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豆粕期貨價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)能否持續(xù)？
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豆粕價(jià)格穩(wěn)健上漲，國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)短期顯現(xiàn)積極跡象
自2025年伊始，我國(guó)豆粕的現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)便呈現(xiàn)出持續(xù)的漲勢(shì)，春節(jié)后的行情更是震蕩上行。截止至2月28日的數(shù)據(jù)顯示，豆粕的現(xiàn)貨價(jià)格定格在每噸3716元，相較于一月初的低點(diǎn)，漲幅已近30%。同時(shí)，豆粕期貨中近月合約（2503）的收盤(pán)價(jià)也達(dá)到了每噸3488元，相較于上一年十二月的最低點(diǎn)，漲幅達(dá)到了29.3%。這一波漲勢(shì)背后，不僅為國(guó)產(chǎn)大豆的壓榨帶來(lái)了盈利的契機(jī)，同時(shí)也使得大豆市場(chǎng)的價(jià)格有了明顯的回升。那么，豆粕價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)能否持續(xù)？我們又該如何把握其對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)帶來(lái)的長(zhǎng)期利好影響呢？
本次豆粕價(jià)格的上漲，除了飼料需求的持續(xù)高位外，更多的是由供應(yīng)端的多重因素所推動(dòng)。
首先，一季度我國(guó)大豆的進(jìn)口預(yù)期有所下降。由于一季度通常是我國(guó)大豆進(jìn)口的淡季，進(jìn)口量常處于全年的最低水平。然而，今年受到巴西大豆上市延遲等外部因素的影響，進(jìn)口量較去年和常年同期水平有所下滑。
據(jù)估計(jì)，2025年一季度的進(jìn)口大豆量約為1800萬(wàn)噸，同比減少了約3%，低于過(guò)去九年的平均水平。其中，2至3月的預(yù)計(jì)到港量不足千萬(wàn)噸，為過(guò)去九年的次低水平。由于進(jìn)口大豆是國(guó)內(nèi)豆粕的主要原料來(lái)源，因此市場(chǎng)對(duì)豆粕看漲的情緒日益高漲。
其次，豆粕庫(kù)存處于近年來(lái)來(lái)的低谷。春節(jié)后豆粕價(jià)格的飛漲導(dǎo)致企業(yè)備貨意愿薄弱，使得飼料企業(yè)的豆粕庫(kù)存天數(shù)普遍縮短至10至15天，遠(yuǎn)低于往年同期的20天左右。與此同時(shí)，一季度國(guó)內(nèi)主要油廠因大豆到貨延遲而采取停機(jī)檢修的策略，導(dǎo)致豆粕產(chǎn)量預(yù)計(jì)明顯下降。據(jù)卓創(chuàng)資訊的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日的一周內(nèi)，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)企業(yè)的豆粕庫(kù)存僅為40.9萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于去年及五年的平均值。預(yù)計(jì)一季度豆粕庫(kù)存將持續(xù)消耗，使得豆粕的現(xiàn)貨供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢(shì)。
再者，作為豆粕替代品的菜粕價(jià)格也出現(xiàn)了震蕩上漲的趨勢(shì)。2月20日，商務(wù)部貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查局就加拿大油菜籽反傾銷調(diào)查意見(jiàn)召開(kāi)了陳述會(huì)，將結(jié)合調(diào)查數(shù)據(jù)進(jìn)一步分析加拿大油菜籽的進(jìn)口是否構(gòu)成傾銷及是否對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)造成損害。由于目前尚未公布最終結(jié)果，導(dǎo)致后期油菜籽的供應(yīng)存在不確定性，從而使得菜粕價(jià)格呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，菜粕主力合約（2505）的收盤(pán)價(jià)格在2月28日達(dá)到了每噸2579元，相較于年初的漲幅達(dá)到了7.1%。此外，去年11月和12月的油菜籽進(jìn)口量環(huán)比分別下降了16.0%和14.8%，根據(jù)船期預(yù)測(cè)，今年1至2月的國(guó)內(nèi)油菜籽進(jìn)口量也將處于較低水平，這將進(jìn)一步導(dǎo)致后期菜粕產(chǎn)量的下降。因此，作為豆粕替代品的菜粕供給緊張也對(duì)豆粕價(jià)格形成了利好的支撐。
綜上所述，豆粕價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)有著堅(jiān)實(shí)的供應(yīng)端基礎(chǔ)和市場(chǎng)需求支撐。對(duì)于國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)而言，短期內(nèi)顯現(xiàn)出的積極跡象值得我們密切關(guān)注和把握。
自2025年伊始，我國(guó)豆粕的現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)便呈現(xiàn)出持續(xù)的漲勢(shì)，春節(jié)后的行情更是震蕩上行。截止至2月28日的數(shù)據(jù)顯示，豆粕的現(xiàn)貨價(jià)格定格在每噸3716元，相較于一月初的低點(diǎn)，漲幅已近30%。同時(shí)，豆粕期貨中近月合約（2503）的收盤(pán)價(jià)也達(dá)到了每噸3488元，相較于上一年十二月的最低點(diǎn)，漲幅達(dá)到了29.3%。這一波漲勢(shì)背后，不僅為國(guó)產(chǎn)大豆的壓榨帶來(lái)了盈利的契機(jī)，同時(shí)也使得大豆市場(chǎng)的價(jià)格有了明顯的回升。那么，豆粕價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)能否持續(xù)？我們又該如何把握其對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)帶來(lái)的長(zhǎng)期利好影響呢？
本次豆粕價(jià)格的上漲，除了飼料需求的持續(xù)高位外，更多的是由供應(yīng)端的多重因素所推動(dòng)。
首先，一季度我國(guó)大豆的進(jìn)口預(yù)期有所下降。由于一季度通常是我國(guó)大豆進(jìn)口的淡季，進(jìn)口量常處于全年的最低水平。然而，今年受到巴西大豆上市延遲等外部因素的影響，進(jìn)口量較去年和常年同期水平有所下滑。
據(jù)估計(jì)，2025年一季度的進(jìn)口大豆量約為1800萬(wàn)噸，同比減少了約3%，低于過(guò)去九年的平均水平。其中，2至3月的預(yù)計(jì)到港量不足千萬(wàn)噸，為過(guò)去九年的次低水平。由于進(jìn)口大豆是國(guó)內(nèi)豆粕的主要原料來(lái)源，因此市場(chǎng)對(duì)豆粕看漲的情緒日益高漲。
其次，豆粕庫(kù)存處于近年來(lái)來(lái)的低谷。春節(jié)后豆粕價(jià)格的飛漲導(dǎo)致企業(yè)備貨意愿薄弱，使得飼料企業(yè)的豆粕庫(kù)存天數(shù)普遍縮短至10至15天，遠(yuǎn)低于往年同期的20天左右。與此同時(shí)，一季度國(guó)內(nèi)主要油廠因大豆到貨延遲而采取停機(jī)檢修的策略，導(dǎo)致豆粕產(chǎn)量預(yù)計(jì)明顯下降。據(jù)卓創(chuàng)資訊的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日的一周內(nèi)，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)企業(yè)的豆粕庫(kù)存僅為40.9萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于去年及五年的平均值。預(yù)計(jì)一季度豆粕庫(kù)存將持續(xù)消耗，使得豆粕的現(xiàn)貨供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢(shì)。
再者，作為豆粕替代品的菜粕價(jià)格也出現(xiàn)了震蕩上漲的趨勢(shì)。2月20日，商務(wù)部貿(mào)易救濟(jì)調(diào)查局就加拿大油菜籽反傾銷調(diào)查意見(jiàn)召開(kāi)了陳述會(huì)，將結(jié)合調(diào)查數(shù)據(jù)進(jìn)一步分析加拿大油菜籽的進(jìn)口是否構(gòu)成傾銷及是否對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)造成損害。由于目前尚未公布最終結(jié)果，導(dǎo)致后期油菜籽的供應(yīng)存在不確定性，從而使得菜粕價(jià)格呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，菜粕主力合約（2505）的收盤(pán)價(jià)格在2月28日達(dá)到了每噸2579元，相較于年初的漲幅達(dá)到了7.1%。此外，去年11月和12月的油菜籽進(jìn)口量環(huán)比分別下降了16.0%和14.8%，根據(jù)船期預(yù)測(cè)，今年1至2月的國(guó)內(nèi)油菜籽進(jìn)口量也將處于較低水平，這將進(jìn)一步導(dǎo)致后期菜粕產(chǎn)量的下降。因此，作為豆粕替代品的菜粕供給緊張也對(duì)豆粕價(jià)格形成了利好的支撐。
綜上所述，豆粕價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)有著堅(jiān)實(shí)的供應(yīng)端基礎(chǔ)和市場(chǎng)需求支撐。對(duì)于國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)而言，短期內(nèi)顯現(xiàn)出的積極跡象值得我們密切關(guān)注和把握。
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