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電解鎳期貨：供需失衡是偏弱運行的主因
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隨著2023年國內電積鎳產能的持續釋放，電解鎳產量持續增加，這成為了庫存激增的主要影響因素之一。如圖2所示，2024年一季度國內電解鎳產量達到了68000噸，同比增長了17200噸，增幅高達33.86%。然而，盡管產量高速增長，但消費端卻不見明顯起色，導致大量貨源無法銷售，只能被動存儲。
值得注意的是，在原料緊張的菲律賓雨季，國內產量也未見明顯減少跡象。在原料鎳礦港口庫存如此之高的情況下，企業減產的概率并不大。然而，除了生產環節造成的庫存壓力之外，貿易環節的庫存壓力也較為明顯。
據卓創資訊統計數據顯示，國內現貨貿易商手中的電解鎳庫存保持在4月月末的15000噸以上水平。華東某貿易商表示：“盡管一直在謹慎做庫存，但市場消耗能力不強，貨源流通減速明顯。同時，由于大家基本都在期貨盤中做套保，在出貨不劃算的情況下，也只能選擇被動存儲。”
這種情況也反映在現貨市場上，期鎳倉單庫存持續上升，鎳價下行有跡可循。國內外期鎳庫存增加明顯，其中截至5月8日，倫敦金屬交易所鎳庫存79872噸，較上月同期增加2724噸，增加幅度在3.53%。而上海期貨交易所庫存在19303噸，較上月同期增加2300噸。
然而，盡管庫存增加的背后是供需問題失衡的延續，但市場預計隱形庫存也存在增加可能。供應的持續增加配合需求端的偏弱運行，供需失衡問題背后的庫存增加，是導致鎳價持續偏弱運行的重要因素。
總的來說，供應的持續增加和需求端的偏弱運行共同導致了庫存的持續增加。這使得商家心態依舊偏空，因為供需失衡問題依然存在。但是，隨著消費面的改善，尤其是政策支持下的家電以舊換新、設備更新換代等利多不銹鋼政策的持續發力，我們可以看到一些積極信號。盡管當前鎳價盤整走勢難改，但下方130000元/噸一線的支撐依然存在。因此，我們預期鎳價再度跌入13萬元/噸以內概率不大。
面對當前市場環境，我們應當保持理性看待，不要盲目跟風。在供需失衡的大背景下，我們應當尋求更加合理的庫存管理策略，以應對可能出現的價格波動。同時，政策支持也為我們提供了新的機遇和挑戰。我們需要積極關注政策動向，把握市場機遇，實現可持續發展。
值得注意的是，在原料緊張的菲律賓雨季，國內產量也未見明顯減少跡象。在原料鎳礦港口庫存如此之高的情況下，企業減產的概率并不大。然而，除了生產環節造成的庫存壓力之外，貿易環節的庫存壓力也較為明顯。
據卓創資訊統計數據顯示，國內現貨貿易商手中的電解鎳庫存保持在4月月末的15000噸以上水平。華東某貿易商表示：“盡管一直在謹慎做庫存，但市場消耗能力不強，貨源流通減速明顯。同時，由于大家基本都在期貨盤中做套保，在出貨不劃算的情況下，也只能選擇被動存儲。”
這種情況也反映在現貨市場上，期鎳倉單庫存持續上升，鎳價下行有跡可循。國內外期鎳庫存增加明顯，其中截至5月8日，倫敦金屬交易所鎳庫存79872噸，較上月同期增加2724噸，增加幅度在3.53%。而上海期貨交易所庫存在19303噸，較上月同期增加2300噸。
然而，盡管庫存增加的背后是供需問題失衡的延續，但市場預計隱形庫存也存在增加可能。供應的持續增加配合需求端的偏弱運行，供需失衡問題背后的庫存增加，是導致鎳價持續偏弱運行的重要因素。
總的來說，供應的持續增加和需求端的偏弱運行共同導致了庫存的持續增加。這使得商家心態依舊偏空，因為供需失衡問題依然存在。但是，隨著消費面的改善，尤其是政策支持下的家電以舊換新、設備更新換代等利多不銹鋼政策的持續發力，我們可以看到一些積極信號。盡管當前鎳價盤整走勢難改，但下方130000元/噸一線的支撐依然存在。因此，我們預期鎳價再度跌入13萬元/噸以內概率不大。
面對當前市場環境，我們應當保持理性看待，不要盲目跟風。在供需失衡的大背景下，我們應當尋求更加合理的庫存管理策略，以應對可能出現的價格波動。同時，政策支持也為我們提供了新的機遇和挑戰。我們需要積極關注政策動向，把握市場機遇，實現可持續發展。
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