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油脂期貨：目前市場炒作基礎并不穩固
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菜籽市場近期備受關注。本周，產區菜籽的天氣炒作主要圍繞加拿大天氣預期展開。鑒于歐洲菜籽產量減少的情況，部分歐洲需求可能轉向加拿大。雖然從年度平衡表來看，加拿大菜籽預計在未來一年（24/25年度）仍將有增產的可能，但在當前作物生長期，市場對天氣的敏感性有所增強。
據最新數據，阿爾伯塔省菜籽的優良率在持續上升，截至7月16日已達到71.8%，相較上周增長了近5個百分點，而去年同期的優良率僅為43.6%。薩斯喀徹溫省菜籽的優良率也同樣亮眼，達到84%。然而，未來兩周預報顯示加拿大將面臨高溫降水偏少的天氣狀況，需持續關注產量預期的兌現情況。受此影響，市場行情在資金市下情緒有所放大。
在國際植物油脂出口市場上，截至7月18日，歐洲市場依然表現出強勁態勢。歐洲菜油價格微漲至1117美元/噸，葵油價格穩定在1110美元/噸。南美豆油報價處于各大油脂中間水平，而東南亞及阿根廷的豆油報價則顯示出一定的性價比優勢。在后期市場展望方面，一方面需關注歐洲油籽的產量與需求情況，另一方面則需關注棕櫚油的產量因素。
國內油脂市場方面：
一、庫存情況分析。
根據Mysteel數據，截至2024年7月12日（第28周），全國重點地區的豆油商業庫存略有增加，環比上周增加了4.25萬噸，總量達到106.11萬噸。棕櫚油商業庫存也呈現增長趨勢，環比上周增加4.26萬噸，但與去年同期相比減少了15.18萬噸。華東地區主要油廠的菜油商業庫存則有所減少，減少了約0.75萬噸至約28.10萬噸。總體來看，三大油脂商業庫存總量為196.528萬噸，較上周增加8.525萬噸。
二、沿海地區菜籽市場動態。
據Mysteel數據，第28周沿海地區主要油廠的菜籽壓榨量為12.95萬噸，開機率達到36.93%。沿海地區主要油廠菜籽庫存有所減少，環比減少7.45萬噸至37.2萬噸。菜粕庫存為3.95萬噸，環比上周略有減少。未執行合同為24.7萬噸，環比微降0.40萬噸。而菜油庫存則有所增加至10.75萬噸。
三、國內進口市場分析。
中國6月份的油脂進口數據顯示，棕櫚油的進口量同比增加33.9%至31萬噸。然而，同期菜子油及芥子油的進口量卻同比下滑42.9%至12萬噸。相比之下，豆油的進口量則有所增加。對于未來市場價格走勢的預測，我們認為國內基本面將保持相對平淡，供應寬松的局面預計不會發生改變。盡管近期有部分因素推動價格反彈，但整體市場情緒仍需謹慎對待。特別是對于菜籽產量的預期兌現及由此帶來的供需結構變化，將成為市場關注的焦點。目前的市場炒作基礎并不穩固，資金加持可能會放大價格波動幅度，因此單邊交易應謹慎操作。
從技術角度看，國內油脂市場的波動將主要以震蕩為主。在供應相對寬裕的背景下，棕櫚油的需求表現可能因性價比下降而變得清淡。盡管如此，由于近期國內部分地區出現洗船現象帶動91價差行情較為流暢，但預計棕櫚油繼續走高的空間有限。在品種差異方面，我們需密切關注菜籽市場炒作熱度升溫可能帶來的品種分化現象。
據最新數據，阿爾伯塔省菜籽的優良率在持續上升，截至7月16日已達到71.8%，相較上周增長了近5個百分點，而去年同期的優良率僅為43.6%。薩斯喀徹溫省菜籽的優良率也同樣亮眼，達到84%。然而，未來兩周預報顯示加拿大將面臨高溫降水偏少的天氣狀況，需持續關注產量預期的兌現情況。受此影響，市場行情在資金市下情緒有所放大。
在國際植物油脂出口市場上，截至7月18日，歐洲市場依然表現出強勁態勢。歐洲菜油價格微漲至1117美元/噸，葵油價格穩定在1110美元/噸。南美豆油報價處于各大油脂中間水平，而東南亞及阿根廷的豆油報價則顯示出一定的性價比優勢。在后期市場展望方面，一方面需關注歐洲油籽的產量與需求情況，另一方面則需關注棕櫚油的產量因素。
國內油脂市場方面：
一、庫存情況分析。
根據Mysteel數據，截至2024年7月12日（第28周），全國重點地區的豆油商業庫存略有增加，環比上周增加了4.25萬噸，總量達到106.11萬噸。棕櫚油商業庫存也呈現增長趨勢，環比上周增加4.26萬噸，但與去年同期相比減少了15.18萬噸。華東地區主要油廠的菜油商業庫存則有所減少，減少了約0.75萬噸至約28.10萬噸。總體來看，三大油脂商業庫存總量為196.528萬噸，較上周增加8.525萬噸。
二、沿海地區菜籽市場動態。
據Mysteel數據，第28周沿海地區主要油廠的菜籽壓榨量為12.95萬噸，開機率達到36.93%。沿海地區主要油廠菜籽庫存有所減少，環比減少7.45萬噸至37.2萬噸。菜粕庫存為3.95萬噸，環比上周略有減少。未執行合同為24.7萬噸，環比微降0.40萬噸。而菜油庫存則有所增加至10.75萬噸。
三、國內進口市場分析。
中國6月份的油脂進口數據顯示，棕櫚油的進口量同比增加33.9%至31萬噸。然而，同期菜子油及芥子油的進口量卻同比下滑42.9%至12萬噸。相比之下，豆油的進口量則有所增加。對于未來市場價格走勢的預測，我們認為國內基本面將保持相對平淡，供應寬松的局面預計不會發生改變。盡管近期有部分因素推動價格反彈，但整體市場情緒仍需謹慎對待。特別是對于菜籽產量的預期兌現及由此帶來的供需結構變化，將成為市場關注的焦點。目前的市場炒作基礎并不穩固，資金加持可能會放大價格波動幅度，因此單邊交易應謹慎操作。
從技術角度看，國內油脂市場的波動將主要以震蕩為主。在供應相對寬裕的背景下，棕櫚油的需求表現可能因性價比下降而變得清淡。盡管如此，由于近期國內部分地區出現洗船現象帶動91價差行情較為流暢，但預計棕櫚油繼續走高的空間有限。在品種差異方面，我們需密切關注菜籽市場炒作熱度升溫可能帶來的品種分化現象。
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