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原油期貨：油價最終選擇了下行路徑
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周五深夜，原油市場遭受重創，價格大跌了3%，這代表著過去一個半月以來最大的單日跌幅，使整個油市瞬間陷入低谷。在面對如此行情時，多頭們默然（或者說失落），而空頭們則似乎喜極而泣（或者說欣慰）。七月原油市場與六月的走勢形成了鮮明的對比。
這并非是原油市場獨有的情況，貴金屬如黃金和白銀同樣在本周開始大幅下跌。尤其是銅，它以創下自2022年以來最差單周表現的方式引領了整個金屬板塊的下滑。與此同時，美國股市也未能幸免，標普納指錄得三個月內最大的周跌幅，這表明全球金融市場正面臨系統性風險。
在宏觀層面，美國總統大選的壓力逐漸增大，周五微軟遭遇一系列技術故障席卷全球，這不僅影響了交易，還影響了出行和支持服務，進一步加劇了市場的緊張情緒。在這種背景下，油價最終選擇了下行路徑，打破了持續一周多的多空相持局面。
除了因宏觀因素引發的市場普遍回落擔憂之外，原油市場自身的供需關系也傳遞出了重要的信息。這導致投資者調低了后市的預期，成為油價走弱的關鍵因素�；仡櫫碌臍W佩克+部長級會議，他們決定將自愿減產延長至三季度末。隨著三季度傳統旺季需求的改善，地緣風險和颶風等題材適時提升了投資者的預期，油價在六月份走出了超過10美元的反彈。然而，隨著地緣影響有限過后，市場看漲熱情開始消退。近半個月來的需求端表現也使得投資者從樂觀預期轉向謹慎。尤其是中國市場的數據，顯示出4月份后國內成品油消費遠低于市場預期，這一情況也逐漸反饋到全球油市。
中國市場需求下滑對市場持續施壓，這一情況在SC原油市場上得到了清晰的反映。本周，SC原油近端月差開始出現貼水結構，這在消費旺季出現是不尋常的信號。此外，SC原油與WTI、布倫特原油的跨區價差持續回落，均反映出全球最大原油進口國——中國今年的需求疲軟。然而，在供應端仍有努力減少產量的情況下，原油市場三季度的供需平衡仍相對健康。歐美原油的強月差結構也顯示出沒有明顯的過剩壓力。從這一層面來看，這仍對油價有一定的支撐作用。
展望未來，供應端與需求端的壓力之間的博弈將繼續影響投資者的預期。預計在8月底之前，油價仍有可能出現波動。這其中的變數和不確定性使投資者必須保持警惕和理性判斷。同時，市場將繼續密切關注中國等主要消費國的需求變化以及全球供應的調整情況。
這并非是原油市場獨有的情況，貴金屬如黃金和白銀同樣在本周開始大幅下跌。尤其是銅，它以創下自2022年以來最差單周表現的方式引領了整個金屬板塊的下滑。與此同時，美國股市也未能幸免，標普納指錄得三個月內最大的周跌幅，這表明全球金融市場正面臨系統性風險。
在宏觀層面，美國總統大選的壓力逐漸增大，周五微軟遭遇一系列技術故障席卷全球，這不僅影響了交易，還影響了出行和支持服務，進一步加劇了市場的緊張情緒。在這種背景下，油價最終選擇了下行路徑，打破了持續一周多的多空相持局面。
除了因宏觀因素引發的市場普遍回落擔憂之外，原油市場自身的供需關系也傳遞出了重要的信息。這導致投資者調低了后市的預期，成為油價走弱的關鍵因素�；仡櫫碌臍W佩克+部長級會議，他們決定將自愿減產延長至三季度末。隨著三季度傳統旺季需求的改善，地緣風險和颶風等題材適時提升了投資者的預期，油價在六月份走出了超過10美元的反彈。然而，隨著地緣影響有限過后，市場看漲熱情開始消退。近半個月來的需求端表現也使得投資者從樂觀預期轉向謹慎。尤其是中國市場的數據，顯示出4月份后國內成品油消費遠低于市場預期，這一情況也逐漸反饋到全球油市。
中國市場需求下滑對市場持續施壓，這一情況在SC原油市場上得到了清晰的反映。本周，SC原油近端月差開始出現貼水結構，這在消費旺季出現是不尋常的信號。此外，SC原油與WTI、布倫特原油的跨區價差持續回落，均反映出全球最大原油進口國——中國今年的需求疲軟。然而，在供應端仍有努力減少產量的情況下，原油市場三季度的供需平衡仍相對健康。歐美原油的強月差結構也顯示出沒有明顯的過剩壓力。從這一層面來看，這仍對油價有一定的支撐作用。
展望未來，供應端與需求端的壓力之間的博弈將繼續影響投資者的預期。預計在8月底之前，油價仍有可能出現波動。這其中的變數和不確定性使投資者必須保持警惕和理性判斷。同時，市場將繼續密切關注中國等主要消費國的需求變化以及全球供應的調整情況。
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