分析白銀，首先要從分析黃金開(kāi)始，金銀之間的差異也是不容忽視的。黃金中長(zhǎng)期（2024-2025年）看漲趨勢(shì)不變，短期回調(diào)只是暫時(shí)的，預(yù)計(jì)回調(diào)幅度約在-5%。隨著時(shí)間的推移，預(yù)計(jì)在三季度后繼續(xù)上漲，年內(nèi)高點(diǎn)在11-12月。

而白銀與黃金的關(guān)系，就如同股票市場(chǎng)中的龍頭和小票。當(dāng)黃金如風(fēng)起時(shí)，我們首先選擇的是黃金，而當(dāng)黃金漲勢(shì)過(guò)猛，大家覺(jué)得估值過(guò)高時(shí)，才會(huì)轉(zhuǎn)向白銀。

金銀比一直維持在80附近震蕩，并未展現(xiàn)明顯趨勢(shì)。回顧歷史，金銀比本身屬于一種統(tǒng)計(jì)學(xué)套利，本質(zhì)交易的是白銀相對(duì)黃金的彈性。當(dāng)趨勢(shì)上漲時(shí)，白銀超漲黃金，金銀比下跌；反之，當(dāng)趨勢(shì)下跌時(shí)，白銀超跌黃金，金銀比上漲。

然而，目前從彈性角度，白銀并未展示出其應(yīng)該具有的漲幅。因此，從3月底開(kāi)始，我們建議將部分多頭頭寸換至白銀，預(yù)計(jì)白銀將出現(xiàn)一波補(bǔ)漲。

然而，補(bǔ)漲如預(yù)期發(fā)生后，我們也要認(rèn)識(shí)到一些問(wèn)題。基本面良好，但量?jī)r(jià)動(dòng)能關(guān)系更為重要。這時(shí)，我們不能只考慮性價(jià)比和估值合理性，而忽略了市場(chǎng)情緒和資金流動(dòng)。

一旦市場(chǎng)情緒發(fā)生變化，價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)回調(diào)或震蕩盤整的情況。這是我們需要關(guān)注的主要因素。因此，在進(jìn)行白銀交易時(shí)，我們要綜合考慮各種因素，以做出明智的決策。

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