隨著三月份的到來，棕櫚油的產量預期將增加，同時巴西的大豆也將陸續上市。然而，棕櫚油的價格性價比預計會下降，這主要是由于出口量的減少和馬棕進入累庫期。

根據ITS、AmSpec、SGS等船運與檢驗機構的數據，2月上半月棕櫚油的出口量較上月同期下降了4.31%至17%，這預示著馬棕即將進入累庫期。與此同時，豆油市場的情況也發生了變化。隨著收割進度的提升，市場對巴西大豆的產量預估已經下調，主流預估為1.5億噸附近。

巴西大豆產量的下調導致市場上的惜售情緒增加，這在一定程度上提振了FOB報價。然而，隨著產量的確認變得更加清晰，南美大豆增產的格局很難改變。干旱天氣的炒作可能會成為基本面的利多因素。

棕櫚油的價格目前較高，使用性價比相對較低，在國際市場上缺乏競爭力。同時，主產地區棕櫚油將逐步進入增產階段，如果生物柴油的需求沒有大幅增長，棕櫚油將逐步進入累庫階段。從基本面情況來看，棕櫚油或將進入上有頂下有底的區間振蕩期。

談到后市油脂市場的變量，陳燕杰表示，一方面，3月阿根廷大豆的生長仍處在關鍵期，盡管厄爾尼諾現象對阿根廷降雨有利，但仍需警惕意外情況的發生。另一方面，巴西大豆的成本對后期升貼水的下方空間有限。從中期來看，巴西大豆出口壓力、阿根廷產量預期以及國際棕櫚油供需的變化將繼續主導油脂市場的走勢。

總的來說，當前油脂市場面臨著許多不確定性因素，包括棕櫚油、大豆和阿根廷大豆的生長情況以及國際市場的供需變化等。這些因素都可能對未來的油脂市場走勢產生影響。

棕櫚油庫存數據呈現出相對利多的趨勢。截至2024年第7周末，國內棕櫚油庫存總量達到了72.5萬噸，較上周的66.9萬噸有所增加，但增幅并不大。值得注意的是，這一庫存水平明顯低于去年同期，但略高于5年均值。 綜合分析當前形勢，我們可以得出以下幾點結論與展望： 首先，南美地區的收獲進度較快，以及美國大豆預期種植面積偏高等因素將繼續對全球大豆市場施加壓力。

這可能會限制本輪國內油料及蛋白粕的反彈高度，這意味著市場上的供應量可能會繼續增加，導致價格下跌的可能性較小。 其次，南亞地區的油脂產量及出口依然處于相對低位，這有利于油脂價格走強。由于需求相對較高，供應不足的情況可能會持續一段時間，這將推動油脂價格上漲。

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