發的農產品出口風險增加的影響而表現疲軟，但市場底部支撐依然強勁。除了2025/26產季美豆減產的預期支持外，美國國內也可能采取提高清潔能源摻混補貼等政策，以刺激國內大豆消費并緩解出口壓力。這些因素可能會進一步影響國際市場的油脂和國內油粕市場格局。
在國內市場上，近期豆粕市場的波動主要圍繞中美涉農產品貿易政策的交易展開。隨著市場預期的兌現，豆粕盤中的應激反應相對平穩。由于巴西大豆在3至5月集中上市，且國內前期采購節奏較快，油廠對3月大豆船期的采購已完成9成，4月采購也已完成近7成，因此巴西大豆的出口溢價提升空間相對有限。短期的進口大豆成本導向呈現偏弱的趨勢。
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