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PTA期貨：加工費將面臨下跌的壓力
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PTA月均加工費正在穩步上漲中。截至6月24日，六月份的PTA月均加工費已攀升至393元/噸，環比增長2%，這已是PTA月均加工費連續三個月上漲。若與2023年全年平均值相比，今年的年均PTA加工費約為337元/噸，但在即將到來的2024年上半年，PTA新產能持續投產，預計到時PTA加工費均值將升至375元/噸，這較今年的平均值更為樂觀，也超出了年初對加工費的預期。
眼下，PTA加工費正處于近年新投產裝置的理論加工費之上，意味著新裝置雖微利，但老裝置仍深陷虧損的泥沼，尤其是那些單套產能較小的裝置，壓力仍然不小。PTA加工費之所以相對樂觀，主要是由于PTA去庫存已持續數月。一方面，PTA裝置檢修較多，導致月產量整體不高；另一方面，下游需求良好，聚酯開工率持續高位，聚酯月產量多在620萬噸以上。這兩方面的因素共同推動了PTA的去庫存進程，從而抬高了PTA的加工費。
然而，供應壓力的增加卻為PTA加工費蒙上了下跌的陰影。預計7-8月PTA供應壓力將有所增加，一方面現有的PTA裝置檢修計劃不多，另一方面部分聚酯大廠也計劃減產10%。需求的下降將強化供應過剩的影響，這對PTA加工費來說無疑是個利空。
從供應面來看，7-8月新增的檢修計劃有限。那些運行超過兩年且沒有年度檢修的PTA裝置，以及連續運行月份在11-12個月的裝置，都存在一定的檢修可能性。而單純從已官宣的檢修計劃來看，7-8月PTA月產量預計分別在595、610萬噸。盡管上半年PTA月均產量約為579萬噸，但考慮到庫存下降預期、需求下降、產業鏈利潤分配等因素，這些裝置存在檢修的可能性，預計PTA月產量將在585-595萬噸之間，庫存將增加在25-35萬噸之間。
需求方面也不容樂觀。一方面，進入傳統需求淡季聚酯大廠計劃減產，另一方面出口預期可能不夠理想。7-8月將進入傳統需求淡季，終端織機開機率將逐步下降，需求自下而上減弱，這對PTA加工費來說是個負反饋。聚酯大廠的聯合減產計劃雖然尚未官宣具體執行力度，但聚酯開工下降已是既定事實。聚酯減產將導致產業鏈利潤向聚酯轉移，這對PTA加工費來說是個利空。同時，海運費上漲給出口市場帶來了壓力。雖然5月聚酯產業鏈出口數據整體增長，但海運費對出口產品的影響尚未顯現，這無疑給出口前景蒙上了陰影。
綜合來看，預計7-8月PTA加工費將面臨下跌的壓力。需求的下降將強化PTA供應過剩的影響，而聚酯大廠的挺價也導致了產業鏈利潤的重新分配。但這一切都需觀察市場的進一步動態，做出更為精確的預測。
眼下，PTA加工費正處于近年新投產裝置的理論加工費之上，意味著新裝置雖微利，但老裝置仍深陷虧損的泥沼，尤其是那些單套產能較小的裝置，壓力仍然不小。PTA加工費之所以相對樂觀，主要是由于PTA去庫存已持續數月。一方面，PTA裝置檢修較多，導致月產量整體不高；另一方面，下游需求良好，聚酯開工率持續高位，聚酯月產量多在620萬噸以上。這兩方面的因素共同推動了PTA的去庫存進程，從而抬高了PTA的加工費。
然而，供應壓力的增加卻為PTA加工費蒙上了下跌的陰影。預計7-8月PTA供應壓力將有所增加，一方面現有的PTA裝置檢修計劃不多，另一方面部分聚酯大廠也計劃減產10%。需求的下降將強化供應過剩的影響，這對PTA加工費來說無疑是個利空。
從供應面來看，7-8月新增的檢修計劃有限。那些運行超過兩年且沒有年度檢修的PTA裝置，以及連續運行月份在11-12個月的裝置，都存在一定的檢修可能性。而單純從已官宣的檢修計劃來看，7-8月PTA月產量預計分別在595、610萬噸。盡管上半年PTA月均產量約為579萬噸，但考慮到庫存下降預期、需求下降、產業鏈利潤分配等因素，這些裝置存在檢修的可能性，預計PTA月產量將在585-595萬噸之間，庫存將增加在25-35萬噸之間。
需求方面也不容樂觀。一方面，進入傳統需求淡季聚酯大廠計劃減產，另一方面出口預期可能不夠理想。7-8月將進入傳統需求淡季，終端織機開機率將逐步下降，需求自下而上減弱，這對PTA加工費來說是個負反饋。聚酯大廠的聯合減產計劃雖然尚未官宣具體執行力度，但聚酯開工下降已是既定事實。聚酯減產將導致產業鏈利潤向聚酯轉移，這對PTA加工費來說是個利空。同時，海運費上漲給出口市場帶來了壓力。雖然5月聚酯產業鏈出口數據整體增長，但海運費對出口產品的影響尚未顯現，這無疑給出口前景蒙上了陰影。
綜合來看，預計7-8月PTA加工費將面臨下跌的壓力。需求的下降將強化PTA供應過剩的影響，而聚酯大廠的挺價也導致了產業鏈利潤的重新分配。但這一切都需觀察市場的進一步動態，做出更為精確的預測。
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