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PTA期貨：加工費將面臨下跌的壓力本網(wǎng)投資客服全天候在線應答

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PTA月均加工費正在穩(wěn)步上漲中。截至6月24日，六月份的PTA月均加工費已攀升至393元/噸，環(huán)比增長2%，這已是PTA月均加工費連續(xù)三個月上漲。若與2023年全年平均值相比，今年的年均PTA加工費約為337元/噸，但在即將到來的2024年上半年，PTA新產(chǎn)能持續(xù)投產(chǎn)，預計到時PTA加工費均值將升至375元/噸，這較今年的平均值更為樂觀，也超出了年初對加工費的預期。

眼下，PTA加工費正處于近年新投產(chǎn)裝置的理論加工費之上，意味著新裝置雖微利，但老裝置仍深陷虧損的泥沼，尤其是那些單套產(chǎn)能較小的裝置，壓力仍然不小。PTA加工費之所以相對樂觀，主要是由于PTA去庫存已持續(xù)數(shù)月。一方面，PTA裝置檢修較多，導致月產(chǎn)量整體不高；另一方面，下游需求良好，聚酯開工率持續(xù)高位，聚酯月產(chǎn)量多在620萬噸以上。這兩方面的因素共同推動了PTA的去庫存進程，從而抬高了PTA的加工費。

然而，供應壓力的增加卻為PTA加工費蒙上了下跌的陰影。預計7-8月PTA供應壓力將有所增加，一方面現(xiàn)有的PTA裝置檢修計劃不多，另一方面部分聚酯大廠也計劃減產(chǎn)10%。需求的下降將強化供應過剩的影響，這對PTA加工費來說無疑是個利空。

從供應面來看，7-8月新增的檢修計劃有限。那些運行超過兩年且沒有年度檢修的PTA裝置，以及連續(xù)運行月份在11-12個月的裝置，都存在一定的檢修可能性。而單純從已官宣的檢修計劃來看，7-8月PTA月產(chǎn)量預計分別在595、610萬噸。盡管上半年P(guān)TA月均產(chǎn)量約為579萬噸，但考慮到庫存下降預期、需求下降、產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配等因素，這些裝置存在檢修的可能性，預計PTA月產(chǎn)量將在585-595萬噸之間，庫存將增加在25-35萬噸之間。

需求方面也不容樂觀。一方面，進入傳統(tǒng)需求淡季聚酯大廠計劃減產(chǎn)，另一方面出口預期可能不夠理想。7-8月將進入傳統(tǒng)需求淡季，終端織機開機率將逐步下降，需求自下而上減弱，這對PTA加工費來說是個負反饋。聚酯大廠的聯(lián)合減產(chǎn)計劃雖然尚未官宣具體執(zhí)行力度，但聚酯開工下降已是既定事實。聚酯減產(chǎn)將導致產(chǎn)業(yè)鏈利潤向聚酯轉(zhuǎn)移，這對PTA加工費來說是個利空。同時，海運費上漲給出口市場帶來了壓力。雖然5月聚酯產(chǎn)業(yè)鏈出口數(shù)據(jù)整體增長，但海運費對出口產(chǎn)品的影響尚未顯現(xiàn)，這無疑給出口前景蒙上了陰影。

綜合來看，預計7-8月PTA加工費將面臨下跌的壓力。需求的下降將強化PTA供應過剩的影響，而聚酯大廠的挺價也導致了產(chǎn)業(yè)鏈利潤的重新分配。但這一切都需觀察市場的進一步動態(tài)，做出更為精確的預測。

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