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經(jīng)常用于降低信用風(fēng)險(xiǎn)的條款有一個(gè)是擔(dān)保
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另一個(gè)經(jīng)常用于降低信用風(fēng)險(xiǎn)的條款被稱為擔(dān)保。假設(shè)一家公司和一家金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行了大量的衍生品交易。典型的擔(dān)保協(xié)議規(guī)定定期對(duì)交易進(jìn)行評(píng)估。如果金融機(jī)構(gòu)的交易總價(jià)值超過指定的閾值水平，協(xié)議要求公司提供的累計(jì)抵押品等于金融機(jī)構(gòu)的交易價(jià)值與閾值水平之間的差值。
如果在抵押品交收后，交易的價(jià)值對(duì)公司有利，因此金融機(jī)構(gòu)收到的交易價(jià)值與門檻水平之間的差額小于已交收的保證金總額，公司可以收回保證金。金融期貨資料，僅供參考，在公司違約的情況下，金融機(jī)構(gòu)可以沒收抵押品。如果公司沒有按要求提供擔(dān)保品，金融機(jī)構(gòu)可以結(jié)束交易。
例如，假設(shè)該公司的門檻水平為1,000萬美元，并且為了抵押的目的，交易每天按市價(jià)計(jì)算。如果某一天，該金融機(jī)構(gòu)的交易價(jià)值從900萬美元上升到1050萬美元，它可以要求50萬美元的抵押品。如果第二天這些交易的價(jià)值進(jìn)一步上升到1140萬美元，它可以要求額外90萬美元的抵押品。如果交易的價(jià)值在第二天下降到1090萬美元，該公司可以要求返還50萬美元的抵押品。請(qǐng)注意，這個(gè)門檻(在這種情況下是1000萬美元)可以被視為金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備授予公司的信用額度。
保證金必須由公司以現(xiàn)金或可接受的證券(如債券)的形式存入金融機(jī)構(gòu)。在計(jì)算保證金時(shí)，這些證券的市場(chǎng)價(jià)值將被折價(jià)，即“減記”(haircut)。利息通常以現(xiàn)金支付。
如果擔(dān)保協(xié)議是雙向協(xié)議，還將為金融機(jī)構(gòu)規(guī)定一個(gè)門檻。金融期貨資料，僅供參考，當(dāng)未償還合同的價(jià)值超過閾值時(shí)，該公司可以要求金融機(jī)構(gòu) tion提供抵押品。
擔(dān)保協(xié)議為防范違約的可能性提供了大量的保護(hù)(就像第二章中討論的保證金賬戶為在交易所交易期貨的人提供保護(hù)一樣)。但是，閾值金額不受保護(hù)。此外，即使閾值為零，保護(hù)也不是完全的。這是因?yàn)椋?dāng)一家公司陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，它可能會(huì)停止響應(yīng)提供擔(dān)保的請(qǐng)求。當(dāng)交易對(duì)手行使其結(jié)清合同的權(quán)利時(shí)，合同的價(jià)值可能已經(jīng)進(jìn)一步向?qū)ζ溆欣姆较虬l(fā)展。
正如第二章所解釋的那樣，場(chǎng)外衍生品正越來越多地轉(zhuǎn)移到清算所，在清算所，市場(chǎng)參與者既要支付初始保證金，也要支付維持保證金。
如果在抵押品交收后，交易的價(jià)值對(duì)公司有利，因此金融機(jī)構(gòu)收到的交易價(jià)值與門檻水平之間的差額小于已交收的保證金總額，公司可以收回保證金。金融期貨資料，僅供參考，在公司違約的情況下，金融機(jī)構(gòu)可以沒收抵押品。如果公司沒有按要求提供擔(dān)保品，金融機(jī)構(gòu)可以結(jié)束交易。
例如，假設(shè)該公司的門檻水平為1,000萬美元，并且為了抵押的目的，交易每天按市價(jià)計(jì)算。如果某一天，該金融機(jī)構(gòu)的交易價(jià)值從900萬美元上升到1050萬美元，它可以要求50萬美元的抵押品。如果第二天這些交易的價(jià)值進(jìn)一步上升到1140萬美元，它可以要求額外90萬美元的抵押品。如果交易的價(jià)值在第二天下降到1090萬美元，該公司可以要求返還50萬美元的抵押品。請(qǐng)注意，這個(gè)門檻(在這種情況下是1000萬美元)可以被視為金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備授予公司的信用額度。
保證金必須由公司以現(xiàn)金或可接受的證券(如債券)的形式存入金融機(jī)構(gòu)。在計(jì)算保證金時(shí)，這些證券的市場(chǎng)價(jià)值將被折價(jià)，即“減記”(haircut)。利息通常以現(xiàn)金支付。
如果擔(dān)保協(xié)議是雙向協(xié)議，還將為金融機(jī)構(gòu)規(guī)定一個(gè)門檻。金融期貨資料，僅供參考，當(dāng)未償還合同的價(jià)值超過閾值時(shí)，該公司可以要求金融機(jī)構(gòu) tion提供抵押品。
擔(dān)保協(xié)議為防范違約的可能性提供了大量的保護(hù)(就像第二章中討論的保證金賬戶為在交易所交易期貨的人提供保護(hù)一樣)。但是，閾值金額不受保護(hù)。此外，即使閾值為零，保護(hù)也不是完全的。這是因?yàn)椋?dāng)一家公司陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，它可能會(huì)停止響應(yīng)提供擔(dān)保的請(qǐng)求。當(dāng)交易對(duì)手行使其結(jié)清合同的權(quán)利時(shí)，合同的價(jià)值可能已經(jīng)進(jìn)一步向?qū)ζ溆欣姆较虬l(fā)展。
正如第二章所解釋的那樣，場(chǎng)外衍生品正越來越多地轉(zhuǎn)移到清算所，在清算所，市場(chǎng)參與者既要支付初始保證金，也要支付維持保證金。
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