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期貨鋁價的利潤進一步擴張的可能性不高
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核心觀點：中性
隨著成本的下移和去庫存的加速，盡管當前需求有所擴展，但鋁價的利潤進一步擴張的可能性并不高。
月差分析：偏多
與上月相比，當前月份的鋁價與主力月份的價差為15元/噸，這一數值相較于前一周擴大了25元/噸。
冶煉利潤狀況：偏空
上周，國內電解鋁的冶煉利潤為3504元/噸，顯示出市場上的冶煉環節并不樂觀。
現貨升貼水動態：偏空
A000鋁的升貼水情況由現貨貼水70元/噸轉變為貼水40元/噸，這表明市場供應與需求的微妙變化。
鋁型材、鋁板帶及鋁線纜的開工率：偏多
鋁型材企業的周度開工率達到52.5%，較前一周增加了1%；鋁板帶企業的周度開工率也提升至68.6%，增加了2%；鋁線纜企業的周度開工率為55%，增加了4%。這些數據均顯示出鋁材行業的生產活動有所增強。
國內庫存情況：偏空
本周一的電解鋁社會庫存較上較上周四增加了1.3萬噸，達到88.6萬噸。同時，鋁棒的社會庫存也有所增加。
進口利潤狀況：偏多
上周電解鋁的進口盈虧為-2143元/噸，進口窗口依舊保持關閉狀態。
LME庫存動態：偏多
上周LME鋁庫存為51.71萬噸，相較于前一周減少了1.87萬噸，顯示出國際市場的鋁供應狀況有所改善。
LME 0-3升貼水：偏多
上周LME鋁0-3升水為5.11美元/噸，這反映出國際市場對鋁的需求相對穩定。
總體平衡與展望：
總體而言，我們認為當前鋁價正處于一種高位震蕩的狀態。一方面，氧化鋁的價格已經基本穩定，這減弱了后續成本帶來的壓力；另一方面，節后地產領域的開工和融資出現了一定程度的改善，相關政策的推進也可能為鋁利潤提供一定支持。然而，我們仍需密切關注電子消費、電網、汽車端的需求釋放情況，以判斷鋁的利潤變化節奏。
隨著成本的下移和去庫存的加速，盡管當前需求有所擴展，但鋁價的利潤進一步擴張的可能性并不高。
月差分析：偏多
與上月相比，當前月份的鋁價與主力月份的價差為15元/噸，這一數值相較于前一周擴大了25元/噸。
冶煉利潤狀況：偏空
上周，國內電解鋁的冶煉利潤為3504元/噸，顯示出市場上的冶煉環節并不樂觀。
現貨升貼水動態：偏空
A000鋁的升貼水情況由現貨貼水70元/噸轉變為貼水40元/噸，這表明市場供應與需求的微妙變化。
鋁型材、鋁板帶及鋁線纜的開工率：偏多
鋁型材企業的周度開工率達到52.5%，較前一周增加了1%；鋁板帶企業的周度開工率也提升至68.6%，增加了2%；鋁線纜企業的周度開工率為55%，增加了4%。這些數據均顯示出鋁材行業的生產活動有所增強。
國內庫存情況：偏空
本周一的電解鋁社會庫存較上較上周四增加了1.3萬噸，達到88.6萬噸。同時，鋁棒的社會庫存也有所增加。
進口利潤狀況：偏多
上周電解鋁的進口盈虧為-2143元/噸，進口窗口依舊保持關閉狀態。
LME庫存動態：偏多
上周LME鋁庫存為51.71萬噸，相較于前一周減少了1.87萬噸，顯示出國際市場的鋁供應狀況有所改善。
LME 0-3升貼水：偏多
上周LME鋁0-3升水為5.11美元/噸，這反映出國際市場對鋁的需求相對穩定。
總體平衡與展望：
總體而言，我們認為當前鋁價正處于一種高位震蕩的狀態。一方面，氧化鋁的價格已經基本穩定，這減弱了后續成本帶來的壓力；另一方面，節后地產領域的開工和融資出現了一定程度的改善，相關政策的推進也可能為鋁利潤提供一定支持。然而，我們仍需密切關注電子消費、電網、汽車端的需求釋放情況，以判斷鋁的利潤變化節奏。
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