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原木期貨表現亮眼 現貨市場缺乏明確指引
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在開盤初期，國內期貨主力合約普遍出現下滑趨勢。特別地，集運歐線價格下跌幅度超過8%，菜粕期貨價格也跌破了3%，而燃油、低硫燃料油（LU）、SC原油、橡膠以及玻璃等品種的跌幅也均超過2%。然而，在漲幅方面，原木期貨卻表現亮眼，漲幅超過1%。
針對二月份的期貨市場行情，我們可以看到單邊價格呈現上行態勢。具體而言，03合約價格上升了1%，達到7988元，其價格區間在7924至8158元之間；04合約價格上漲了2.3%，價格達到8154元，價格區間在7902至8254元之間；05合約的價格漲幅最為顯著，上漲了2.8%，價格達到8208元，其價格區間在7930至8312元之間。與此同時，月間價差呈現走弱趨勢，03-05合約之間的價差收于-220，其價差區間在-258至22之間。在持倉量方面，總持倉量先增后減，春節后的首個交易日增倉約三分之一，維持在16萬手以上，但在二月的最后一周內減至11.8萬手。
就二月的現貨市場而言，以2月28日為例，主產區和副產區的價格（以元/噸為單位）呈現出一定的波動。其中，油料的價格算術平均值為7550元/噸，白沙類通貨為8213元/噸，花育23（小日本）通貨為8145元/噸。與一個月前的數據相比，油料的價格變化范圍在[0，100]元/噸之間，白沙類通貨的價格變化范圍在[50，200]元/噸之間，花育23通貨的價格變化范圍在[240，250]元/噸之間。
針對當前市場狀況的簡評是，由于現貨市場缺乏明確的指引，期貨交易主要涉及舊作。預計三月份的氣溫仍適宜產地存貨。此外，進口端的潛在利多因素尚未完全顯現，而油廠端可能存在有限的新的利多能量。
對于三月的單邊觀點，我們認為05合約的價格將在[8000，8600]的區間內震蕩。這一判斷主要基于成本支持和賣出套保的壓力。而大的變數則在于進口到港的進展情況。至于春季的套利觀點，目前市場缺乏明顯的結構性機會，4-5月差和5-10月差均難以出現明顯趨勢，這主要歸因于新季播種時段集中在五六月份。
針對二月份的期貨市場行情，我們可以看到單邊價格呈現上行態勢。具體而言，03合約價格上升了1%，達到7988元，其價格區間在7924至8158元之間；04合約價格上漲了2.3%，價格達到8154元，價格區間在7902至8254元之間；05合約的價格漲幅最為顯著，上漲了2.8%，價格達到8208元，其價格區間在7930至8312元之間。與此同時，月間價差呈現走弱趨勢，03-05合約之間的價差收于-220，其價差區間在-258至22之間。在持倉量方面，總持倉量先增后減，春節后的首個交易日增倉約三分之一，維持在16萬手以上，但在二月的最后一周內減至11.8萬手。
就二月的現貨市場而言，以2月28日為例，主產區和副產區的價格（以元/噸為單位）呈現出一定的波動。其中，油料的價格算術平均值為7550元/噸，白沙類通貨為8213元/噸，花育23（小日本）通貨為8145元/噸。與一個月前的數據相比，油料的價格變化范圍在[0，100]元/噸之間，白沙類通貨的價格變化范圍在[50，200]元/噸之間，花育23通貨的價格變化范圍在[240，250]元/噸之間。
針對當前市場狀況的簡評是，由于現貨市場缺乏明確的指引，期貨交易主要涉及舊作。預計三月份的氣溫仍適宜產地存貨。此外，進口端的潛在利多因素尚未完全顯現，而油廠端可能存在有限的新的利多能量。
對于三月的單邊觀點，我們認為05合約的價格將在[8000，8600]的區間內震蕩。這一判斷主要基于成本支持和賣出套保的壓力。而大的變數則在于進口到港的進展情況。至于春季的套利觀點，目前市場缺乏明顯的結構性機會，4-5月差和5-10月差均難以出現明顯趨勢，這主要歸因于新季播種時段集中在五六月份。
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