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銅精礦期貨：金屬銅價波動或加大
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銅：LME再生波瀾，波動或加大。宏觀層面，美國3月CPI同比增長3.5%，超出預期的3.4%，更勝前值的3.2%。核心CPI同比增長3.8%，亦高出預期的3.7%，與前值持平。美CPI的高企已撲滅市場對美聯儲6月降息的期待，降息預期推后至下半年。國內方面，經濟韌性猶在，制造業PMI重回擴張區間，市場期待穩增長政策出臺。
基本面觀察，銅精礦市場持續緊張，TC報價下降，且有所加劇，令供給端擔憂加深。二季度為集中檢修季，或部分緩解銅精礦供應壓力。電解銅產量方面，4月預估產量96.5萬噸，環比下降3.45%，同比下降0.5%。進口方面，2月精銅凈進口同比增加23.27%至25.27萬噸，累計同比增加26.64%。
然而，廢銅進口量同比下降12.3%至12.2萬金屬噸，累計同比增加11.6%。庫存方面，全球銅顯性庫存增加至62.6萬噸，其中LME庫存增加至124425噸。精煉銅社會庫存和保稅區庫存周度增加。需求方面，精煉銅制桿開工率回升，但新訂單增速放緩，企業對后續生產能否維持表示擔憂。
觀點部分，市場熱議LME制裁俄羅斯金屬事件。無論結果如何，俄羅斯金屬作為LME的主要交割金屬，其禁止俄羅斯金屬（4月13日之后生產的）的注冊，無疑會增加銅的波動性。內外基本面預期與現實背離再度加大，預期供給減弱在可控范圍內，但國內需求持續低迷。
海外銅價拉漲下出口窗口已打開，凸顯國內需求的不暢。加之美聯儲降息推遲、美股表現出的不穩定以及地緣態勢影響，銅價已然處于過熱情緒中，但后市上漲空間受限，中期回調走勢或將逐漸到來�？偟膩碚f，銅市前景復雜，波動性加大，投資者需謹慎應對。
基本面觀察，銅精礦市場持續緊張，TC報價下降，且有所加劇，令供給端擔憂加深。二季度為集中檢修季，或部分緩解銅精礦供應壓力。電解銅產量方面，4月預估產量96.5萬噸，環比下降3.45%，同比下降0.5%。進口方面，2月精銅凈進口同比增加23.27%至25.27萬噸，累計同比增加26.64%。
然而，廢銅進口量同比下降12.3%至12.2萬金屬噸，累計同比增加11.6%。庫存方面，全球銅顯性庫存增加至62.6萬噸，其中LME庫存增加至124425噸。精煉銅社會庫存和保稅區庫存周度增加。需求方面，精煉銅制桿開工率回升，但新訂單增速放緩，企業對后續生產能否維持表示擔憂。
觀點部分，市場熱議LME制裁俄羅斯金屬事件。無論結果如何，俄羅斯金屬作為LME的主要交割金屬，其禁止俄羅斯金屬（4月13日之后生產的）的注冊，無疑會增加銅的波動性。內外基本面預期與現實背離再度加大，預期供給減弱在可控范圍內，但國內需求持續低迷。
海外銅價拉漲下出口窗口已打開，凸顯國內需求的不暢。加之美聯儲降息推遲、美股表現出的不穩定以及地緣態勢影響，銅價已然處于過熱情緒中，但后市上漲空間受限，中期回調走勢或將逐漸到來�？偟膩碚f，銅市前景復雜，波動性加大，投資者需謹慎應對。
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