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丁二烯橡膠期貨本輪下跌行情回顧及原因
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自二月中旬以來，丁二烯現(xiàn)貨市場的強(qiáng)勢態(tài)勢已不再持續(xù)。在山東市場，丁二烯的價格從2月12日的12800元/噸一路下滑至25日的11000元/噸，跌幅高達(dá)近14%。這一波的下跌主要源于供應(yīng)面的變化和需求面的心態(tài)共同作用的結(jié)果。
供應(yīng)方面，乙烯裂解利潤的修復(fù)使得供應(yīng)面得到了一定程度的修復(fù)，同時氧化脫氫裝置的重啟以及部分計劃內(nèi)檢修的取消或延后，都導(dǎo)致了國內(nèi)丁二烯的供應(yīng)量增加。此外，凈進(jìn)口量的持續(xù)縮減并未達(dá)到預(yù)期，進(jìn)一步加劇了市場供應(yīng)的過剩情況。
需求方面，下游采購商普遍存在“買漲不買跌”的心態(tài)，這種心態(tài)在本次供需失衡中起到了推波助瀾的作用。與此同時，合成橡膠的市場也受到了壓力，BR2504合約的價格從2月2日的14730元跌至26日的盤中低點13530元，跌幅超過了8%。
展望未來的市場走勢，我們需注意到幾個關(guān)鍵因素。首先，氧化脫氫裝置的成本線大約在10200-10500元/噸，這將成為供應(yīng)邊際變量的一個參考點，丁二烯的底部價格可能錨定在約10500元/噸的水平。其次，原料端丁二烯成本的下降，可能會為下游產(chǎn)品提供更好的加工利潤，從而帶動需求端的回暖。從衛(wèi)星、東明等地的成交情況來看，當(dāng)丁二烯報價跌至11000元/噸以下時，成交情況明顯好轉(zhuǎn)。
針對丁二烯的本輪下跌行情，我們可以進(jìn)行回顧及原因分析。
在行情回顧方面，節(jié)后首周（2月5日至9日），丁二烯的現(xiàn)貨價格仍保持高位盤整，山東市場的價格在12800-12900元/噸之間小幅震蕩。然而，從節(jié)后第二周（2月10日至16日）開始，現(xiàn)貨價格開始出現(xiàn)高位回落，由12900元/噸降至12600元/噸附近。隨后，由于高庫存和節(jié)后下游采購的一般情況，港口庫存的去化較為緩慢，加之二三月份的出口情況罕見，凈進(jìn)口量的縮減并未達(dá)到預(yù)期，這使得丁二烯的市場格局開始轉(zhuǎn)弱。
進(jìn)入本周（2月24日至今），丁二烯在山東市場的價格進(jìn)一步下跌至11000元/噸，市場整體呈現(xiàn)出較為悲觀的情緒。然而，在2月26日，丁二烯出現(xiàn)了觸底反彈的跡象，量價齊升，需求端開始回暖，市場隱有企穩(wěn)的趨勢。綜合考量各種因素，我們認(rèn)為丁二烯的下跌空間已不大，值得關(guān)注的是BR近期是否會出現(xiàn)止跌反轉(zhuǎn)的機(jī)會。
供應(yīng)方面，乙烯裂解利潤的修復(fù)使得供應(yīng)面得到了一定程度的修復(fù)，同時氧化脫氫裝置的重啟以及部分計劃內(nèi)檢修的取消或延后，都導(dǎo)致了國內(nèi)丁二烯的供應(yīng)量增加。此外，凈進(jìn)口量的持續(xù)縮減并未達(dá)到預(yù)期，進(jìn)一步加劇了市場供應(yīng)的過剩情況。
需求方面，下游采購商普遍存在“買漲不買跌”的心態(tài)，這種心態(tài)在本次供需失衡中起到了推波助瀾的作用。與此同時，合成橡膠的市場也受到了壓力，BR2504合約的價格從2月2日的14730元跌至26日的盤中低點13530元，跌幅超過了8%。
展望未來的市場走勢，我們需注意到幾個關(guān)鍵因素。首先，氧化脫氫裝置的成本線大約在10200-10500元/噸，這將成為供應(yīng)邊際變量的一個參考點，丁二烯的底部價格可能錨定在約10500元/噸的水平。其次，原料端丁二烯成本的下降，可能會為下游產(chǎn)品提供更好的加工利潤，從而帶動需求端的回暖。從衛(wèi)星、東明等地的成交情況來看，當(dāng)丁二烯報價跌至11000元/噸以下時，成交情況明顯好轉(zhuǎn)。
針對丁二烯的本輪下跌行情，我們可以進(jìn)行回顧及原因分析。
在行情回顧方面，節(jié)后首周（2月5日至9日），丁二烯的現(xiàn)貨價格仍保持高位盤整，山東市場的價格在12800-12900元/噸之間小幅震蕩。然而，從節(jié)后第二周（2月10日至16日）開始，現(xiàn)貨價格開始出現(xiàn)高位回落，由12900元/噸降至12600元/噸附近。隨后，由于高庫存和節(jié)后下游采購的一般情況，港口庫存的去化較為緩慢，加之二三月份的出口情況罕見，凈進(jìn)口量的縮減并未達(dá)到預(yù)期，這使得丁二烯的市場格局開始轉(zhuǎn)弱。
進(jìn)入本周（2月24日至今），丁二烯在山東市場的價格進(jìn)一步下跌至11000元/噸，市場整體呈現(xiàn)出較為悲觀的情緒。然而，在2月26日，丁二烯出現(xiàn)了觸底反彈的跡象，量價齊升，需求端開始回暖，市場隱有企穩(wěn)的趨勢。綜合考量各種因素，我們認(rèn)為丁二烯的下跌空間已不大，值得關(guān)注的是BR近期是否會出現(xiàn)止跌反轉(zhuǎn)的機(jī)會。
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