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玉米期貨：供需緊平衡的格局提供支撐
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在前期，由于貿易商的堅定價格支持，玉米市場呈現出一股上漲的態勢。然而，近五個交易日內，貿易商的挺價能力逐漸減弱，玉米的盤面價格也隨之下滑。
據期貨研究所農產品事業部徐遠帆的觀點，美國農業部近期調整了玉米新作的種植面積及季度庫存預測，這一出乎預期的調整導致國際玉米價格走低，從而對國內市場產生了一定的利空情緒。此外，國內主要玉米產區此前受到不利天氣的影響已逐漸消退，尤其是華北地區的干旱情況已經基本消除，而東北產區的雨水和溫度條件也有所改善。
另外，由于替代品預期對價格的壓制，玉米與小麥的價差在縮小。這導致小麥的飼用量增加，加上其他谷物的替代影響，使得今年新作上市前玉米市場不存在明顯的供需缺口。期貨首席研究員田亞雄表示，上周北方的港口貿易逐漸轉向淡季，存在高報價與低成交的情況。周末時，主要港口領導主體下調了收購價格，進一步印證了市場環境的低迷。而且，隨著CBOT玉米價格的進一步下跌，市場上的擔憂情緒在增加，存在賣出套期保值的可能性。這些因素疊加在一起，導致了玉米價格的進一步下行。
除了余糧對市場的影響外，進入玉米生長期后，變幻莫測的天氣因素也成為了影響市場價格的重要因素。徐遠帆指出，今年的東北產區偏澇、華北偏旱。盡管最近南方降雨帶北移使得華北地區的干旱情況得到緩解，但東北產區尤其是黑龍江和吉林東線前期出現了澇漬。目前，吉遼地區的氣溫和雨水相對正常，但黑龍江氣溫的反復變化導致積溫偏低，東線澇情有所改善。這使市場對今年新作玉米單產下降有所擔憂。7—8月是玉米生長的關鍵季節，預計東北個別地區的玉米生長將受到影響，但整體單產下降幅度預計將較為有限。
田亞雄強調，“極端天氣”在生長季的出現可能對玉米的生長產生影響。比如本年度黑龍江、吉林東部區域出現的強降雨天氣正值當地春玉米生長的苗期，這一階段的作物主要是根系生長。強降水導致耕地容易出現澇災，積水無法及時排出將抑制根系的呼吸作用，進而影響根系的生長和后期營養吸收效率。這意味著在未來想要改善單產可能需要更長的生長期和適宜的雨熱條件。
徐遠帆認為，在盤面交易新舊作物轉換之前，隨著市場余糧的逐漸消耗，供需緊平衡的格局將為價格提供支撐。7—8月將重點關注東北產區天氣變化對新作生長的影響以及美國玉米進入關鍵生長期可能出現的單產和產量下調風險。考慮到供應趨緊和天氣的不確定性，預計盤面價格將在穩定中略有上揚。
此外，油脂油料分析師劉金鷺對玉米的基本面持偏空看法。他表示，美玉米方面因超預期的種植面積和良好的種植進度使價格缺乏上漲動力，從成本端對國內玉米價格構成拖累。國內天氣方面，隨著氣溫升高，對東北玉米產量的擔憂已有所緩解。供需方面，產區基層糧源接近枯竭，糧源定價權轉移到貿易商手中。未來玉米市場的交易重心將轉向華北玉米的產量情況以及新作產區的天氣。
從現貨市場的角度來看，劉金鷺提到東北地區玉米市場價格波動較小，華北地區價格穩定而銷區價格偏弱。需求方面，近期養殖業表現一般，同時玉米的替代品較多且小麥價格較低廉。這使得飼料企業對玉米的采購意愿偏低。深加工企業目前的到貨量正常但利潤狀況不佳且庫存較多因此整體維持按需采購的節奏。綜合來看短期內利空因素在玉米市場上集中釋放導致價格連續回落投資者應關注國內外產區的天氣變化情況。
據期貨研究所農產品事業部徐遠帆的觀點，美國農業部近期調整了玉米新作的種植面積及季度庫存預測，這一出乎預期的調整導致國際玉米價格走低，從而對國內市場產生了一定的利空情緒。此外，國內主要玉米產區此前受到不利天氣的影響已逐漸消退，尤其是華北地區的干旱情況已經基本消除，而東北產區的雨水和溫度條件也有所改善。
另外，由于替代品預期對價格的壓制，玉米與小麥的價差在縮小。這導致小麥的飼用量增加，加上其他谷物的替代影響，使得今年新作上市前玉米市場不存在明顯的供需缺口。期貨首席研究員田亞雄表示，上周北方的港口貿易逐漸轉向淡季，存在高報價與低成交的情況。周末時，主要港口領導主體下調了收購價格，進一步印證了市場環境的低迷。而且，隨著CBOT玉米價格的進一步下跌，市場上的擔憂情緒在增加，存在賣出套期保值的可能性。這些因素疊加在一起，導致了玉米價格的進一步下行。
除了余糧對市場的影響外，進入玉米生長期后，變幻莫測的天氣因素也成為了影響市場價格的重要因素。徐遠帆指出，今年的東北產區偏澇、華北偏旱。盡管最近南方降雨帶北移使得華北地區的干旱情況得到緩解，但東北產區尤其是黑龍江和吉林東線前期出現了澇漬。目前，吉遼地區的氣溫和雨水相對正常，但黑龍江氣溫的反復變化導致積溫偏低，東線澇情有所改善。這使市場對今年新作玉米單產下降有所擔憂。7—8月是玉米生長的關鍵季節，預計東北個別地區的玉米生長將受到影響，但整體單產下降幅度預計將較為有限。
田亞雄強調，“極端天氣”在生長季的出現可能對玉米的生長產生影響。比如本年度黑龍江、吉林東部區域出現的強降雨天氣正值當地春玉米生長的苗期，這一階段的作物主要是根系生長。強降水導致耕地容易出現澇災，積水無法及時排出將抑制根系的呼吸作用，進而影響根系的生長和后期營養吸收效率。這意味著在未來想要改善單產可能需要更長的生長期和適宜的雨熱條件。
徐遠帆認為，在盤面交易新舊作物轉換之前，隨著市場余糧的逐漸消耗，供需緊平衡的格局將為價格提供支撐。7—8月將重點關注東北產區天氣變化對新作生長的影響以及美國玉米進入關鍵生長期可能出現的單產和產量下調風險。考慮到供應趨緊和天氣的不確定性，預計盤面價格將在穩定中略有上揚。
此外，油脂油料分析師劉金鷺對玉米的基本面持偏空看法。他表示，美玉米方面因超預期的種植面積和良好的種植進度使價格缺乏上漲動力，從成本端對國內玉米價格構成拖累。國內天氣方面，隨著氣溫升高，對東北玉米產量的擔憂已有所緩解。供需方面，產區基層糧源接近枯竭，糧源定價權轉移到貿易商手中。未來玉米市場的交易重心將轉向華北玉米的產量情況以及新作產區的天氣。
從現貨市場的角度來看，劉金鷺提到東北地區玉米市場價格波動較小，華北地區價格穩定而銷區價格偏弱。需求方面，近期養殖業表現一般，同時玉米的替代品較多且小麥價格較低廉。這使得飼料企業對玉米的采購意愿偏低。深加工企業目前的到貨量正常但利潤狀況不佳且庫存較多因此整體維持按需采購的節奏。綜合來看短期內利空因素在玉米市場上集中釋放導致價格連續回落投資者應關注國內外產區的天氣變化情況。
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